古茗向港交所递交招股书，新式茶饮赛道已有多家公司拟冲刺资本市场

1月2日，古茗控股有限公司（下称"古茗"）向港交所递交招股书，保荐人为高盛、瑞银。截至2023年底，古茗的门店数超过9000家，门店2023年全年GMV超过192亿元。招股书显示，除了极少数的几家门店之外，古茗的门店均是由加盟形式经营。

冲击资本市场似乎成了头部新式茶饮企业下半场竞争中的共同目标。截至目前，在新式茶饮行业已经上市的企业仅有奈雪的茶（2150.HK），被称为"新式茶饮第一股"。传出IPO动向的茶饮品牌并不少，但目前"新式茶饮第二股"还未诞生。

早在2022年9月，蜜雪冰城的A股上市申请获受理并正式预披露招股书，拟登陆深交所主板。然而，截至2023年3月，沪深两大证券交易所有16家未平移申报企业，蜜雪冰城在列。

2023年8月15日，港交所官网披露新茶饮企业茶百道的招股书，计划在港股主板上市。2023年12月21日，茶百道港股上市获中国证监会备案。

不仅如此，沪上阿姨、霸王茶姬、新时沏等企业也曾传出冲击资本市场的消息。

不论冲击资本市场与否，扩大规模、持续跑马圈地是头部新式茶饮企业的共同目标。

2023年以来，茶百道、沪上阿姨、古茗、甜啦啦等一众新茶饮品牌纷纷立下了"万店规模"的目标，而且曾经坚持直营的品牌为了扩张体量也逐渐开放加盟政策，中国现制茶饮店的一个重要演变趋势就是越来越多地采用加盟模式。

然而，产品同质化、跟风联名、过度依赖加盟商、盈利下降等问题仍是新式茶饮行业面临的问题。

"新茶饮第一股"奈雪的茶，2023年4月以来股价一路下滑，从最高点的9.11港元跌至3港元以下，市值也较上市之时跌去六成。2021年和2022年，奈雪的茶的归母净利润均录得亏损，直至2023年上半年才扭亏为盈。

2023年，资本对新茶饮市场投资也逐渐谨慎。《中国餐饮投融资报告2023》显示，2023年以来，新茶饮行业融资事件数有所上涨，但披露融资金额大幅下降。据统计，2023年1月～8月茶饮融资事件中有78.5%是千万元级别的融资，仅有1笔亿元规模的融资，来自5月底茶百道战略融资。

未来，新式茶饮企业的核心竞争力是什么？中国食品产业分析师朱丹蓬认为，茶饮企业未来竞争的核心在于供应链的完整度。产品可以复制，模式可以复制，价格可以模仿，门店也可以克隆，但是供应链并不是一朝一夕可以复制的。未来，只有头部企业才有对供应链进行完整的布局能力，而整个供应链的完整度决定了企业未来的可持续性。在朱丹蓬看来，包括新茶饮在内的许多企业都在"两手抓"，一方面在整个供应链上游这一块进行大布局，另一方面向下一体化，持续开店。所以，头部企业的品牌效应、规模效应、集约化效应慢慢凸显之后，行业里的马太效应会表现得更加淋漓尽致。