特别呈现｜茅台中秋动销畅旺并公布重大利好，市场信心提振前景可期

2024年中秋节白酒市场引发各界广泛关注，尽管整体市场表现不温不火，但贵州茅台作为酱酒乃至中国高端白酒的代表，在其价位带仍体现出刚需属性，终端动销良好，需求量在节日期间激增，库存周转明显加快，部分地区的飞天茅台甚至供不应求，整体表现远超市场预期。

9月20日，贵州茅台发布公告，宣布将以自有资金斥资30-60亿元注销式回购股份，这是公司上市23年以来首次注销式回购。也是自8月宣布加大分红力度以来在资本市场的又一重大积极举措，势必进一步提振投资者和市场信心。

而更重要的是，无论是酒类经销商、消费者，还是投资者和财经专家，都对贵州茅台表现出高度信心。这些信心昭示了茅台的价值没有改变，茅台的发展没有停滞，茅台的未来依旧可期。

经销商坚信茅台消费需求

信心首先来自于经销商。多名经销商表示目前贵州茅台产品的需求和动销仍然相当旺盛。“今年高端白酒的送礼需求和商务需求可能比去年略微下探了一点，但是整体消费仍然良好”，一位销售多种名酒的酒商说道。

今年以来，茅台酒销售环节的各个链条都更加理性，在日常的销售中保持快速流转。既提高了周转率，也保障了消费者的利益，实现了贵州茅台、经销商和消费者的“三赢”。“虽然有很多客户提前预订，但我们会保持均衡销售，因为一旦提前售罄将会导致供不应求，造成市场价格波动，这样对客户来说也是一种伤害”，一位北京酒商表示。

相当多经销商的成交量取得增长。陕西西安一位商贸有限公司负责人表示自家茅台酒整体消费，不仅高端产品15年、30年、50年年份酒持续有需求且销量不错，飞天茅台酒更是供不应求。而另一位山东经营茅台酒多年的酒商表示：“我们今年每个月的成交量同比都是增加的，可能是因为我们茅台系列酒品类齐全而且经营时间久，老客户甚至会主动介绍新客户过来。”

经销商对贵州茅台满怀信心和期许，河南郑州一位茅台酒批发渠道酒商提到：“我相信茅台未来市场动销状况还会更好。从产品结构到渠道结构，我对茅台充满了信心！”这名酒商经营名酒近20年，其间多次经历了白酒行业的周期，并最终选择将业务聚焦于茅台酒及酱香系列酒。

多位投资者看好茅台

投资者也对贵州茅台的后市表现充满信心，认为经过本轮调整逐步达到新的均衡稳态，其中长期投资价值将逐步体现，并对板块估值形成新的支撑。众多境内外基金和中小投资者纷纷选择增持，用真金白银表示了对贵州茅台的信心和支持。

国内公募头部企业易方达旗下的易方达长期价值基金二季度内增持13.68万股贵州茅台，将其买至第四大重仓股，基金经理郭杰表示，他重仓持有的消费类个股因为其面向大众、重复消费、品牌化的属性，商业模式的稳定性和持续性更强，面对经济波动具备很强的韧性。悲观认定业绩持续下滑甚至没有未来的看法，明显行业自身的属性相左。“我们对此类个股未来的前景充满信心，在当前市场出现悲观定价时坚定持有，预期能够获得稳健的回报”，郭杰表示。

境外资本也对贵州茅台看好。美国资管头部企业资本集团（Capital Group）旗舰基金“欧洲太平洋成长基金”在二季度显著增持，由一季度末的490.98万股增加至523.22万股。资本集团旗下另一只基金“新世界基金”在二季度增持幅度高达49.60%，并在研报中表示其投资组合经理在中国市场倾向于选择“具有强大现金流和市场主导地位的公司”。

普通投资者和知名财经专业人士也不乏对贵州茅台坚定看多，在社交媒体上引起广泛讨论。9月18日下午，知名作家紫金陈晒出自己的补仓，再度加仓两笔，合计约63.6万元。另一位长期持有茅台的资深企业家、投资人段永平近期也在社交媒体上“力挺”茅台，表示茅台的价格一直在变，但价值一直都在，“20年后回头看，茅台应该比黄金好不少。”

贵州茅台在资本市场的积极举措更进一步提振了投资者和市场信心。9月20日，公司发布公告将动用自有资金30亿元至60亿元回购注销股份，这是贵州茅台上市23年来首次实施注销式回购。上市公司回购股份本身就是对股价的巨大支持，而与大多数回购用于股权激励或员工持股不同，将回购股份直接注销以减少公司股本，不仅在支持股价的同时提高了公司业绩水平，更维护了广大投资者的利益，是实实在在的利好，必将显著增强投资者信心。

有信心、有实力、有能力穿越周期

信心不仅来自于外部，贵州茅台对自身也充满信心。茅台管理层指出：茅台酒的基本属性没有变，基本需求面也没有变。过去几十年，白酒行业经历了几轮调整，每一次茅台都以较强的定力和实力平稳穿越周期，并获得了更好的发展。贵州茅台有信心、有实力、有能力穿越本轮周期。

凭借贵州茅台强大的品牌价值和优秀品质的独特性，其在现金流、经销商体系和用户粘性上都具有巨大不可比拟的优势，这些正是贵州茅台能够穿越周期的底气。在“消费理性 价格理性”的时代下，白酒企业经营势必进一步分化，对于贵州茅台这样拥有强大品牌力和丰富产品线、能够覆盖多个价格区间的头部企业，未来发展空间只会更加广阔。

在宏观经济环境方面，随着美联储于9月18日大幅降息，正式开启了全球降息周期。有专家近日就曾表示，美联储降息后，海外至少有四五千亿的美元可以回流到中国市场，这给中国带来了更多宏观政策施展空间，对实体经济和消费信心都将产生较大的修复，中国未来有望将迎来新的资产周期。

展望未来，随着宏观消费环境的改善，白酒行业走出本轮调整周期步伐加快。作为头部企业的贵州茅台，其动销情况和营收增长势必进一步提升，以自身的稳定、健康、可持续发展，回报经销商、投资者等各个利益相关方的信心。

【本文仅供参考，不构成投资建议。】