票据市场再现零利率传递何种信号

短期内，市场仍寄希望于央行加大公开市场净投放和超额续作MLF。随着11月信贷数据披露，不少机构对降准降息的预期有所升温。货币市场上，近期偏紧的资金面出现缓和迹象，各期限资金利率有所下行。不过整体来看，跨年资金面仍然偏紧。12月以来，资金利率抬升的同时，1年期NCD（同业存单）利率与10Y国债利率倒挂，3M、6M期NCD利率与1年期品种倒挂，引起市场较多关注。