“白衣骑士”耗资6亿借道可转债，江阴银行第一大股东易主

1月15日晚间，江阴银行（600919.SH）发布股东权益变动公告，正式宣布第一大股东易主国资背景的江南水务（601199.SH）。

公告称，该行于1月15日收到江苏江南水务股份有限公司（下称“江南水务”）出具的《详式权益变动报告书》，1月12日，江南水务通过其持有的该行561.61万张可转债转股的方式，持有该行约1.42亿股股份，占该行目前总股本的6.13%，成为该行第一大股东。在此之前，江南水务未持有江阴银行股份。

市场对此已有预期。此前2023年11月10日，江阴银行曾公告，江南水务计划耗资不超过6亿元购买“江银转债”并进行转股。截至1月5日，江南水务持有江银转债已达420.68万张，占江银转债发行总量的21.03%（详见报道《引入战略股东 高管下场，江银转债转股能否复制“光大模式”》）。江银转债自10月下旬以来一直在105元/张以上，按照最新公告持有张数计算，江南水务此次耗资已接近6亿元。

此次转股成功也意味着，A股市场上又多了一家通过引入战略股东方式实现银行可转债转股退出的银行。上一案例发生在2023年3月，中国华融借道可转债成为光大银行主要股东。

相同点是，江南水务、中国华融都为此承担了10%以上的转股溢价率，短期来看是项亏本生意。不过，在业内人士看来，在银行股长期处于估值低位的背景下，持有人转股动力明显不足。通过引入战略股东，银行转债发行人顺利实现了补充核心资本的目的，避免了大额转债到期所导致的流动性冲击；而对于战略投资人，相比二级市场直接增持股票，增持转债并溢价转股的成本相对可控，实现了发行人与战略投资人的双赢。

除引入江南水务外，江阴银行此前还公告，公司董监高等管理层也考虑通过增持可转债并转股的方式增持。在当前资本市场避险情绪较浓情况下，多位机构人士对记者表示，低估值、高股息的区域性银行股吸引力在增强，通过可转债增持不失为一个较优选择。而对于银行来说，再融资遇冷加上资本补充压力较大，复制“光大模式”“江阴模式”的意愿较强，但关键在于能否找到合适的“接盘人”，以及与现有股东、高管的协商能力。

截至1月12日，江银转债累计转股1.85亿股，占转股前已发行股份的比例为10.45%，尚未转股的江银转债金额为11.96亿元，占江银转债发行总量的比例为59.81%，较去年末的17.58亿元、87.9%明显下降。

此前1月12日，江阴银行曾公告，收到国家金融监督管理总局无锡监管局关于核准江南水务股东资格的通知，同意江南水务自批复之日起六个月内增持该行股票，增持完成后持有该行5%～10%（不含本数）的股份。

根据《商业银行法》相关规定，任何单位和个人购买商业银行股份总额5%以上的，应当事先经国务院银行业监督管理机构批准。另据2018年1月发布的《商业银行股权管理暂行办法》，投资人及其关联方、一致行动人单独或合计拟首次持有或累计增持商业银行资本总额或股份总额5%以上的，应当事先报银监会或其派出机构核准；对通过境内外证券市场拟持有商业银行股份总额5%以上的行政许可批复，有效期为六个月。

公开资料显示，江南水务成立于2003年7月，2011年在A股上市，注册资本9.35亿元，主营自来水制售、自来水排水及相关水处理业务等。江南水务是江阴市国有企业，实控人为江阴市公有资产经营有限公司。截至2023年三季度末，江南水务资产总额为65.51亿元，2022年全年营收规模为12.68亿元。

截至2023年三季度末，江阴银行前十大股东持股比例均在5%以下，目前第一大股东为自然人控股的江阴新锦南投资发展有限公司，持股数量为9089.25万股。前五大股东中，第二大股东江阴开发区申港园区投资有限公司为国资背景，持股比例为4.10%。