10月MLF大手笔加量续作，央行释放了什么信号？未来是否会降息？丨火线解读

10月16日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月16日开展了1060亿元7天期逆回购操作和7890亿元1年期MLF操作，中标利率均持平，分别为1.8%、2.5%。

本月MLF到期量为5000亿元，即加量续作2890亿，加量幅度在上月1910亿的基础上进一步扩大。

MLF加量幅度显著上升

对于10月MLF加量幅度显著上升，东方金诚首席宏观分析师王青认为，主要是信贷投放保持高水平及政府债券融资规模大幅上升影响下，近期市场资金面持续收紧，银行对MLF操作需求增加。同时，10月地方政府债券融资规模将在9月高增的基础上进一步上升，也是本月MLF大规模加量续作的一个重要原因。

“9月降准落地，10月MLF操作再度显著加量，显示政策面正在持续用力。”王青表示，宽信用进程将持续至年底，这是当前巩固经济回升向上势头的一个重要支撑点。预计年底前MLF还会持续大幅加量续作；与此同时，从优化银行流动性结构、降低银行资金成本考虑，年底前也有可能再次降准。

民生银行首席经济学家温彬认为，10月，受政府债供给扰动犹存、信贷维持一定景气度、月度缴税及月末因素影响，机构融出心态相对谨慎，资金面短期暂难回宽松格局。为此，MLF加量续作有其必要性，有助于平滑各因素对流动性的冲击，平稳市场波动，并缓解银行机构的谨慎预期，继续强化对实体经济的支持。

近期，在宽信用加速、资金面边际收敛、地方债发行消耗流动性等环境下，银行对发行较长期限同业存单的诉求提升，以提前锁定负债成本，同业存单供给压力相应抬升。温彬表示，同业存单利率抬升，与MLF的利差不断收窄，也使得银行机构对于MLF的需求大大增加。为此，在当前环境下，10月央行加量续作MLF也是市场供需平衡的结果。

光大银行宏观研究员周茂华认为，MLF量增价平续作，央行加码结构性工具，释放积极稳增长信号，意在引导金融机构继续加大实体经济薄弱环节，制造业，绿色发展等重点新兴领域支持，继续为经济修复保驾护航。

10月LPR报价怎么走？

王青表示，考虑到10月MLF操作利率不动，加之政策面正在引导银行降低实体经济融资成本，以及存量首套房贷利率较大幅度下调，银行净息差承压，当前报价行降低LPR报价加点动力不足，预计10月20日两个品种的LPR报价保持不变的可能性更大。

“MLF利率作为LPR报价的锚定利率，其变动会对LPR产生直接有效的影响。在10月MLF利率维持不变的情况下，本月LPR报价大概率保持平稳。”温彬强调，且6月和8月LPR报价调降将基本消耗前期存款利率下调、降息等带来的负债成本改善空间，伴随存量贷款滚动重定价，以及近期市场负债成本上行，银行净息差压力将再度加大，承压状态难改，也没有再度下调LPR报价的动力和空间。

温彬表示，央行在14日举行的第三季度金融统计数据新闻发布会上表示，近期一系列利率政策取得显著成效，市场反应良好，后续效果还将持续显现。

周茂华也表示，预计本月LPR保持稳定，除了银行净息差承压外，近期数据显示实体融资呈现回暖态势，居民消费信心和楼市呈现复苏迹象。

至于未来是否会继续降息，王青认为，主要取决于年底前宏观经济及楼市走向，不能完全排除这种可能。未来一段时间国内物价都会持续处于偏低水平，这也为进一步下调政策利率提供了较为有利的条件。伴随汇市运行趋于平稳，汇率因素也不会对国内货币政策灵活调整构成实质性障碍。