环旭电子：保持SiP领先，挖掘车电成长，积极布局全球在地化

作为一家从亚洲起步的电子制造服务公司，拥有47年历史的环旭电子（601231.SH）如今已成为全球最大的系统级封装SiP模组制造厂商。

近几年来，环旭电子加速全球布局，将版图扩展至广泛区域。目前，环旭电子在欧美亚非四大洲设立了28个生产据点，全球员工超过23000人，在全球拥有5个设计中心。

近日，环旭电子公告宣布已完成对泰科电子有限公司汽车无线业务的收购交易。

环旭电子预计，2023年第四季度营收环比增速可达两位数，继续保持环比增长态势；全年营业利润率与前三季度营业利润率相近。

车电营收占比持续提升

环旭电子的主营产品包括六大类：无线通讯产品，如无线通讯系统级封装模块(SiP)、系统级物联网模块、物联网模块、远距通讯低功耗模块、企业级无线路由器等；消费电子产品，如智能手表SiP模组、真无线蓝牙耳机(TWS)模组等；工业电子产品，如销售点终端机(POS机)、智能手持终端机(SHD)等；云端及存储产品，如主板产品、高速交换机产品、固态硬盘等；汽车电子产品，如功率模组（Power Module）、电动车动力总成（Powertrain）等；医疗电子产品，如维生素K拮抗剂治疗仪等。

2023年前三季度，受全球经济景气及终端市场的需求变化影响，通讯类产品及消费电子类产品仍然贡献主要营收，但占比有所下降，前三季度营收占比分别为34%、33%。

作为环旭电子的“第二增长曲线”，汽车电子业务在2022年就是其成长性最好的板块，2023年前三季度，环旭电子车电业务营收增长6.3%，占比提升1个百分点；医疗电子类业务营收大增64.8%，但由于占比仅0.6%，拉动环旭电子整体营收成长还需要时间。

功率模组业务未来三年持续大幅成长

SiP技术是指在一个封装内集成多个功能模块设计和制造的方法。环旭电子在SiP领域保持领先地位。

根据环旭电子投资者交流纪要，在通讯类、手机相关的模组方面，环旭电子持续保持主要供应商的地位；智能手表模组方面，因客户导入了第二供应商，公司不再是唯一供应商，但第一供应商的位置依然稳固。

“SiP技术可以在人工智能、物联网（IoT）、企业服务器、智能汽车等领域发挥关键作用。在未来的发展趋势下，电子产品的应用领域将不断增多，这些新的应用需要微小化的产品和高度互联的解决方案。”环旭电子董事长陈昌益在接受第一财经专访时表示，“我们首先要保持在SiP领域的领先地位。环旭未来的发展重点之一就是继续改进和创新SiP领域，满足不断演进的市场需求。”

此外，凭借母公司日月光投控在封装测试领域的产业优势，叠加环旭电子本身在车电用混合动力技术方面超过40年的经验，以及制造、设计功率模块方面的经验积累，环旭电子在功率模组领域已经建立起差异化竞争优势。

功率模组是电能转换的关键组件，主要应用于交通、运输、工业及再生能源等领域，电动车、工业自动化及再生能源的扩大普及趋势将进一步带动功率模组的市场前景。

环旭电子此前在投资者交流纪要中表示，公司多年耕耘功率模组产品，到2026年，整个市场有望达到129亿美元规模。从目前掌握的客户以及进行开发的产品来看，预计2024年到2026年公司功率模组业务年复合增长率超过100%。

在年初展望2023年时，环旭电子就计划重点投资车电功率模组业务，并积极挖掘车电成长机会。

“在原有业务的基础上，环旭电子要拓宽汽车电子的业务发展。未来，环旭电子最重要的成长核心之一是新能源车的动力系统。”陈昌益告诉第一财经，“其实，环旭电子在车电业务上已储备超过四十年的经验，有能力提供从芯片、模组到系统端的各关键制程技术。我们的发展战略是串联整个产业链价值，将公司的服务范围扩大到动力系统的庞大的商机。带动公司车电业务营收规模及利润率同步增长。”

环旭电子在车电领域已有进一步的布局。

2023年3月，环旭电子公告称，公司全资子公司环鸿电子拟与Ample Trading合资设立SPV公司，环鸿电子出资75.1%。SPV拟以4800万美元的整体估值收购泰科电子汽车无线业务。标的业务主要包括汽车天线、调谐器及车载资通讯相关产品的研发、设计、和生产，并为客户提供完整的解决方案。

10月30日，环旭电子宣布已成功完成对泰科电子汽车无线业务的收购交易。

环旭电子称，作为电子制造服务领域的大型设计制造服务商，公司在通讯模块设计以及制造方面积累了多年的经验。此次收购为深化车联网产品布局，优化客户结构及增加客户数量，实现从模组延伸到系统解决方案的业务布局。

积极推动全球化、在地化布局

为提高企业对供应链的掌控度，全球供应链正从过去的离岸外包，转变为近岸或友岸外包，“中国 1”的需求开始出现。

应对产业供应链的调整，从2018年起，环旭电子就开始了全球化布局。目前，公司在全球共有28个生产据点。

在全球产能扩张的同时，环旭电子也遇到了来自成本、管理、供应链等方面的挑战。在这期间，环旭积累了丰富的经验，取得了亮眼的成绩：公司合并中国台湾地区的营收规模占比超过10%；越南生产据点在不到一年半的时间里，营收达到近30亿元人民币；墨西哥生产据点的营收规模在过去三四年已成长超过三倍；波兰生产据点也正在扩厂中。

“在过去的两三年里，公司土地厂房的投资一直维持在比较高的水平，从中国台湾地区到越南，再到墨西哥、波兰，持续的全球产能投资扩大了公司成长的基础。未来两年，我们还是会持续在墨西哥、越南及波兰进行投资，同时评估投资全球其他生产据点的可行性。”环旭电子投资者交流纪要显示。

全球化扩张的同时，环旭电子也在洞察科技产品供应链的全球在地化转型趋势，并积极推动全球在地化发展战略，包括整合区域生产据点、配置全球在地化人才库、深耕竞争差异化能力、构建全球产销信息数字化蓝图，以及推进“全球化平台 在地化服务”的新运营模式等。针对不同的客户群，环旭电子在北美、欧洲及亚太都设有在地营运体系，直接服务当地客户。

陈昌益表示，“在全球在地化管理方面，公司已具备一定的管理能力。对内，公司也将持续投资内部的基础建设，包括今年我们设立了‘数位转型中心（Digital Transformation Center）’，用来检视全球的营运流程，这样做的目的是让公司在业务、采购、制造及行政管理等各部门的运作能力再上一个新的台阶，使我们能够真正成为世界级企业。”