国际油价V型反弹释放什么信号？后市震荡上行？

当地时间17日，国际油价再一次上演了3%的折返行情，在当天稍早跌破区间下沿支撑趋势的情况下，纽约时段强势收复日内全部失地。当天，纽约商品交易所2月交货的轻质原油期货价格收盘上涨16美分至每桶72.56美元，涨幅为0.22%；3月交货的伦敦布伦特原油期货价格小幅下跌0.52%，收于每桶77.88美元。

2024年开年以来，国际油价呈震荡反复态势，除了原油市场自身缺乏持续上行的动力，全球风险偏好整体回落被认为限制了油价表现。多位观察人士表示，近期原油市场近远月价差及成品油裂解均在企稳回暖，中东地区地缘局势越发复杂，而盘面价格暂时并未过多计价地缘溢价。展望后市，油价方向是否已逐渐明朗？

投资研究公司BCA首席大宗商品、能源策略师雷恩（Robert Ryan）对第一财经记者表示：“去年，美国页岩油产量超预期，抵消了很大一部分产油国组织（OPEC ）减产对全球供应的影响，从而对油价构成压力。这背后，是已钻但未完工井(DUCs)库存的支持。据测算，去年美国能源信息署（EIA）跟踪的陆上盆地中，DUCs对美国原油供应增长贡献率达到70%。伴随DUCs库存的快速消耗，美国原油增产能力或接近瓶颈，这一发展将加剧今年全球原油市场对潜在供应冲击的脆弱性。”

V型反弹的逻辑

17日，欧洲交易时段，油价不断走弱施压多头，其间石油输出国组织（OPEC）月报释放积极信号也未能提振市场情绪，近期交易区间下沿一度面临跌破风险。

OPEC周三维持对2024年全球石油需求相对强劲增长的预测，并表示在中国和中东需求的推动下，2025年石油使用量将出现强劲增长。

OPEC在月度报告中称，将2024年全球石油需求增长预测维持不变，为每日增加225万桶。预测2025年全球石油需求将增长185万桶/日。预计2024年对OPEC原油的需求为2850万桶/日，此前为2990万桶/日。2025年对OPEC原油的需求为2900万桶/日。

OPEC将12月份油价下跌主要原因归咎于投机者的抛售压力。

而到了纽约交易时段，中东地区地缘扰动及寒潮对美国原油产量影响超预期开始主导市场情绪，油价快速止住跌幅，随后的美国石油协会（API）周度数据显示库存累库也未对反弹形成压力。

延续震荡上行格局?

据环球网报道，消息人士称，在也门胡塞武装继续袭击国际船只的背景下，美国对胡塞武装位于也门境内的目标进行了新一轮“报复性打击”。这被认为对油市造成一定程度扰动。

与此同时，随着严寒天气影响生产活动北达科他州的原油产量进一步下降，该州超过一半的原油供应受到限制。由于天气和相关的运营挑战，每天约有减少65万至70万桶的石油产量。

受美国原油产量下滑，且红海地缘局势没有缓解等因素提振，近期原油市场月差结构明显改善，西德克萨斯中质原油（WTI）1-3月差从所谓贴水结构重新转为升水。有鉴于此，一些机构乐观预期，油价上行行情有望延续。