8月CPI同比由负转正,下阶段物价走势如何
随着基数下降以及暑期出行旺盛对服务价格有一定支撑,8月CPI由负转正。同样基数走低、部分原材料和大宗商品价格上涨,PPI环比、同比继续改善。
国家统计局9月9日发布的8月份全国CPI(居民消费价格指数)同比由上月下降0.3%转为上涨0.1%,环比上涨0.3%。PPI(工业生产者出厂价格指数)同比下降3.0%,降幅比上月收窄1.4个百分点,环比由上月下降0.2%转为上涨0.2%。
仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟对第一财经表示,虽然CPI和PPI同比已经触底反弹,但货币政策仍需以我为主,根据国内宏观经济和物价形势适时调节。考虑到以及通胀不足背景下实际利率偏高的情况,在9月降准的机会窗口后,后续仍有进一步降息的必要性与可能性。

CPI同比由降转涨
8月份,消费市场继续恢复,供求关系持续改善,CPI环比涨幅略有扩大,同比由降转涨。
从同比看,CPI由上月下降0.3%转为上涨0.1%。其中,食品价格下降1.7%,降幅与上月相同,影响CPI下降约0.31个百分点。食品中,猪肉价格下降17.9%,降幅比上月收窄8.1个百分点;鲜菜、牛肉和羊肉价格分别下降3.3%、4.9%和4.6%,降幅均有扩大。
非食品价格由上月持平转为同比上涨0.5%,影响CPI上涨约0.41个百分点。非食品中,服务价格上涨1.3%,涨幅比上月扩大0.1个百分点,其中飞机票、旅游和宾馆住宿价格分别上涨17.6%、14.8%和13.4%,涨幅均有扩大;工业消费品价格下降0.8%,降幅比上月收窄1.1个百分点,其中汽油价格下降4.6%,降幅收窄8.9个百分点。
庞溟对第一财经分析,CPI同比转正,主要是暑期出游带动的交通、文旅、住宿、餐饮等部类的景气度抬升,使服务价格、非食品价格同比涨幅明显抵消食品价格、消费品价格的同比回落,有效对冲实物消费仍较疲软、地产链条仍不景气等结构性因素。
据测算,在8月份0.1%的CPI同比涨幅中,上年价格变动的翘尾影响约为0.2个百分点,上月为0;今年价格变动的新影响约为-0.1个百分点,上月为-0.3个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%,涨幅保持稳定。
庞溟表示,扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%,涨幅保持稳定,说明居民消费需求正在持续恢复、稳步回升。但由于部分消费品类增长势头仍不稳固,市场消费信心仍需进一步提振,宏观政策未来仍应着力扩大内需、提振信心、防范风险。
8月中旬央行发布的2023年第二季度中国货币政策执行报告指出,上半年,我国物价涨幅震荡走低,6月CPI同比降至0,7月短暂转负至-0.3%,主要是需求恢复时滞和基数效应导致的阶段性现象。当前我国没有出现通缩,宏观经济稳步恢复,广义货币保持较快增长,与历史上的典型通缩存在明显差异。
报告还提到,下半年也不会有通缩风险,供需条件改善的有利因素还在增多,居民收入增长持续恢复,消费意愿稳步回暖,大宗消费和服务消费逐步回升,综合来看,物价涨幅大概率已处于年内低位。近期猪肉价格企稳回升,旅游出行价格明显上行,国内成品油价格也经历了“四连涨”,预计8月开始CPI有望逐步回升,全年呈U型走势。

PPI环比由降转涨
8月份,受部分工业品需求改善、国际原油价格上涨等因素影响,PPI环比由降转涨,同比降幅收窄。
PPI同比下降3.0%,降幅比上月收窄1.4个百分点。其中,生产资料价格下降3.7%,降幅收窄1.8个百分点;生活资料价格下降0.2%,降幅收窄0.2个百分点。在8月份3.0%的PPI同比降幅中,上年价格变动的翘尾影响约为-0.3个百分点,上月为-1.6个百分点;今年价格变动的新影响约为-2.7个百分点,上月为-2.8个百分点。
庞溟分析,PPI同比降幅收窄,主要受国际油价上行、大宗商品价格改善、基期效应和上年价格变动翘尾影响减弱等因素影响。
野村首席中国经济学家陆挺表示,8月PPI同比降幅收窄其背后的原因包括:一是8月国内原材料和全球大宗商品价格持续反弹;二是尽管2022年同期乌克兰危机对价格的影响已经大幅消退,基数仍然较低。
从环比看,PPI由上月下降0.2%转为上涨0.2%。受国际原油价格上行影响,国内石油和天然气开采业价格上涨5.6%,石油煤炭及其他燃料加工业价格上涨5.4%。金属相关行业需求有所改善,有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.4%,黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.1%。
关于下阶段PPI走势,财信国际经济研究院副院长伍超明表示,在需求刺激政策作用和去年同期低基数效应下,未来几个月PPI同比降幅将继续收窄,这对于改善企业生产经营将起到积极作用。但受到房地产投资负增长以及民间投资持续低迷等因素拖累,国内上游工业品回升动力仍将偏弱,尽管PPI降幅收窄,但全年负增长的格局或不会改变。
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