三年分红率不低于75%，贵州茅台 “真金白银”回报投资者

近段时间以来，作为贵州茅台股东，最关心的莫过于企业市值管理。而就在8月8日，贵州茅台在交出上半年亮眼成绩单同时，分红方面也公告了《2024-2026年度现金分红回报规划》：2024年至2026年度，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归母净利润的75%，原则上每年度进行两次分红。

一名机构投资者认为，贵州茅台将常规分红率从51.9%提升至75%，是茅台回应投资者诉求，做好市值管理的有力举措，也真实反映出茅台正在用“真金白银”回报投资者，打造市值管理标杆。

“新国九条”发布以来，上市公司充分运用分红、大股东增持等各种资本“工具箱”，助力打造公司质量提升与股东回报增长相互促进的良性生态。

该投资者认为，茅台近年来在市值管理上的努力可圈可点，每次在召开股东大会或业绩说明会的时间节点，都能及时答复投资者关切，而此前连续两年实施的特别分红，更是对投资者呼吁提高分红的主动回应。

早在7月1日，贵州茅台高层在北京主持召开投资者交流会时，就认真听取了投资者建议，提出公司市值管理要在A股努力成为标杆，此次主动提出三年分红规划，正是落实市值管理的重要一环。

贵州茅台在公告中表示，此次制定规划的原则，是在保证公司持续经营能力和长期发展不受影响的前提下，综合考虑公司所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平、重大资金支出安排、现金流等因素，对现金分红作出科学合理的规划安排。

业内人士认为，贵州茅台在当前环境之下稳步提升分红是传递企业经营业务稳定、财务状况良好的积极信号，将实现国有资产增值、社会股东收益、行业信心稳定的多方共赢，进一步体现了公司的价值实现能力。

据华创证券统计，贵州茅台常规分红率近六年均保持在51.9%。仅考虑51.9%常规分红率，茅台2024年7月30日股息率已高于十年期国债收益率（下破2.2%）。

此次贵州茅台将常规分红率提升至归母净利润的75%，不仅远超此前的59.1%，股息率也超过了3.5%。

在同花顺平台查询发现，2023年A股上市公司中，有约35%的公司分红比例在40%以上，约26%的公司的分红比例在50%以上，若上市公司的分红比例超过70%，可进入上市公司前15%的行列。

值得一提的是，截至贵州茅台半年报，公司现金余额高达1452.67亿元，充沛的资金流为公司持续稳定的分红提供了保障。

充沛的现金流离不开贵州茅台良好业绩的支撑。自贵州茅台上市以来，营收从16.18亿元增长到1505.6亿元，归母净利润从3.28亿元增长到747.34亿元。尤其是近年来，贵州茅台主要经济指标均保持两位数增长，仅2023年的资产回报率（ROA），高达29.4%；净资产回报率（ROE）指标，则高达36.2%，均为历史最高值。这也是贵州茅台被业内称为持续高产的“现金奶牛”的原因，在全球资本市场也是吉光片羽。

分析人士指出，分红是大股东和中小股东的一致诉求，贵州茅台每年两次分红的频次确定，可以让投资者更好规划资金安排，更早分享企业成长红利，分红率高于上市公司平均水平，也利于股东对茅台长期价值投资，尤其在当下波动的资本市场，对于稳定股价预期有着积极意义。