10月经济数据出炉，消费表现亮眼，机构这么看丨火线解读

11月15日，国家统计局公布全国固定资产投资、社会消费品零售总额等经济数据。数据显示：

1-10月份，规模以上工业增加值同比增长4.1%。10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，比上月加快0.1个百分点；环比增长0.39%。

1-10月份，社会消费品零售总额385440亿元，同比增长6.9%；10月份，社会消费品零售总额43333亿元，同比增长7.6%，比上月加快2.1个百分点；环比增长0.07%。

1-10月份，全国房地产开发投资95922亿元，同比下降9.3%。

1-10月份，全国固定资产投资 (不含农户)419409亿元，同比增长2.9%，比1-9月份回落0.2个百分点。

10月国民经济持续恢复向好

国家统计局表示，10月份，宏观调控政策持续发力显效，生产供给稳中有升，市场需求持续改善，就业物价总体稳定，转型升级扎实推进，国民经济持续恢复向好。

国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长刘爱华在发布会上表示，在看到经济发展态势良好的同时，也要看到经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。当前外部压力仍然较大，国内需求不足制约仍较突出，企业生产经营困难较多，一些领域风险隐患需要高度关注。

中银证券表示，10月数据延续回升趋势。整体来看，10月工业增加值当月同比增速和社零同比增速均超出市场预期，固投累计同比增速低于市场预期；分细项看，生产端上游行业受 PPI同比增速上行趋势带动，表现较好，制造业整体表现依然稳健，工业增加值和固投增速都相对平稳，消费受中秋国庆双节和去年低基数影响，商品消费、服务消费，以及包括汽车和家电在内的大宗消费品同比增速都有较好表现，基建投资在基数影响下增速走低，但在一万亿特别国债政策落地的支撑下，预计基建投资有望保持平稳。

消费表现比较突出

10月份，社会消费品零售总额43333亿元，同比增长7.6%，比上月加快2.1个百分点；环比增长0.07%。

中国首席经济学家论坛理事长连平指出，整体来看，最新出炉的经济数据基本符合市场预期，尤其是消费的表现比较突出。消费在GDP增长中的贡献在最近几个月出现比较大幅度的扩张，消费出现较为明显的增长会明显地拉动第四季度GDP增速。因此可以预判，四季度GDP增速应该会比市场预期高一些，有望达到5.5%左右。

中航基金副总经理兼首席投资官邓海清表示，最新公布的经济数据亮点其实是非常明显的。第一是消费数据，今年积极的因素其实在十月份的数据里得到进一步的佐证。从结构上来看，旅行出游、餐饮这些服务业表现得非常出色。（点击观看直播回放）

中信证券固定收益部研究团队表示，消费方面，受双节假期因素提振，服务消费保持较快增长，且商品零售增长动力强劲，其中家电和通讯器材类回升较为明显，社零四年平均增速延续改善。展望后续，消费在居民收入企稳改善下或将保持回升之势。

房地产开发投资等指标出现了一定的边际改善迹象

1-10月份，全国房地产开发投资同比下降9.3%，降幅比1-9月份继续扩大0.2个百分点。

刘爱华表示，针对房地产市场形势，党中央、国务院作出了一系列重要部署，近期相关部门密集出台一系列优化调整政策。从10月份当月情况看，房地产开发投资、商品房销售额等指标出现了一定的边际改善迹象。

中银证券表示，10月房地产当月投资增速边际好转幅度加大。10月新开工面积累计同比增速较9月小幅好转，但施工面积累计同比增速较9月有所下降，可能是拖累房地产固投增速的一个原因。

贝莱德首席中国经济学家宋宇认为，出台房地产的措施是很有必要的。总的来说，出台这些措施主要起了一个托底的作用。各个政府部门也是发出了比较明确的信号，应该还能看到进一步的政策出台。像保障房这一块增加进一步的投资，政府在这一方面表达出来的意向也是比较明确的，所以也会起到额外的托底作用。

10月工业生产总体有所加快

数据显示，10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，比上月加快0.1个百分点；环比增长0.39%。

刘爱华表示，10月份，随着市场需求逐步恢复，新旧动能加快转换，工业生产总体上呈现稳中有升的态势。其中，新动能加快成长壮大。芯片、人工智能等领域相关生产设备的生产快速增长，增长的引擎作用继续显现。10月份，半导体器件专用设备制造业增加值同比增长33.9%。航空航天事业蓬勃发展，引领链上行业高速增长，航空航天器及设备制造业10月份增长12.3%，都保持较快增长。

刘爱华进一步指出，10月份工业生产总体有所加快，转型升级持续推进。下阶段，尽管外部环境依然复杂严峻，工业经济仍面临一定压力，但是随着扩大内需政策的持续显效，工业产销衔接水平不断改善，战略性新兴产业加快发展壮大，推动工业增长持续恢复具有坚实基础。

邓海清表示，从工业增加值数据来看，从趋势上看，中国的工业体系非常完整，2020年之后，在全球的工业化国家里，中国的工业增加值数据表现得最为稳定。这也说明中国制造业的竞争力非常明显。10月份工业增加值环比的上升，可能跟大宗商品的上涨也有非常大的关系。从进口数据看，大宗商品的进口出现了很明显的增加，这也可能在另一个角度解释了中国工业增加值在10月份为什么会有比较亮丽的表现。

宋宇认为，10月份工业增加值数据超出预期，在几个数据里面，它与GDP的关联程度是最高的。如果是工业数据继续能保持在环比这个水平，那么对整个GDP的增长就可以比较有信心。