A股创新低后“深V”反弹，高股息板块强势或延续 ｜ 市场观察

2月2日A股开盘就大幅下挫，午后跌势加速，上证指数一度触及2666.33点，创2020年3月24日以来新低；深证成指最低下探至7840.62点，创2019年2月12日以来新低；创业板指最低下探至1512.06点，创2019年8月16日以来新低。

下午两点半左右，大量资金涌入抄底，一度在20分钟内将沪指拉升近百点，形成“深V”反弹，截至收盘，上证指数报收2730.15点，两市成交8056.9亿元。

然而在A股跨年调整过程中，高股息板块却表现优异，煤炭、银行、家电、公用事业等板块中股息率较高的多只蓝筹股轮番上涨，跟中小创的连番下跌下跌形成鲜明对比。长江电力（600900.SH）、农业银行（601288.SH）、国投电力（600886.SH）、宁沪高速（600377.SH）、粤高速A（000429.SZ）均创历史新高。

业内人士认为，投资者担忧杠杆资金平仓和基金遭遇赎回导致被动减仓，目前市场到达悲观情绪极致，预计市场底出现前后，高股息的蓝筹股防御价值依旧，相比大盘依然会继续有较好表现，要等市场底确认后，科技成长才可能重新占优。春节前后市场有可能发生逆转。

鑫鼎基金首席经济学家胡宇向第一财经记者表示，最近市场担忧雪球产品和杠杆资金平仓风险，导致沪指快速跌破2700点，最低探至2666.33点，市场随后快速探底回升，预计这是个极端的低点，春节前后市场会发生逆转，所以现在是捡“便宜货”的时机，高股息策略最近被市场追捧，有一定的防御价值。

一位券商营业部负责人告诉第一财经记者，2月2日市场下跌大家主要担心质押风险、两融风险以及雪球产品的风险。据他了解，由于大部分的股东都是有剩余股票可以补仓，股权质押风险暂时还不大，但两融风险和公募基金赎回带来的“多杀多”风险不容小觑。“感觉现在是公募基金赎回导致股价下跌，股价下跌导致进一步赎回。然后持续下跌再引爆两融平仓盘导致快速下跌。这两天两融平仓盘比较多。”该人士称。另一方面，公募基金自2019年规模快速提升，“赎回-下跌-进一步赎回”带来的下行压力也令人担忧。

华金证券策略分析师邓利军表示，相比过去多次调整行情，这次并非不一样：悲观情绪不改变，市场底到来已不远。本轮自2023年5月以来的调整主要源于基本面预期走弱、美联储持续加息等因素，目前这些因素已扭转，工业企业利润增速和A股盈利增速在2023年7月已见底，美联储加息周期可能已结束。另外，估值情绪已处于历史低位，流动性也可能边际宽松，预计市场底出现后，当前市场对长期增长的悲观情绪才会完全消除，市场底出现前低估值蓝筹占优，市场底出现后科技成长占优。