金管局三任总裁首度同台！走过三十年，打下一场又一场硬仗

2023年，香港金管局（HMKA）迎来了30岁生日。在过去的30年，金管局见证了多场全球金融危机、两次重大疫情、多项重要金融改革和创新。

“市场上永远不缺唱衰者，他们在过去30多年间每次都说香港要完蛋了，但香港安然度过了一次又一次危机。”香港金管局总裁余伟文在近日举办的“国际金融领袖投资峰会”炉边谈话上如此表示。就在30岁生日之际，金管局启动了这次峰会，主题为“与复杂性共存”（“Living With Complexity”），全球约300名头部金融机构高管出席，这也标志着香港作为国际金融中心在疫情过后正式回归。

特别的是，在炉边谈话环节，金管局历史上的三位总裁——任志刚、陈德霖、余伟文首次同台对谈，回顾金管局从无到有的历史、过去打赢的一场场硬仗，并展望未来极具挑战的国际局势。

走过30年，从灭火到防火

任志刚于1993年至2009年担任香港金融管理局首位总裁。他回顾道，在金管局成立的第一个10年里，香港就经历了多次危机，包括货币危机及一场持续4年涉及7家银行的银行业危机。

例如，恒隆银行在上世纪80年代初的地产大潮中投机过度，1983年时深陷泥潭不能自拔，当年9月，香港政府接管了恒隆银行；新鸿基银行出现挤兑后售予了阿拉伯银行集团；易名港基国际银行（今富邦银行 (香港)）；海外信托银行及其子公司香港工商银行因假账引起资金不畅面临倒闭，政府紧急通过条例将其接管等等。

40年前的1983年，港元实施浮动汇率制的第9年出现急剧贬值，在1983年9月的两个交易日内再下跌15%。由于当时香港没有任何货币管理机制，港元的跌势几乎一发不可收拾；而银行一直以来直接或间接对物业市场承担极高风险，物业价格波动对银行体系会造成很大影响，物业泡沬破裂也令银行业的稳定受到威胁。

“当时，作为一个年轻员工，我在想为什么会发生这么多危机，那时候我就认为，我们不仅要灭火也要做防火。”任志刚深信如果有稳健的货币制度及金融基建，以及有具公信力的货币政策及货币管理当局，肯定有助加强人们对港元的信心，从而防止危机发生。

在金管局成立后的几年，全球市场并没有太平下来。任志刚表示，1997年亚洲金融风暴从泰国爆发。当年7月2日，泰国中央银行突然宣布，放弃实行多年的固定汇率制度。消息一出，泰铢对美元汇率当日狂泄20%。持续了4个月的泰铢保卫战宣告失败。突如其来的金融风暴把泰国经济一下砸到谷底，也在整个东南亚金融市场掀起了滔天巨浪。

“事实上，在香港回归的第二日就发生了亚洲金融风暴，1998年香港打了一场硬仗。我们要做好充分准备，加强风险管理，这是金管局DNA的一部分。”他称。

1997年，国际炒家开始狙击香港金融市场，恒指暴跌。拉高利息捍卫港元的第一招没有抵挡住炒家的层层攻势，香港政府在关键时刻决定出手救市。1998年8月14日，时任香港特区行政长官曾荫权、金管局总裁任志刚、香港特区政务司司长许仕仁召开新闻发布会，宣布了政府同时进入股市和期市的消息，在股票、期指渠道全面迎击炒家。

余伟文表示，1998年的干预仍历历在目。“我当时是任志刚的助理，才从美国回来一周，他当时就跟我说，‘明天我们要入市买股票’。我当时说‘你是不是疯了’。虽然我不该这么和上司说话，但这一切确实历历在目。”

任志刚还回忆称，1998年时任美联储主席格林斯潘跟他说，做这些干预无助于树立信用。“但一两年后，格林斯潘来香港出席国际清算银行（BIS）会议时，他把我拉到一边说‘你们这么做可能是对的’。”

