30年期国债下破2.4%,未来还有下探可能性
继上周债市大涨后,7月29日,债市持续走强,截至收盘,30年期国债收益率跌破2.4%,报2.3957%,10年期国债收益率下行3.4bp,至2.1500%。
债券市场利率再破重要点位,业内人士认为,债券利率不排除进一步挑战前低的可能性,10年期国债利率存在进一步下探至2.0%的可能性,30年期国债利率可能会下行至2.2%~2.3%。
长债利率再下行
央行的降息“组合拳”仍在影响债市,29日,多期限品种国债利率下行,30年国债下行3.25bp,至2.3957%,10年期国债收益率下行3.4bp,至2.1500%,7年期、5年期国债利率均下行1bp,分别至2.0225%、1.9750%。
债市期货也表现活跃,30年期国债期货主力合约收涨0.52%,报110.930元,收盘价创下历史新高;10年期国债期货收报105.950元,上涨0.055元,涨幅0.05%;5年期国债期货收报104.430元,上涨0.020元,涨幅0.02%。
回顾上周债市行情,随着上周一央行降息“组合拳”落地,债市走强,10年期国债收益率下行6.7bp,至2.1944%,30年期国债收益率下行6.4bp,至2.4300%。
近期债券利率多次突破重要点位,引起市场关注。市场人士对此表示,一方面,临近月末资金面再现充裕,叠加银行信贷投放不足,机构配债需求依然较强;另一方面,受降息影响,且新一轮存款挂牌利率逐渐推进,给债市带来利好。此外,股市表现偏弱也通过“跷跷板”效应提振债市。
一位券商自营交易人士对记者表示,中长债利率持续下破重要点位,和机构配置动力较强有很大关联,7月份票据利率整体呈现下行趋势,且7月往往为信贷小月,表明信贷需求仍较弱。据兴业研究固定收益部的统计数据,7月初,票据利率再次下探至1.15%。
此外,临近月末,央行公开市场操作加大7天逆回购操作,29日当天实现净投放2433.7亿元。此前25日、26日的两个交易日,央行分别开展2351亿元、3580.5亿元逆回购,对冲到期量后,分别实现净投放1861亿元、2990.5亿元。
受资金充裕影响,Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行5.8bp报1.631%,创2024年2月以来新低,7天期下行1.8bp报1.895%,14天期反之上行1.6bp报1.911%。银存间质押式回购利率方面,DR001下行6.24bp至1.6371%,DR007下行0.58bp至1.9200%,DR014至1.8200%,下行0.56bp。
另有市场人士对记者表示,在经历降息行情后,债券利率的下行空间在打开,尤其是跟随OMO、MLF利率下调,国有行、股份行跟进存款挂牌利率,商业银行负债成本有望压降,对于债市来说,利率下行空间仍存。
阶段性底部在哪
7月份债市利率多次挑战新低,市场关心债市止盈时点是否到来,阶段性底部在哪?不少业内人士分析认为,8月份机构仍处于“欠配”,未来债市利率还有进一步下行的可能性。
在民生证券固定收益分析师谭逸鸣看来,随着逆回购利率、LPR、存款利率及MLF利率的先后下调,有望推动包括国债利率在内的广谱利率进一步下行,由此来看当前30年国债利率的“心理点位”或有所下移,不排除进一步“挑战”前低的可能性。
很大程度上来说,债券供需阶段性主导了债券走势。因而债市阶段性低点的走向,与机构行为导向密不可分。招商固收团队认为,从国内债券市场来看,最大的买方是银行,从托管数据来看,银行持有了60%左右的存量债券,因而当银行认为债券利率太低难以承受的时候,此时利率或许已经在底部附近。
不过,市场观点认为,银行目前配置债券的动力仍存。华西证券首席经济学家刘郁认为,对于负债成本偏低且今年以来配置进度正常的大型银行而言,确实已基本超前完成考核指标,8月的止盈情绪可能有所提升。不过,对于中小行而言,前期偏慢的配置进度以及天然高成本,或是继续积累收益的动力。
此外,受到存款降息影响,银行理财和公募基金将进一步承接增量资金,追求收益率驱动下,对配置债券仍有旺盛需求。刘郁认为,由于流动性过度收敛引发债市极端调整的概率在降低,叠加当前理财端的欠配压力尚未完全缓解,大面积止盈的可能性并不算高。
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