时隔6年重新“开闸”，行业首笔ABN花落财付通小贷

时隔6年，小贷公司ABN（定向资产支持票据）发行再次迎来新进展。

中国银行间市场交易商协会披露文件显示，近日，已接受深圳市财付通网络金融小额贷款有限公司（下称“财付通小贷”）、重庆美团三快小额贷款有限公司（下称“美团小贷”）额度各为50亿元的ABN注册。

另据Choice数据，财付通小贷目前已出现在ABN发起机构名单中，并已有一款“2024年度第一期和煦定向资产支持票据”处于存续状态，发行规模为10亿元。

这也意味着小贷行业迎来首个ABN发行。此前，小贷公司在ABN发行上一波三折。虽然2017年有两家小贷公司获得发行资格，但后续发行却未能成功。

有资深业内分析人士表示，近两年小贷行业正面临洗牌期，监管在融资渠道上有严格限制，这也导致小贷公司ABN注册、融资一度陷入冰点。但随着近期行业劣质主体逐渐出清，小贷ABN注册资格批复开始重启，部分互联网平台旗下的优质小贷公司将在融资上有更大的空间。已有部分小贷公司提前备战，密集增加注册资本金，为后续对外融资预增空间。

首笔小贷ABN发行

业内一般认为，ABN指非金融企业为实现融资目的，采用结构化方式，通过发行载体发行的，由基础资产所产生的现金流作为收益支持的，按约定以还本付息等方式支付收益的证券化融资工具。

根据Choice数据，此次财付通小贷发行的“2024年度第一期和煦定向资产支持票据”共分为优先A级、优先B级、次级三类，基础资产为小额贷款，发行金额分别为8.6亿元、0.7亿元、0.7亿元，合计为10亿元。

如按照此前财付通小贷注册审批文件看，除此次发行的10亿元外，在未来两年内，该公司还有40亿元的ABN发行额度。

记者注意到，此次财付通小贷ABN从注册到发行落地的速度较快。财付通小贷ABN额度注册时间在2023年12月17日，而“2024年度第一期和煦定向资产支持票据”发行起始日为2024年1月26日，两者间隔仅一个多月。

一位业内分析人士认为，此次财付通小贷ABN注册重启、快速落地实际上是向市场释放积极信号，随着首家小贷公司ABS“开闸”，后续或会有更多公司入局。

事实上，对于小贷公司而言，融资渠道一直是发展难题。“小额贷款公司不能吸收公众存款，通常依靠股东出资和股东借款来筹措放贷资金。”深圳市金融稳定发展研究院院长助理田洪昌认为，当前，我国小额贷款公司主要通过股东增资扩股、商业银行筹资、商业票据及债券发行、同业拆借和资产证券化等模式进行外部融资，现实中往往存在渠道狭窄、成本较高以及周期过长等问题。

而作为小贷公司融资的关键渠道，此前ABN、ABS（资产支持证券）等工具发行门槛相对严格，甚至一度陷入冰点。根据中国银行间市场交易商协会，除近期ABN注册成功的财付通小贷、美团小贷外，上一轮注册ABN还需追溯至2017年。当年12月，重庆金安小额贷款有限公司、重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司（下称“蚂蚁商诚小贷”）分别注册50亿元、300亿元额度的ABN。不过，从通知细则看，目前这两笔注册应都已过期失效。细则显示，上述两家公司的注册额度自通知书落款之日起两年内有效，首期发行应在注册后6个月内完成。其中，仅蚂蚁商诚小贷发起过第一期30亿元的发行计划，但又撤回。

未来将持续开闸？

ABN发行破冰之余，近年来小贷公司也正大规模增资，积极备战。2023年4月，京东旗下的重庆京东盛际小额贷款有限公司注册资本由55亿元增至80亿元；2023年12月，字节跳动旗下深圳市中融小额贷款有限公司将注册资本由90亿元增至190亿元；2024年1月，财付通小贷注册资本由100亿元增至105.26亿元。

增资后，这类互联网平台旗下的小贷公司将具备更大的融资空间。根据原银保监会《网络小额贷款业务管理暂行办法(征求意见稿)》，经营网络小额贷款业务的小贷公司通过银行借款、股东借款等非标准化融资的余额不得超过其净资产的1倍，发债、资产证券化产品等标准化债权类融资余额不得超过其净资产的4倍。

博通咨询金融业资深分析师王蓬博此前接受第一财经记者采访时表示，小贷行业本身面临一定的合规压力，目前这类小贷公司通过增资操作，向监管要求看齐，有利于后续融资。

除此之外，记者注意到增资后部分公司的持股层级有一定变化。例如，此前财付通小贷是法人独资，由深圳市腾讯网域计算机网络有限公司100%控股。新增资的5.26亿资金则由深圳市腾讯计算机系统有限公司投资，其持股比例为5%。虽然这两家公司最后实控人都是马化腾，但相较于深圳市腾讯网域计算机网络有限公司，“新晋资方”深圳市腾讯计算机系统有限公司直接由马化腾持股54.29%，持股层级更短。这也与监管的要求相匹配。

小贷公司融资“闸门”也隐有放开迹象。除ABN外，近期ABS审批进度也相对较快。

仅2024年1月，就有两笔小贷ABS发行获通过，分别是福州三六零网络小额贷款有限公司的华能信托-三六零小贷1-15期资产支持专项计划、重庆众安小额贷款有限公司的华泰-平安-众安小贷1-5期资产支持专项计划。

上述业内分析人士对记者表示，目前小贷行业洗牌期仍在继续，一方面，竞争力低的小贷公司陆续转让股权、注销；另一方面，部分互联网巨头旗下的头部小贷公司不断拓宽融资通道。在未来，随着洗牌期结束，具备一定实力的头部网络小贷公司或将进一步扩大规模，拥有更丰富的融资渠道，但同时也将受到更为细致的监管。