财报解读｜瑞幸咖啡财年收入规模超过星巴克中国，今年内卷仍不打算停手

2月23日晚，备受业内关注的瑞幸咖啡（OTC：LKNCY）公布了2023年财报，虽然国内现磨咖啡赛道在2023年陷入新一轮激烈内卷，但瑞幸咖啡全年收入249亿元人民币，同比增长87.3%。在当晚举行的业绩会上，瑞幸咖啡董事长兼首席执行官郭谨一透露，2024年瑞幸咖啡定价策略不变，同时将持续（保持）高速拓店。

财年收入规模超过星巴克中国

公告显示，2023年，瑞幸咖啡自营门店收入为178.8亿元，较2022年97.9亿元增长82.7%；联营门店收入62.3亿元人民币，同比增长102.8%。其中，第四季度瑞幸咖啡收入70.6亿元，同比增长91.2%，业绩增速要高于三季度。2023年瑞幸咖啡在美国会计准则（GAAP）下营业利润为30.26亿元人民币，较2022年实现翻倍增长。

记者注意到，星巴克中国2023财年（2022年10月—2023年9月）的总收入为30亿美元，以财年收入比较，瑞幸咖啡财年收入规模已经超过星巴克中国。

瑞幸咖啡的2023年增长一方面来自于拓店的提速。2023年，瑞幸咖啡的拓店速度明显有所加快，全年净新开门店8034家，同比增长了97.8%，截至2023年末，瑞幸的门店总数达到了16218家，其中包括了包括了30家新加坡门店，自营门店数达到10598家，还有5620家联营门店。

另一方面瑞幸收入增长也来自于产品拉动，2023年瑞幸咖啡推出了102款新品，有8款产品销量过亿，此前瑞幸咖啡与茅台推出的酱香拿铁去年销售超过4583万杯，单品销售额超过9亿元。

上述两因素带动下，瑞幸咖啡2023年月均交易客户数为4837万，较2022年的2159万增长了124.1%。

2024年行业内卷难停

值得注意的是，2023年也是近年来咖啡行业最为内卷的一年，持续全年的价格战和开店大战让行业火药味十足。

从2023年2月开始，库迪咖啡掀起了新一轮9.9元咖啡价格大战，中小咖啡品牌也纷纷跟进，6月时瑞幸咖啡也启动了新一轮9.9元每周咖啡回馈活动，也被市场解读为回敬库迪咖啡等竞争对手的低价竞争。

持续的价格战也在瑞幸财报中有所体现，2023年第四季度，瑞幸咖啡的美国会计准则（GAAP）营业利润为2.1亿元人民币，营业利润率为3%，这一数据低于上年同期的3.1亿和8.5%。同时，自营门店层面利润率较2022年同期略有下降。

业绩会上，郭谨一回应了四季度利润表现的变化，称增速回落主要是受到季节性、万店同庆优惠活动以及激烈的行业竞争等因素影响，但符合预期。

但对于是否计划调整定价策略时，郭谨一表示，中国咖啡行业竞争日益激烈，但发展格局远未完全成型，因此2024年依然会坚持现有发展策略和定价策略，扩大用户基础，提升消费频次，以扩大市场份额。

与此同时，伴随着咖啡赛道的再次转热，2023年中国咖啡市场也迎来新一轮加盟扩店潮，包括瑞幸、库迪，星巴克，以及部分新茶饮旗下的咖啡品牌都加快了拓店进程。

世界咖啡门户公布报告显示，在过去的24个月中，东亚品牌咖啡店市场门店数增长了12%，达到了11.9万家，其中中国市场的占比达到了42%，而中国已经超过了美国成为全球最大的品牌咖啡店市场，达到49691家。

但据窄门餐眼数据显示，2023年各品牌门店增长更多来自于三到五线市场，也引发了外界对于咖啡下沉市场阶段性过剩的担忧。

上海啡越投资管理有限公司董事长王振东告诉第一财经记者，之所以咖啡行业会再出现新一轮价格战，在某种程度上也说明国内咖啡消费力和消费习惯的不足，也体现了下沉市场扩张的阻力。

在回复分析师提问时，郭谨一认为在咖啡市场教育的作用下，中国咖啡消费饮用习惯正在被进一步培养，因此咖啡赛道依然有很大的拓展空间。2024年瑞幸仍计划在关注门店利润表现的同时，继续加密高线城市门店数量，并通过联运模式加速拓展下沉市场，扩大市场份额，预计2024年瑞幸咖啡门店数将突破2万家。

而此前Tims天好中国首席运营官夏渊对第一财经表示，Tims天好咖啡下一步在中国市场投入的重点主要还是拓店，希望在2026年前开出2750家门店。当下咖啡竞争是看谁的供给量和保有量更多，以及方便度更高。

不过在王振东看来，随着咖啡消费的日益普及和市场的不断下沉，国内咖啡市场还有很大的发展机遇，但增加如此多的新品牌和新门店，特别是在3、4线市场，长期咖啡行业肯定还会面临再洗牌。