机构解读来了！鲍威尔称3月不太可能会降息，透露哪些信号？丨火线解读

美国联邦储备委员会1月31日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变，并暗示暂时不会降息。

这是美联储连续第四次维持这一利率区间不变。

美联储维持利率不变，美联储主席：3月不太可能降息

美联储声明显示，委员会认为，在更有信心通胀接近2%之前不会降息，并重申通胀在过去一年有所缓解，但仍处于高位。不过，声明中删除了“可能进一步收紧政策”的相关措辞。

美联储主席鲍威尔在当天会后举行的新闻发布会上表示，联邦基金利率很可能处于本轮紧缩周期峰值。如果经济发展与预期大体一致，美联储将开始调整政策力度。但他同时表示，根据本次会议，联邦公开市场委员会“不太可能在3月达到信心水平，并确定3月是采取行动（降息）的时机”。

多数美联储官员去年底预计，如果通胀率持续逐步下降且经济稳定增长，美联储可能在2024年三次下调利率，每次下调25个基点。

美联储透露哪些信号

中信证券指出，美联储本次会议声明发生较大变化，显示美联储政策立场或已有调整。鲍威尔讲话总体偏鹰，并不认为3月降息是基准情形。

中金公司研报指出，美联储1月会议维持政策利率不变，符合预期。美联储此次传递的核心信息是，会降息但不想让市场预期太早。货币政策声明暗示，官员们对通胀回到2%目标仍缺乏信心，因此希望保留选择余地，而不是急于在3月降息。近期强劲的经济数据，以及红海航运中断带来的供应链风险，是导致美联储更为谨慎的主要原因。如果经济基础还很强劲，且供给风险并未彻底解除，那么通胀压力重现的风险就不容忽视。

方正证券指出，与去年12月相比，1月声明变化主要体现在：强化经济软着陆信心，认为就业&通胀目标正向着更好的均衡迈进；进一步确认政策的转向，将政策利率的描述由增量紧缩(additional policyfirming)改为调整(adjustments)；由于限制性政策的减弱，声明也删除了金融条件收紧对实体经济影响的描述；对未来政策的措辞是中性而非鸽派的(用的adjustments而非cuts)，因为其认为降息要到有更大信心看到通胀稳定回落至2%以后。

何时降息

方正证券指出，短期看，3月降息的最终决策仍将取决于1月面临年度调整的非农数据会否出现边际恶化。

华泰证券指出，美联储对下一步决策持开放态度，但3月降息的概率下降，5月降息概率上升。根据鲍威尔的表态，基准情形下，美联储或5月首次降息，但若3月会前的两份通胀和就业报告明显不及预期，不排除3月降息的可能性。缩表方面，美联储3月会议将详细讨论缩表相关问题，美联储或在年中宣布缩债计划(Taper)，并分多步骤Taper，但以求在不影响金融稳定的前提下实现资产负债表规模“最小化”。

中金公司表示，预计的基准情形仍是美联储或于二季度降息，但全年降息的幅度或没有市场预测的那么多。

中信证券指出，本轮美联储加息已经结束，首次降息时点或在年中前后，缩表或在3月之后开始减速，年中至三季度结束缩表，但需关注就业市场意外走弱可能给政策进程带来的扰动。预计美元指数和美债利率将保持震荡，短期来看，利空美债的因素已基本落地，而美股则需关注近期财报情况。