集运指数（欧线）期货合约集体涨停，业内:持仓量大降需警惕风险

2024年1月2日，集运指数（欧线）期货合约集体涨停，其中主力合约EC2404涨幅为20%，收于1924.8点。

方正中期期货海运及商品指数总监陈臻认为，主要有两方面原因：一是最新一期SCFI（上海→欧洲）周环比大涨80%，创2022年10月以来新高；二是元旦小长假期间马士基班轮再度遇袭，一度宣布在48小时之内暂停红海复航。

近期，集运欧线现货价格震荡走强，12月29日SCFI欧线价格超预期突破2600美金/TEU。期货市场，集运指数（欧线）期货主力合约EC2404于2023年12月18日开始连续大涨，期间走出多个涨停板，仅在12月25日和12月29日出现下跌，短暂调整后，2014年1月2日再度涨停。

陈臻认为，2023年末期现大涨，主要由于地缘政治紧张及船公司提价，其实基本面并未好转，甚至还在恶化。2024年全球新船下水压力较大，而欧洲经济复苏乏力，参考德路里的数据，2024年内有效运力或将由于苏伊士运河的停用而减少9%，但仍无法缓解供需不平衡的情况。

“目前看红海危机只是阶段性事件，1月1日，马士基继续宣布复航红海船舶名单，其中亚欧航线达到21艘班轮。一旦后期危机完全解除，盘面走势将回归基本面，届时期现都会大幅下挫。”陈臻称。

海通期货研究员雷悦也称，近期受到现货价格的推动，EC盘面维持偏强表现，但需要注意红海地区冲突本身具有较大的不确定性，04合约除了计入突发事件的溢价外，也需要考虑实际基本面的情况。随着节前出货需求逐步回落，叠加供给端的新船交付压力可能将持续施压运价。

“1月航司现货运价趋于见顶，4月淡季合约仍将回落。”中信期货研究员认为，短期受到红海事件影响剧烈波动，当前航司1月实际收取的运价约为3000美元/TEU或6000美元/FEU左右且接近见顶，当前运价并不能代表4月淡季运力加快交付背景下的水平。需要注意的是，EC2404结算运价为2024年4月最后3期SCFIS欧线，这与1月SCFI及SCFIS有较大差异。

据了解，目前市场上存在3个价格，不同价格含义不同，所表征的时间维度也不同。一个是集运指数（欧线）期货的标的指数----SCFIS欧线，表征的是上海出口集装箱即期海运市场结算运价的变动方向和程度，反映船开后用于结算的平均运价水平；第二个是上海出口集装箱运价指数----SCFI欧线，反映的是上海出口集装箱即期运输市场本周订舱预计未来1-2周出运的运价变化，是反映订舱价格的指数；第三是集运指数（欧线）期货合约的价格，其中EC2404合约表征的是2024年4月上海出口集装箱即期海运市场船开后用于结算的平均运价水平，交易的是未来2024年4月的价格。

针对集运指数（欧线）期货合约持续上涨的情况，近期上期所出台和调整了多项交易政策，包括调整单日最大开仓数量、保证金率、交易手续费率等措施，并且查处未如实申报实控账户的行为。

1月2日，上海国际能源交易中心发布公告，发现9组24名客户在集运指数（欧线）期货品种交易中涉嫌未申报实际控制关系，根据相关规定，决定对上述客户在集运指数（欧线）期货品种上采取限制开仓1个月以及限制出金的监管措施。

“当前交易所密切关注集运市场，超限查处、保证金比例调整等政策有力防控了市场风险，后续仍有充足的工具。当前主力合约持仓量已从峰值的13.4万手下降至5.7万手，参与风险加大，切不可盲目追高，建议轻仓观望。”上述中信期货研究员称。

陈臻也称，最近持仓量大幅下降，也说明参与者在减少，所以建议投资者尽量暂时以规避风险为上策。集运指数（欧线）期货与其他商品期货区别较大，建议谨慎参与。