一年亏光七年利润总和，股价被减肥药带飞的常山药业交出史上最差成绩单

刚刚蹭完一波减肥药的热点，4月28日晚间，常山药业（300255.SZ）就交出了史上最差的业绩年报。

4月24日，常山药业披露了关于艾本那肽注射液上市许可申请获受理的信息。从去年5月起，常山药业便持续炒作用于治疗2型糖尿病的艾本那肽，股价亦从5元以下起飞。巅峰时期，公司股价摸高17.98元/股，涨幅超过300%。高股价掩护下，多名大股东频频减持套现。

减肥药概念带飞股价的背后，常山药业要面对的是作为肝素企业持续经营能力不足的隐忧。财报显示，2023年度，常山药业营收同比上年进一步萎缩近40%，归母净利润由盈转亏，亏损超12亿元，几乎亏去了2016年以来的七年利润总和。大跌的背后，是公司主营业务的肝素制剂和原料药销售收入和净利润双双大跌。今年一季度，亏损同比仍有扩大趋势。

一年亏光七年利润

4月28日晚间，常山药业披露2023年年报及2024年一季报。

2023年，公司归母净利润亏损12.4亿元，上年同期净利润1751.35万元，由盈转亏；营业收入14.1亿元，同比减少39.63%。数据显示，自2016~2022年，常山药业归母净利润总和约为12.4亿元。这意味着，常山药业仅在2023年一年就亏完了此前7年的利润总和。

不仅如此，一季报显示，常山药业的基本营业状况在今年一季度并未有所好转。今年一季度，归母净利润亏损6166.51万元，上年同期净利润454.15万元，由盈转亏；营业收入2.94亿元，同比减少41.36%。

Wind数据显示，常山药业的盈利情况在2021年开始恶化，扣非净利连降三年，且跌幅扩大。2021年收入同比25.56%，归母净利润同比-7.62%，扣非净利润同比-10.72%。2022年收入同比-21.29%，归母净利润同比-92.50%，扣非净利润同比-96.14%。2023年收入同比-39.63%，归母净利润同比-7181.47%，扣非净利润同比-14608.07%。公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性。

常山药业称，报告期内，由于国内肝素制剂产品市场竞争和国外肝素原料药行业需求降低，公司低分子肝素注射液销售单价和肝素原料药销量均出现下降。这两个因素共同导致公司报告期营业收入同比下降。并且，受肝素行业需求下降，肝素粗品市场价格下跌，公司计提存货跌价准备6.32亿元。

具体而言，肝素制剂的3个主力品种方面，低分子量肝素钙注射液实现销售收入4.03亿元，较上年同比下降46.51%。那屈肝素钙注射液在销量大幅增长的情况下实现销售收入1.84亿元，较上年同比下降16.36%。达肝素钠注射液销量同比大幅增长，但受价格下降的影响实现销售收入1.77亿元，较上年同比下降12.74%。

原料药业务方面则出现销售量价齐跌，公司普通肝素原料药实现销售收入3.35亿元，较上年同比下降43.90%。

借减肥药股价起飞

作为一家肝素类企业，2023年常山药业在资本市场唱响的主题却是减肥药，并由此股价飞升。在攀上减肥药概念之前，常山药业的股价连续多年在10元以下低位徘徊，并在2023年8月底触及近年低点4.30元/股。

2023年度，GLP-1受体激动剂是全球资本市场最火爆的话题之一。由于在减重方面的良好表现，并受马斯克等名人效应带动，为2型糖尿病患者而设计的降糖药GLP-1打开想象空间。

当年二季度起，常山药业开始频频发布艾本那肽和GLP-1的关系。然而，该药品仅针对二型糖尿病，并不涉及减重适应证。

2023年5月24日，常山药业在投资者关系平台回复称，“艾本那肽与司美格鲁肽同为GLP-1类药品”。此后，常山药业持续发布艾本那肽研发进程，并多次与投资者就艾本那肽题材进行互动。

今年三季度开始，公司持续炒作叠加资本市场减肥药概念股大涨的双重因素下，常山药业股价开始起飞，并于9月16日摸高17.98元/股，股价涨幅超过300%。

今年1月底，常山药业披露预亏10亿~12亿元的业绩预告，股价再次跌回8元以下。

4月24日晚间，常山药业披露了关于艾本那肽注射液上市许可申请获受理的信息，称控股子公司常山凯捷健提交的艾本那肽注射液药物上市许可申请获国家药监局受理。公告一方面表示，本次的获得受理的适应证为治疗2型糖尿病，公司尚未开展艾本那肽针对肥胖或减重的临床试验；一方面称，艾本那肽是一种长效胰高血糖素样肽-1受体激动剂（GLP-1RA），可抑制胃排空，抑制食欲。

4月25日开盘后，常山药业录得20cm涨停，当日股价报收11.77元/股。

大股东高位减持

股价起飞后，实控人和大股东迈开了减持的步伐。

今年2月23日盘后，常山药业发布公告称，控股股东、实际控制人高树华因自身资金需求，拟通过协议转让方式将其持有的常山药业5300万股（占上市公司总股本比例5.77%）转让给自然人杨明焕，标的股份转让单价为9.2元/股，合计金额为4.88亿元。

3月14日，协议转让已完成过户手续。高树华的持有股份数量从3.34亿降至2.81亿，持股比例从36.43%下降到30.64%。

对于常山药业来说，实控人的股权质押同样值得关注。一季报显示，截止报告期内，高树华有1.99亿股处于质押状态，在其所持的2.81亿股中占比71.06%。

第二大股东国投高科也在继续减持。

今年3月19日的公告显示，从2022年11月21日至公告日，国投高科持有股份数从8482.7万股降至4595.3万股，减持数量为3887.4万股。其中，2023年10月11日至公告日，国投高科通过大宗交易减持了1745万股，减持均价10.34元/股，减持获利1.8亿元。截至3月31日，国投高科的持股比例已经降至5%以下。

此外，在股价大涨的三季度，河北华旭化工、摩根大通等五位股东共发生减持1160.9万股。减持数量最大的为河北华旭化工，该股东在三季度共减持了934.3万股。