萤石价格暴涨，A股这些产业链公司将受益？

作为氟化工产业的重要原料，萤石价格在双节后大幅上涨。

据Wind数据显示，华东市场萤石（97湿粉）市场价9月基本稳定在3400元/吨。双节长假过后价格跳涨，10月9日达到3950元/吨，创历史新高。截至目前，萤石（97湿粉）年内整体涨幅已达27.42%。10月11日，萤石市场转稳，场内情绪有所减淡，百川盈孚显示，当前国内97%湿粉市场均价在3700元/吨。

国海证券分析称，受安全、环保检查等因素影响，国内萤石矿山开工不足导致萤石原矿供应偏紧，浮选厂开工不稳，萤石粉供应不足，带动近期价格上行。

受益于原料价格上涨，产业链上相关上市公司股价近期涨幅明显。国信证券研究报告分析，长期来看新能源、半导体、新材料行业发展将对萤石长期需求形成支撑。四季度是传统萤石供给淡季、下游制冷剂备货旺季，看好短期萤石价格将维持高位且仍有上涨空间。

截至10月11日收盘，主营萤石矿投资开发及销售的金石资源（603505.SH）9月至今累计涨幅超25%；氟化工产业链上，晶瑞电材（300655.SZ）9月至今累计涨幅超5%、凯恩股份（002012.SZ）、三美股份（603379.SH）年初至今均累计上涨约2%。

国信证券研究报告分析，长期来看新能源、半导体、新材料行业发展将对萤石长期需求形成支撑。四季度是传统萤石供给淡季、下游制冷剂备货旺季，看好短期萤石价格将维持高位且仍有上涨空间。

氟化工行业上半年营收下滑

萤石又称为氟石，主要成分是氟化钙（CaF2），是提取氟的重要矿物也是稀缺的不可再生资源。除应用于钢铁、水泥等传统领域外，萤石在氟化工行业的消耗占比超50%，主要运用于半导体、制冷剂、新材料、锂电池制造等高新技术产业。

而据Wind数据统计，A股市场中属于氟化工行业的上市公司共16家，年内股价平均跌幅为12.53%。

截至10月11日收盘，主营萤石矿投资开发及销售的金石资源（603505.SH）9月至今累计涨幅超25%；氟化工产业链上，晶瑞电材（300655.SZ）9月至今累计涨幅超5%、凯恩股份（002012.SZ）、三美股份（603379.SH）年初至今均累计上涨约2%。

今年上半年，行业多数公司营业收入出现同比下降，原因与产品价格同比降幅较大有关。今年上半年，板块内仅4家公司净利实现增长。

根据永和股份（605020.SH）半年报，上半年实现净利润为1.1亿元，同比减少19.79%，原因是下游需求疲弱、制冷剂价格低迷等不利因素对公司业绩造成一定影响。

制冷剂企业东阳光（600673.SH）上半年营业收入同比减少10.33%，净利润亏损1.39亿元，同比减少122.25%；巨化股份（600160.SH）同期营业收入同比下降3.89%，净利润同比减少48.6%。

目前，HFCs制冷剂是国内正在发展的第三代主流制冷剂，主要用于空调、冰箱、汽车等设备制冷系统。

根据《蒙特利尔议定书》，我国HFCs应在2020年至2022年使用量平均值的基础上，于2024年冻结HFCs的消费和生产基准，自2029年开始削减，到2045年后将HFCs使用量削减至其基准值20%以内。

在此背景下，企业为了能在基线年获得更多HFCs配额，通过布局、扩张HFCs产能以及增加市场投放量等方式，提升配额，这一趋势也对HFCs供给侧市场带来较大压力。

行业景气周期开启

三美股份认为，随着HFCs配额落地，第三代制冷剂将开启长景气周期。后续随着配额逐步落地，第三代制冷剂供给将在2024年开启强约束，需求的逐步复苏以及第三代制冷剂自身的长市场寿命，将释放其充足的价格弹性。

根据国家统计局数据，2023 年 1-6 月，房间空气调节器产量同比增长 16.6%；家用电冰箱产量 4738.7 万台，同比增长 13.3%；我国汽车产量1310.3万辆，同比增长6.1%。2023年1~6月，部分HFCs制冷剂不再亏本出售，因下游需求改善、原材料价格下滑等因素影响，产品价格回归理性。

华金证券认为，近日，生态环境部发布的《2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分配实施方案(征求意见稿)》，初步方案对总量和分配以及调整等细则作出了规定，2024年开始三代制冷剂开始冻结并将逐步削减，供给端的约束有利于行业供需格局改善，有利于行业景气回升和企业盈利修复。

太平洋证券也认为，截至9月末，成本端萤石产量小幅下滑，库存低位运行下，惜售情绪推涨萤石价格，带动氢氟酸价格上扬，且随着萤石、氢氟酸价格上涨、产业链上成本支撑下三代制冷剂价格将随之调涨。

下游方面，据百川盈孚监测分析，氢氟酸由于市场利润不佳、原料供应紧张，目前厂家开工积极性较为低迷，行业供应偏紧，月初价格大幅上调，同时部分厂家冬储提前、场内买涨心态等因素也存在一定支撑。对于后期，百川盈孚预测，当前萤石粉生产偏弱，市场供应低位，受原矿限制货源整体偏紧，价格支撑力度尚存。但是随着下游价格涨后转稳，萤石需求也会随之企稳，下游厂商对过高价的萤石接受程度有限，或产生观望情绪。