存货跌价引发净利润首亏，21倍股富满微股价回撤近80%

“计提存货减值”是2022年半导体设计厂商不能承受之重。

4月12日晚间，昔日5倍股富满微（300671.SZ）发布2022年报，全年营收下降超四成，业绩由盈转亏，扣非净利润亏损2.07亿元，同比下滑150.5%，上年同期盈利4.11亿元。这是该公司上市以来表现最差的财报。

计提资产减值，是富满微净利亏损的主因。报告期内，该公司各项资产减值准备共计1.79亿元，其中存货跌价准备1.35亿元，可见存货减值对该公司2022业绩的伤害。

这也是富满微上市六年以来首次净利润亏损，其股价也随着业绩波动坐上“过山车”。截止4月13日，公司股价收跌4.95%，报55.1元，总市值120亿元。2021年7月末，富满微曾刷出历史最高177.96元，当前股价较高点累计跌去近70%，区间累计最大回撤近80%，总市值蒸发约220亿元。

计提存货跌价1.35亿，净利润首亏

根据财报，2022年，富满微实现营业收入7.71亿元，同比下降43.7%；净利润-1.72亿元，同比下降137.83%；扣非净利润-2.07元，同比下降150.49%，经营活动产生的现金流净额仅327.25万元，同比下降99.1%。

利润分配方面，富满微计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。而富满微上市以来只有过两次分红，2020年和2021年分别派现3153万元、6500万元。

富满微称，由于全球消费疲软，终端客户需求不及预期，晶圆采购成本上升等诸多不利境况，受此影响公司计提产品存货跌价减值损失大幅增加，导致营收大幅下降、净利润亏损。

富满微的主营业务为高性能模拟及数模混合集成电路的设计研发、封装、测试和销售，目前公司拥有4个大类在售产品，主要涵盖视频显示、无线通讯、存储、电源管理等多项领域。

具体看产品，LED控制及驱动类芯片和电源管理类芯片是为公司创收的主要产品。其中，富满微的LED灯、LED控制及驱动类产品的收入大幅下滑，是拖累营业收入大幅下滑的主要原因。

报告期内，富满微的LED 灯/LED 控制及驱动类芯片、电源管理类芯片、MOSFET 类芯片、其他类芯片实现的营业收入分别为3.25亿元、3.01亿元、3065.51万元、8428.43万元。相比2021年，LED灯、LED控制及驱动类实现收入为8.14亿元，同比骤降60%。另外，MOSFET类芯片和其他类芯片的同比降幅分别达41.94%、36.8%。

股价回撤近80%

富满微2017年登陆创业板，主要产品为电源管理类芯片、LED控制及驱动类芯片、MOSFET等。回顾2017年~2022年，富满微的业绩表现如“过山车”般大起大落。2017年~2019年，富满微净利润分别为5883.1万元、5418.51万元和3685.05万元，其中2018年和2019年同比增速分别下滑7.9%、32%。

2020年，全球半导体周期处于上行周期，富满微享受着周期红利，当年净利润首次突破1亿元，同比增速为172.64%。2021年，“缺芯潮”越演越烈，设计厂商纷纷大赚，富满微的净利润突破4亿元，同比增速达3.5倍。

业绩量价齐升，富满微也成为2021年A股市场最炙手可热的芯片“大牛股”。2021年4月，富满微股价突然启动，当月上涨56.38%，5月~6月累计大涨208.71%，7月上中旬，富满微继续冲高，于当月末创下历史最高的177.96元。按照最高价计算，富满微4个月的区间最高涨幅为555%，较IPO发行价（8.11元）累计上涨近21倍。

去年以来，富满微股价风光不再，去年累计下跌49.32元，最低曾跌至37.61亿元，累计回撤逾78%。今年内，半导体芯片板块走出反弹行情，截止最新收盘价，富满微年内上涨34.81%，报55.1元，总市值120亿元。

第一财经在2月28日的《半导体业绩“冰与火”：十倍芯片设计牛股风光不再，硅片、设备商扭亏为盈》报道，指出过剩库存与终端消费需求低迷是导致公司业绩剧烈波动的主因，东芯股份（688110.SH）、晶丰明源（688368.SH）等多家IC设计商都在业绩公告中提及存货跌价对净利润的影响程度。

2022年全球半导体需求景气度结构化显著，消费电子类产品需求降至冰点，新能源（风电、光伏等）需求成为企业业绩的“胜负手”。

由于多数芯片产品量价齐跌，从先前已经披露年报来看，计提存货跌价是导致芯片设计厂商业绩下滑的共性原因。

韦尔股份（603501.SH）交出上市后最差财报，全年计提存货跌价准备13.59亿元，净利润同比降幅近80%，跌破10亿元规模。

晶丰明源的业绩表现和富满微相似，净利润同比转亏，亏损2.06亿元，上年同期为6.77亿元，在2021年，晶丰明源也曾是一只“10倍牛股”。2022年由于终端客户库存高企，晶丰明源为快速消化过剩库存、巩固市场份额，对产品价格进行大幅下调，引致部分产品库存成本高于产品销售价格，报告期内晶丰明源计提3400.77万元存货跌价准备。

本轮消费类芯片的库存周期拐点何时出现、周期见底回升趋势，关系到不少芯片设计厂商今年的利润表现。多家机构研报指出，多数芯片库存或于二季度触底回升，考虑到三季度是芯片销售的旺季，单季度业绩表现或是影响相关企业全年利润的最关键时期。