一季度GDP超预期增长5.3%，专家解读来了

备受市场关注的2024年中国经济一季报今天揭晓，数据显示经济开局良好。

国家统计局4月16日发布的数据显示，初步核算，一季度国内生产总值296299亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，比上年四季度环比增长1.6%。一季度，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，社会消费品零售总额同比增长4.7%。全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.5%，比上年全年加快1.5个百分点。

国家统计局副局长盛来运同日在国新办新闻发布会上表示，一季度国民经济开局良好，积极因素累积增多，为实现全年目标任务打下了较好基础。政策效应不断显现，生产需求稳中有升，就业物价总体稳定，市场信心不断增强，高质量发展取得新成效，国民经济延续回升向好态势。

他同时指出，但也要看到，外部环境复杂性、严峻性、不确定性上升，经济稳定向好基础尚不牢固。下阶段，要积极培育发展新质生产力，加大宏观政策实施力度，切实增强经济活力、防范化解风险、改善社会预期，巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

一季度GDP增速好于市场预期。粤开证券首席经济学家罗志恒分析，这得益于地方政府开年新春第一会积极落实中央经济工作会议的部署，政策靠前发力，金融加大对实体经济支持力度、去年增发国债在今年一季度使用等。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，一季度经济“开门红”背后主要有三个因素：一是前期降准、LPR降息相继落地，以及近期政策面启动大规模设备更新和耐用消费品以旧换新等措施，对内需的提振效果逐步体现，其中，当前基建投资保持较快增长，也是稳增长政策发力的具体体现。二是以服务消费和制造业投资较快增长为代表，当前经济内生增长动能也在改善。三是受周期性因素等影响，年初海外需求也在整体回暖。

近期外资机构纷纷上调对中国一季度乃至全年经济增速的预测。基于制造业的强劲表现，高盛宏观经济团队将中国一季度实际GDP环比年化增速预测从前值的5.6%上修至7.5%，对中国2024年全年GDP增速预测从前值的4.8%上修至5.0%。花旗集团也在日前将今年中国GDP增速预测从原来的4.6%上调至5%。

分项指标来看，随着春节错月、低基数等因素的消退，3月份工业、消费等指标出现回落，但制造业和基建投资增速维持较高增速，总体的经济动能仍在修复过程中。

从生产端来看，一季度全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，其中3月份规模以上工业增加值同比增长4.5%，比1-2月份放缓2.5个百分点。国家统计局此前发布的3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，较上月上升1.7个百分点，时隔5个月后重返50%以上的景气区间。

中金宏观指出，3月制造业PMI超季节性上升至50.8%，显示制造业环比改善幅度有所加速。不过闰年等临时性因素消退，叠加去年同期疫情后赶工带来的基数上升，影响工业增加值同比增速。从高频开工率数据来看，同比增速也多数有所回落。

从需求端来看，经历了春节假期带来的消费需求集中释放后，节后的消费活动呈现自然回落态势。由于去年同期受疫后消费需求释放影响而基数较高，3月份，社会消费品零售总额同比增长3.1%，比1-2月放缓2.4个百分点。

投资方面，一季度，全国固定资产投资（不含农户）100042亿元，同比增长4.5%，比上年全年加快1.5个百分点；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长9.3%。分领域看，基础设施投资增长6.5%，制造业投资增长9.9%，房地产开发投资下降9.5%。

一季度固定资产投资增速加快，主要受基建、制造业投资增长的支撑。随着气候转暖和节后集中开工，各地建筑工程施工进度加快，基建投资提速。受出口、利润等基本面因素的带动，制造业投资也保持了较高增速。

去年底增发的1万亿元国债为各地基建项目提供了较为充裕的资金，带动基建投资增速加快。财信研究院副院长伍超明表示，鉴于当前外部环境复杂严峻，国内有效需求不足，基建投资仍需保持一定强度。增发万亿特别国债以及后续可能出台的准财政工具可为基建投资提供额外资金支持，今年基建投资增速可以达到8%左右。

国金证券首席经济学家赵伟表示，二季度财政金融政策力度或边际提升，前期政策效果有望在开工旺季迎来集中显现，“超长期特别国债”“三大工程”加速落地，地方产业类项目加快布局、配合新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，可能拉动固定资产投资增速进一步上升。