北交所周一大涨追因：转板预期提升估值，投资者大举进场

随着北交所重磅改革落地，北证50指数在证监会发布《关于高质量建设北交所的意见》（下称《意见》）后的首个交易日高开高走。

截至9月4日收盘，北证50指数上涨5.92%，北交所成交35.13亿元，环比增加82.30%。

行业人士对第一财经分析称，科创板投资者直接参与北交所交易，是北交所投资门槛的变相下降。科创板投资者不再需要风险测评，券商端一键功能即可开通北交所交易权限，预计北交所将快速批量引入一批科创板投资者。

今日资金流向显示北交所投资者在大举进场。有接近华泰证券的内部人员称，华泰证券北交所开户功能光速上线，仅9月4日就有近万名客户申请一键开通北交所权限。从市场表现来看，北交所成交明显放量，龙虎榜多家营业部现身游资大户身影，市场人士估计，近期增量资金还将继续跑步入场。

第一财经从北交所获得的数据显示，今日早盘北交所转板概念股集体大涨，“龙竹科技”率先冲击涨停，点燃资金做多情绪。今日上涨后，北交所整体估值仍仅为16倍，北证50指数成份股和转板概念股约18倍，远低于科创板、创业板估值水平（71倍、48倍）。在A 股企稳回升背景下，转板预期有望逐步抹平同类型可比企业在北交所与沪深的估值差。

以两只转板概念股为例来看。北交所数据显示，同力股份符合转板财务条件，2022年营收52亿元，高于公司市值41亿元，2017年以来累计分红超5亿，占当前市值的12%。德源药业最近3年利润增速38%，业绩持续增长，研发支出平均增长28%，持股5%以上大股东及实控人披露终止减持公告，承诺一年不减持。

周一上涨的另一个影响因素是股价波动弹性大。北交所股票流通盘小、容易拉升，涨跌幅度30%，没有异常波动停牌核查的“关小黑屋”制度，同时没有量化资金，3天涨停即可翻倍。

9月4日，北交所共有4只股票盘中一度冲击涨停，全A涨幅前10股票中，一度有7只股票为北证市场标的。

此外，北交所交易机制也进一步完善。9月11日北交所已上市股票将全部纳入融资融券标的，新股自上市首日纳入融资融券标的。“从沪深经验看，两融标的每次扩容后，两融余额占流通市值比例平均在3个月内提升至少20%。当前，北交所两融余额占市场流通市值不足2%，还有极大的提升空间，市场做多情绪还将延续。”业内人士称。

另外，北交所做市商门槛下调，允许符合条件的新三板做市商参与北交所做市业务，扩充北交所做市商数量。通过完善交易机制，更好发挥做市商和融资融券等制度功能，提升交易活跃度。

今年2月做市商制度引入北交所，目前北交所做市商资质管理参照科创板，符合条件的券商有16家。业内人士预计扩容后将新增40余家券商，做市商建仓做市库存股，也会成为推动市场上涨的一股重要力量。

渤海证券做市业务负责人张可亮对第一财经分析称，第一批做市商大都是大型券商以服务大企业的为主，有了资格之后并没有大规模的投入以中小企业为主的北交所。后续加入的这批做市商以新三板做市商为主，更熟悉北交所企业，有更高的做市积极性。

此外，《意见》还提到，后续将在管住风险的前提下，研究引入私募基金开展北交所做市交易业务。

张可亮预计，由于市场一直以来以牌照规范为前提，引入私募做市还需时间。目前做市主体依旧以券商为主，在大部分券商都有了资格以后，可能会逐步引进私募做市。