地缘冲突再起，商品价格剧烈波动，A股石油黄金板块双双重挫

刚刚过去的中秋国庆假期期间，海外市场国际油价、金价双双遭遇重挫。受此影响，10月9日，A股开盘后，黄金、石油股普跌。

10月9日，国内商品期市收盘多数下跌，能化品领跌，燃油跌逾8%，原油跌近8%，低硫燃料油跌逾6%。贵金属均下跌，沪银跌逾2%，沪金跌逾1%。

A股截至收盘，黄金珠宝股震荡走弱，明牌珠宝（002574.SZ）逼近跌停，潮宏基（002345.SZ）跌超7%、莱绅通灵（603900.SH）跌近5%，老凤祥（600612.SH）、萃华珠宝（002731.SZ）、周大生（002867.SZ）等跟跌。

A股石油股也震荡走低，中国海油（600938.SH）盘中跌超5%，截至收盘，和顺石油（603353.SH）跌超5%、中国石油（601857.SH）、中国石化（600028.SH）均收跌。

黄金、原油走跌

近期，COMEX黄金期货自9月25日开盘的1944美元/盎司一路下跌，连跌9个交易日，截至10月5日收于1834美元/盎司，期间累计跌幅超过5.8%。截至10月6日，COMEX黄金期货盘中触及每盎司1823美元，刷新近6个月低点。截至10月9日，COMEX黄金期货反弹近1%，报每盎司1865美元。

消息面上，除了地缘冲突的扰动，双节假期期间海外宏观数据密集发布。当地时间10月6日，美国劳工部发布报告称，9月份美国增加33.6万个非农就业岗位，岗位增长数值远超预期，进一步引发市场对美联储加息的担。同时美元指数突破107的高位创下年内新高，美债收益率大幅上行引发市场担忧。

东证期货分析称，四季度除了关注基本面需求的变化外，金融市场的风险更值得关注。黄金价格在三季度已经对利率上行做出了定价，进一步下跌的空间有限，紧缩的信贷环境对需求的打压，叠加通胀压力偏高，美国经济在步入衰退前面临滞涨风险，实际利率处于筑顶的阶段，黄金处于筑底的阶段。

中长期看，宝城期货认为，金价走势取决于美债收益率和核心CPI走势，预计四季度随着核心通胀回落，市场降息预期和美债收益率下行将给金价带来上行动力，金价在四季度先抑后扬。

同样出现大幅回调的还有原油价格。WTI原油期货自9月28日触及95.03美元/桶高位后一路下跌，截至10月6日收于82.81美元/桶，盘中最低下探至81.5美元/桶，刷新近一个月价格低位。10月份以来WTI原油期货累计下跌8.77%，布伦特原油期货累计下跌8.34%，截至发稿WTI原油期货有所反弹，报85.78美元/桶。

卓创资讯研究员赵颖对第一财经分析称，对于原油需求疲软的担忧也是引发油价下跌的主要原因，短期回调后预计油价仍将维持高位运行。当前原油供需基本面并没有明显改变，但消费旺季结束后汽油表观消费量和裂解价差将出现下降的情况。在原油情景分析体系下看，宏观情景之下美联储货币政策转向仍在继续，加息周期尾声对于油价的压制作用明显减弱，同时未来随着降息周期开启，对油价将转为支撑作用。

回顾今年国际油价经历了一系列的波动。上半年由于全球主要经济体的央行长期维持高利率水平的基调，市场避险情绪升温，国际油价也震荡下跌，通联数据显示，截至6月30日WTI原油价格为70.64美元/桶，较年初价格下跌8.18%；布伦特原油价格为74.9美元/桶，较年初下跌8.77%。然而，进入下半年后，国际油价持续上涨，布伦特原油在节前突破每桶90美元后，一度触及年内最高位达到每桶94.57美元。

方正中期期货分析，欧洲制造业及零售数据表现欠佳进一步加剧市场对欧洲经济的担忧，OPEC 方面未来减产的不确定性加大。对于国内石油化工板块品种来说，节后化工品种检修与新装置投产并存，供给端预计相对稳定，而节后化工品需求将逐步从旺季向淡季过渡，终端消费预期走弱。

四季度交易开启

国家统计局公布的9月制造业PMI时隔6个月重回扩张区间，非制造业PMI也环比回升0.7%至51.7%。一德期货股指期货分析师陈畅对第一财经分析称，2023年中秋节、国庆节假期8天，国内旅游市场火爆，消费数据不断刷新纪录。10月6日国际市场主要股指均出现反弹。不过美联储鹰派信号未改，预计四季度初期北向资金仍有流出压力。

国金证券研报预计，10月A股在见到“盈利底”与“估值底”之后，随着基本面、流动性及情绪面的驱动力逐步回升，将大概率迎来反弹行情。其间，随着美债收益率“见顶回落”，港股市场的“估值底”亦将呼之欲出，届时，其将同时受益于海外及本地流动性回升，以及印花税、红利税下调等政策红利预期，或更具弹性。国内来看，三季报上市公司利润或将超预期回升，叠加M1回暖将从基本面及流动性支撑A股。

中泰证券认为，10月份A股市场或迎来反弹，反弹力度以及持续时间或仍取决于政策定力、基本面数据的持续验证以及海外地缘风险的释放。从基本面来看，经济边际企稳信号增多，但增长动能有待进一步增强；从资金面来看，短期内美国流动性紧缩环境对A股资金面压力犹存，但中长期来看A股资金面有望迎来拐点。