瀚川智能中报首亏，市值16亿已低于上市后融资额

汽车终端市场竞争，行业降本需求与投资放缓已经传递至设备环节。科创板首批上市公司瀚川智能（688022.SH），在上市第五年交出了首亏的中报。

8月28日晚，瀚川智能披露2024年半年报，上半年实现营业收入净利润双双下滑，净利润则由盈转亏，亏损额达1.2亿元，仅半年亏损金额就接近2023年全年亏损水平（-1.25亿元）。

瀚川智能的国内锂电业务毛利率，2023年已同比减少约9个百分点。今年以来，新能源锂电行业“内卷”加剧，行业进入洗牌深水区，该公司的新能源电池装备和充换电业务发展不及预期，毛利率大幅减少，影响利润与现金流。

2019年7月上市以来，瀚川智能IPO募资与定增募资合计募集资金16.49亿元。截至今年上半年，该公司上市后累计净利润为4115万元，未分配利润下降至2578.47万元。29日，瀚川智能股价收报9.34元，跌9.85%，创下上市以来新低，总市值仅16亿元。

行业内卷加剧，第二季度亏损创上市新高

根据财报，上半年，瀚川智能实现营业收入4.2亿元，同比下滑41.03%，净利润亏损1.26亿元，同比下滑378.5%，扣非净利润亏损1.2亿元，同比下滑505.22%。

亏损主要发生在二季度。当季，瀚川智能营业收入同比、环比分别下滑71.07%、42.37%，净利润亏损1.38亿元，单季度亏损金额为上市以来最高。

瀚川智能主营业务从事汽车智能装备，分为汽车智能装备、充换电智能装备和电池智能制造装备3大业务板块，其中充换电与电池制造业务与新能源汽车行业的发展节奏密切相关，在行业高速投资扩产阶段，设备需求放量，而在投资放缓且产能宽裕的阶段，设备端增速下滑。

就业绩大幅下滑，瀚川智能总结了三方面原因：汽车装备业务交付量及验收进度低于预期，导致营收下降；汽车终端市场存在降本需求，来自国内客户订单的毛利率明显下降，尤其是电池与充换电业务，因行业内卷严重，毛利率偏低；计提资产减值2820.8万元。

今年上半年，瀚川智能的综合毛利率下降至17.92%，为上市以来最低水平。半年报中，瀚川智能没有披露分行业的具体数据，通过比对往期财报可以发现，国内全行业降本需求早在2023年就侵蚀了毛利率水平，部分业务收入规模更是显著下降，而海外市场相对蓝海，毛利率水平较高。

财报显示，瀚川智能2022年、2023年的海外地区毛利率水平分别为45.2%、47.76%，同期国内的毛利率分别为24.17%、13.9%，2023年同比减少9.27个百分点。

分业务看，2023年，瀚川智能的充换电智能制造装备实现收入1.15亿元，2022年同期为2.89亿元，同比下滑60.21%，毛利率同比减少6.16个百分点；电池智能制造装备的收入同比增长114.16%，为4.99亿元，但毛利率大幅减少16.01个百分点；汽车智能制造装备的毛利率也下滑了6.49个百分点。

锂电行业“内卷”加剧

“锂电池产业链中，除了PACK环节还有制造换新的设备需求，这主要来自电池尺寸和技术路径的变革，其余环节产能足够了，甚至细分领域的前三大厂商，就能满足全球需求。行业出清阶段，企业经历业绩阵痛期是必然的。”某新能源行业资深人士说。

就国内新能源行业竞争加剧的影响，瀚川智能称，该公司新能源电池装备和充换电装备业务近年来发展不及预期，较大程度影响公司利润和现金流，为及时止损，计划将重点工作聚焦在项目交付与应收账款回收上，在客户按时付款的前提下，优先保证在手订单的高质量交付。

今年上半年，瀚川智能经营活动产生的现金净额为-1.74亿元，货币资金由年初的9097万元下降至6349.76万元，应收账款为6.3亿元（占期末流动资产比重为27.17%），短期借款与一年内到期的非流动负债合计约9亿元，资金状况并不理想。另外，截至6月底，瀚川智能的存货余额为9.95亿元，占期末流动资产比重为42.99%，存货金额环比一季度末增长近3000万元。

半年报显示，瀚川智能上半年成立了业务风险评估小组，对订单的毛利率，净利率，付款条件、付款形式以及客户的信用状况及付款能力进行评估，保证新接订单都能盈利，能贡献正向利润和现金流。

“2023年以来锂电池行业扩产不止，产能明显呈现结构性供过于求，今年以来，终端加速降价，行业进一步降本，洗牌加剧。同时，汽车企业今年开始正式进入对动力电池的主导阶段，不少车企下场自造电池。”前述新能源行业资深人士对第一财经说：“赛道越来越拥挤，设备、材料供应商的商业价值是成本优势，要比车企自研成本更低，良品率、一致性、稳定性等方面更突出，才不至于被市场淘汰。”