8月出口增速创年内新高，后期可持续性待观察

中国短期的出口表现依然强劲。

根据海关总署的最新数据，2024年前8个月，我国货物贸易（下同）进出口28.58万亿元人民币，同比（下同）增长6%。其中，出口增长6.9%，进口增长4.7%，贸易顺差扩大13.6%。按美元计价，前8个月，我国进出口增长3.7%。其中，出口和进口分别增长4.6%和2.5%。

从数据来看，我国出口增长趋势继续走强。我国对主要经济体出口延续环比回升态势，前8个月对东盟、欧盟和美国出口均保持增长。从市场主体来看，我国民营企业出口继续保持两位数增长，外资企业进出口增幅也在扩大。

对此，东方金诚研究发展部总监冯琳分析认为，我国出口走强的主要动因在于外需仍处于较强状态。外需偏强的背后，主要是年初以来美国经济韧性超预期，全球电子行业周期上行以及欧、美央行降息预期影响下，近期全球贸易处于回升阶段。

从趋势来看，短期内较强的出口增长动能有望延续。不过，冯琳也表示，考虑8月摩根大通全球制造业PMI指数已连续两个月处于收缩区间，加上近期美国制造业PMI指数及就业数据显示出较为明显的走弱势头，外需放缓信号已经出现。年底前我国出口增速有可能呈现趋势性回落，减弱外需对经济增长的拉动力，“为了完成全年经济增长目标，接下来内需要及时顶上来，预计宏观政策在促消费、扩投资方面会持续加力”。

对欧美进出口增长扩大

8月，我国整体出口额同比增速上升，创下年内新高。

中泰证券研究所首席分析师杨畅对第一财经表示，按美元计，今年8月出口同比增长8.7%，和7月增长7.0%相比，增速提高1.7个百分点。从绝对金额来看，相较上月环比增加，仍保持在3000亿美元以上水平。由于上年同月基数相对平稳，因此环比走强态势推升了本月同比增速的表现。

冯琳表示：“以人民币计价，8月进、出口额同比增速分别为0和8.4%，与同期以美元计价的增速差主要缘于过去一年中人民币对美元有所升值。”她提出，这也是以美元计价的进、出口增速连续两个月高于以人民币计价的进、出口增速，体现出近期人民币汇价同比回升。

数据显示，前8个月，我国对东盟、欧盟和美国出口均保持增长。

海关数据显示，按人民币计，前8个月，东盟作为我国第一大贸易伙伴，双边贸易总值为4.5万亿元，增长10%，占我国外贸总值的15.7%。其中，对东盟出口增长13.1%，自东盟进口增长5.7%。作为第二大贸易伙伴，我国与欧盟贸易总值为3.72万亿元，增长1.1%，占13%。其中，对欧盟出口增长2.9%；自欧盟进口下降2.1%。

另外，我国与美国贸易总值为3.15万亿元，增长4.4%，占11%。其中，对美国出口增长5%，自美国进口增长2.3%。

和前7个月的数据相比，前8个月我国与欧盟、美国的进出口均保持增长，且增幅有所扩大，分别增长了0.7和0.3个百分点。同期，我国对欧盟和美国的出口增长也分别扩大了1.4和0.9个百分点。

具体从按美元计的单月数据看，杨畅分析称，今年8月我国对美国出口同比增长4.9%，环比回落3.2个百分点，绝对金额延续年内回升态势，是自2023年9月以来的最高值，但上年基数走强更加明显，导致压低了8月同比增速。

对欧盟出口同比增长13.4%，绝对金额环比增长，是自2023年3月以来的最高值，叠加上年基数走低，推升了8月同比增速；对日本出口同比增长0.5%，绝对金额环比回落，但上年基数走低更加明显，拉动8月同比增速。

8月我国汽车出口增速显著加快

值得注意的是，8月我国汽车出口增速显著加快，而这是在7月5日欧盟对华加征新能源汽车进口关税落地后的表现。

海关数据显示，8月我国汽车出口达到61万辆，环比增长10.9%，连续两个月环比高增；8月汽车出口量同比增长38.6%，同比增速较上月加快12.2个百分点，也是连续两个月增速加快；出口额方面，8月同比增速达到32.7%，也较上月加快18.9个百分点。

对此，冯琳认为，这意味着7月欧盟加征关税事件对我国汽车出口的整体影响不大，但考虑到欧盟是我国重要的电动汽车出口市场，后期影响还需持续关注。

北京大学博雅特聘教授、中国经济研究中心主任姚洋在今年6月下旬的一场公开演讲中表示，中国的新能源汽车成本优势对于欧洲的成本优势在50%~100%。正是因为这样的成本优势，加征关税后，先淘汰的是其他国家效率比较低的企业，中国企业占世界贸易的份额只会上升而不会下降。

“在欧盟经济疲弱、进口需求不足，以及中欧贸易摩擦升温的大背景下，8月我国对欧盟出口增速达到两位数，超出普遍预期。”冯琳称，这一方面与上年同期基数偏低有关，同时也不排除近期中欧贸易摩擦引发数据波动的可能，可持续性有待进一步观察。

冯琳还表示，5月美国宣布对中国输美“新三样”等价值180亿美元商品加征关税。虽然此次加征关税涉及的商品规模较小（占2023年我国对美出口的3.6%），影响有限，不过结合美国大选带来的不确定性，短期内可能带来其他商品的对美“抢出口”效应。为此未来一段时间，我国对美出口动能大概率还将保持偏强状态。

在华外资进出口增幅扩大

海关数据显示，按人民币计，前8个月，民企进出口增长10.5%，占我国外贸总值的55.1%，占比较去年同期提升2.3个百分点。其中，出口增长9.8%，进口增长11.9%。

同期，外商投资企业进出口增长1.5%，占我国外贸总值的29.4%，增幅和占比较前7个月分别扩大了0.5和0.1个百分点；其中，出口增长1.8%，进口增长1.1%。国有企业进出口下降0.1%。

从产品结构而言，机电产品占出口比重近六成，其中，自动数据处理设备及其零部件、集成电路、汽车和手机出口增长。前8个月，我国机电产品出口增长8.8%，占我国出口总值的59.1%。

对比前7个月数据，汽车出口增速回升了1.5个百分点，手机出口转负为正。劳动密集型产品增速回落了2.3个百分点，其中服装、纺织品、塑料制品和农产品增长均略有收缩。

冯琳提出，展望9月，伴随上年同期基数有所抬高，短期内较强的出口增长动能还有望延续。8月官方制造业PMI指数中的新出口订单指数为48.7%，较上月上升0.2个百分点，继续高于历史平均水平。因此，9月出口额有望继续保持同比正增长，预计同比增速将在6.0%左右。

冯琳认为，今年上半年摩根大通全球制造业PMI指数持续处在扩张区间。历史数据显示，我国出口走势同这一指数关联度很高。从整体外需走势来看，8月摩根大通全球制造业PMI指数降至49.5%，连续两个月处于收缩区间，预示后期我国出口增速可能会出现趋势性回落。综合判断，年底前我国出口增速有可能呈现趋势性下行态势，外需对经济增长的拉动力会相应减弱，为完成全年经济增长目标，接下来，宏观政策预计会在扩大内需方面持续加力。