工业企业利润降幅持续收窄，“两新”带动相关行业利润快速增长

随着存量政策有效落实，一揽子增量政策加快推出，政策组合效应持续发挥，带动规模以上工业生产平稳增长，企业效益继续恢复。

国家统计局12月27日发布的数据显示，1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66674.8亿元，同比下降4.7%。11月份，规模以上工业企业利润同比下降7.3%，降幅比上月收窄2.7个百分点。

国家统计局工业司统计师于卫宁解读称，当月工业企业营业收入由降转增，利润降幅继续收窄，制造业高端化、智能化、绿色化深入推进。

随着政策效应持续释放，规模以上工业生产加快，带动企业当月营业收入由降转增。11月份，全国规模以上工业企业营业收入同比增长0.5%，上月为下降0.2%，当月营业收入连续两个月回升。1-11月份，规上工业企业累计营业收入保持增长，同比增长1.8%。

营收由降转增带动工业企业当月利润降幅继续收窄。11月份，全国规模以上工业企业利润同比下降7.3%，在去年高基数基础上降幅较10月份收窄2.7个百分点。其中，受价格回升、营收转增带动，工业企业盈利空间改善，反映企业效益基本面情况的毛利润降幅连续两个月收窄。

三大门类中，采矿业利润降幅较10月份收窄10.9个百分点，制造业降幅收窄0.3个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业利润当月增长4.8%，较10月份加快0.3个百分点。

于卫宁表示，制造业高端化、智能化、绿色化深入推进。11月份，制造业高端化、智能化、绿色化相关行业利润快速增长，为工业高质量发展提供稳定支撑。

数据显示，高端装备制造行业利润增长较快，光电子器件制造、航天相关设备制造等行业利润同比分别增长41.1%、14.3%；智能化、自动化产品生产加快带动相关行业利润增加，可穿戴智能设备制造、绘图计算及测量仪器制造等行业利润分别增长90.3%、31.3%；绿色生产、绿色生活方式加快形成，推动相关行业利润增长向好，锂离子电池制造、环境监测专用仪器仪表制造等行业利润分别增长35.3%、17.9%。

值得一提的是，“两新”政策持续落地显效。11月份，随着各项政策工具综合运用，“两新”政策效能继续显现，相关行业利润快速增长。在大规模设备更新相关政策带动下，专用设备制造业利润同比增长36.7%。家电、家装、厨卫等消费品以旧换新领域相关行业利润也实现增长较快。

于卫宁表示，总体看，虽然规模以上工业企业利润仍处于下降区间，但随着政策组合效应持续显现，工业企业利润降幅继续收窄，效益状况有所改善。下阶段，要继续抓好各项政策落实落细，不断增强发展新动能，推动工业经济持续巩固回升。

关于下阶段工业利润走势，财信金控首席经济学家伍超明对第一财经分析，预计未来数月工业利润修复仍面临一些挑战。去年11-12月份基数较高，工业利润平均增速较10月大幅提高20个百分点以上，持续对今年同期企业利润修复形成重要拖累。民企、房地产企业信心恢复待观察，企业盈利修复仍面临挑战。PPI负增长格局未变且改善力度或有限，价格因素对工业利润的支撑仍偏温和。

伍超明同时指出，随着一揽子增量政策落地显效，工业生产有望对企业利润形成一定支撑。需求改善推动产销衔接水平提高和政策加力呵护，预计企业单位成本有望温和改善。

招商证券研报显示，国内有效需求有待进一步提升，化债压力下基建投资同样面临压力，叠加外需不确定性增加或对装备制造业的影响，因此仍需要观察地产、基建、制造业三大内需链条的表现来确定企业盈利改善的可持续性。