2005年7月，市场还经历了人民币汇率改革，香港金管局提前2个月就巩固了系统；2008年，雷曼兄弟、AIG、美银美林在同一个星期六出事，香港亦风声鹤唳；此后便是量化宽松（QE）等救市政策登场，天量流动性也导致热钱涌入香港，时任金管局总裁的陈德霖回忆称，他任内，金管局实施多轮逆周期措施，一共经历了7轮收紧。他也庆幸推行了逆周期政策，即使当前楼市下行，但金融体系仍保持韧性，有能力抵御冲击。

金融人士认为，30年来，金管局在维护港元汇率、金融市场和银行业的稳定方面表现出色。香港不再像20世纪80年代那样出现银行倒闭的情况。金管局帮助香港平稳渡过了1998年的亚洲金融危机、SARS、2009年的全球金融危机以及3年疫情。2003年11月从金钟的一个小办公室迁至现在的位于国际金融中心二期的办公地点，金管局占据了这座88层高楼中的14层。员工人数从最初的275人增加到目前的1000多人。

提升在全球舞台上的可见度

如果说金管局的前20年一直在忙于灭火和防火，那么近10年来，金管局则将重心更多放在了推动创新、加大互联互通、支持绿色金融和数字经济等方面，旨在提升金管局在国际舞台上的可见度。

余伟文是最初275名员工的一员，他亲身经历了任志刚及其团队如何处理一次又一次的危机，包括1998年进行1180亿港元的市场干预，狙击以对冲基金经理索罗斯为首的货币投机者，以维护港元挂钩美元的联系汇率制。

自2019年10月接任陈德霖的职务以来，余伟文一直将提高金管局在全球舞台上的可见度视为重点，他在2022年11月组织了首届银行业峰会，旨在提升香港作为全球顶级金融中心的声誉。

“海外对香港的认知仍然存在误导。”他说，“亲眼所见是最有说服力的，将全球金融界的重量级人物邀请来香港，让他们感受到这里的活力和机会，这是非常有效的。”

香港金融体系的稳定主要归功于金管局对外汇基金的审慎管理，余伟文是主要负责人。截至今年7月，外汇基金的总资产达到4万亿港元，是1993年约2350亿港元的17倍，规模仅次于中国投资公司和新加坡政府投资公司，位居亚洲第三。余伟文于2009年启动了外汇基金的长期增长投资组合，以提高其绩效。该投资组合投资于私募股权基金、海外房地产和其他项目，从而实现比债券或股票等传统投资更好的回报。自2009年以来，该投资组合的年化内部回报率为13%，而外汇基金的总回报率为4%。

值得一提的是，自2003年以来，三位总裁都发挥了推动人民币国际化的作用，将香港发展成全球最大的人民币交易中心，存款达到1万亿元人民币（约合1366亿美元）。

今年2月，金管局在全球首发8亿港元代币化绿色债券，推动香港成为虚拟资产和可持续金融中心。

金管局也在数字货币电子港币（e-HKD）方面不断推进。上周，金管局宣布成功完成为期6个月的e-HKD在线支付试点项目，面向一小部分银行客户，用于在线支付、购物和餐厅支付、领取政府津贴以及进行Web 3交易和结算。试点项目的第二阶段将于明年初开始。

自去年以来，金管局还一直进行数字人民币（e-CNY）的小规模零售交易试验。在最新的测试中，100名香港运动员在9月杭州亚运会期间使用快速支付系统（FPS）为他们的电子钱包充值e-CNY。从12月4日起，香港居民将能够使用FPS在泰国进行购物，而前往香港的泰国人也将能够在接受QR码付款的商家使用本地等值的PromptPay。去年10月，金管局联同BIS创新枢纽辖下香港中心、泰国央行、中国人民银行数字货币研究所及阿联酋央行合作推进数字货币桥项目（mBridge），mBridge是以多种央行数码货币为企业跨境交易进行实时结算。

未来，金管局将继续捍卫香港作为领先的国际金融中心地位，推动人民币国际化、数字货币和绿色金融。 金管局已不再仅仅扮演防范危机的角色，它已成为一家与全球金融监管机构一起主动出击、应对挑战、拥抱创新的引领性机构。