直击丨今年全球最大新股Arm上市，首日大涨25%，华尔街怎么看？

备受瞩目的Arm首次公开募股（IPO）正式亮相。

当地时间14日，软银旗下芯片公司Arm于纳斯达克交易所挂牌交易，成为今年全球规模最大的IPO。Arm以发行价区间47～51美元上限定价，发行9550万股美国存托凭证（ADS），股价开盘报56.1美元，并以24.7%的收盘涨幅完成首秀，报63.59美元，市值652亿美元。

Arm首席执行官哈斯（Rene Haas）、软银集团首席财务官后藤芳光（Yoshimitsu Goto）等一众高管出席上市敲钟仪式。

哈斯表示：“作为Arm的首席执行官，最令我感到兴奋的是，我们有机会将人工智能带给每个人，带往每一处。如今，Arm技术惠及全球70%的人口，这使我们在各类设备上推进人工智能时处于独特地位。”

对于Arm、软银乃至整个美国IPO市场而言，此次交易事关重大。在经历了近两年的“IPO荒”之后，Arm上市将检验投资者对新股的兴趣，故被视为新股市场重新启航的重要风向标。

缘何获华尔街追捧？

2022年，利率大幅走高，地缘局势紧张以及2021年上市表现不佳的后遗症等因素重创美国IPO市场，令其成为30年来最低迷的一年。

“经济环境和市场格局对于新股而言至关重要，很难逆势而为。”纽交所交易员塔奇曼（Peter Tuchman）在接受第一财经记者采访时说，“2022年对于大盘和新股而言都是举步维艰，当市场下跌两位数时无人愿意上市，大家都在观望。不过，2023年至今大盘显著改善，在此背景下，人人都渴望参与一笔大热交易，Arm生逢其时。”

塔奇曼表示，除了市况回暖，Arm背后星光熠熠的资本也令投资者兴奋。国际知名投资机构软银为其最大股东，持股约90%。Arm首席财务官查尔德（Jason Child）在上市仪式后透露，该公司已向战略投资者出售价值7.35亿美元的股票，这些投资者包括科技巨头苹果、谷歌、英伟达、三星、英特尔、超威半导体等等。Arm自上周路演起即获热烈反响，知情人士称，该公司获得12倍超额认购。

“该新股体量如此庞大，加之诸多大佬、重磅企业为其站台持，有望令整个IPO市场重振旗鼓。”塔奇曼说。

纽交所交易员安德森（Timothy Anderson）告诉第一财经记者，大型投行将大力促成Arm成功IPO，并确保上市后拥有不俗的股价表现，以此重振投行业务。“这单交易成功与否对投行盈利前景至关重要，如果IPO市场能够因此再度活跃，将有利大型金融机构的相关业务。”

此外，人工智能概念的加持也是Arm备受追捧的原因。安德森表示，去年底，全球掀起人工智能浪潮，至今热度居高不下，鉴于Arm是此轮人工智能繁荣期间第一家上市的概念股，必然吸引眼球。AI狂热之下，更多IPO将接踵而至，但安德森并不担心2000年互联网泡沫重演。

“现在还谈不上泡沫，我们尚处本轮繁荣的初期，如果未来三四年，许多尚未盈利的人工智能公司以离谱的估值上市，或者稍加包装成人工智能概念就寻求上市，那个时候才可称之为泡沫，现在距离这一情形还很遥远。”安德森说。

新股“打折”上市

与此同时，新鲜配送平台Instacart和市场营销公司Klaviyo预计将于下周上市，上述两家公司与Arm面临同样际遇，即不得不因应市况“打折”上市。

Instacart寻求最高93亿美元的估值，较2021年融资时获得的390亿美元估值锐减76%。Klaviyo表示，按其IPO预期规模的高端，目标是获得超过80亿美元的完全稀释估值，低于其在2021年私募融资中获得的95亿美元估值。

此次Arm上市最终以51美元定价，对应估值为540亿美元，低于此前市场预期的600～700亿美元。且值得一提的是，软银最近才以640亿美元的估值，从旗下Vision Fund手中收购了Arm25%的股份，获得了后者全部股权。

安德森对第一财经记者解释称，“目标估值600～700亿美元这一传言流传时，正值七月下旬科技股处于高位，此后大盘开始回调，整个科技行业估值在二季度末远高于当前，这导致当时估值偏高，现在估值下调则是回归现实。市场并不愿意看到，初期定价过高导致挂牌交易后的两三个月股价潜水。”