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基金经理二季度AI概念股操作分化:加仓光模块、减仓大模型

锤子财富2023-07-28 20:52:080
加仓业绩确定性强、减仓确定性弱的板块

公募基金二季度仍在加仓AI板块,但不同于一季度全线加仓题材各环节,二季度对AI产业链的操作出现分化。

资金更加聚拢在业绩率先兑现的上游算力板块。其中光模块、服务器是加仓最为显著的两个领域;对于部分业绩短期兑现前景不明的AI板块,基金经理持仓仓位有所下降例如大模型、工业软件、虚拟人、营销等。

光模块业绩确定性已有所显现

根据广发证券发展研究中心研报,纵观基金二季度对AI产业链的配置,已有订单拉动、业绩兑现最为清晰的光模块、服务器等算力环节短期配置抬升较快,AI的多数环节超配幅度均在70%以上。

其中光模块、服务器是加仓最为显著的两个领域,仓位分别抬升1.3个百分点、2个百分点至1.7%、2.8%。此外,算力端的存储芯片、光芯片、液冷温控、交换机均获加仓。下游应用中游戏板块二季度继续获得基金经理青睐。

公募基金从一季度全面加仓AI各环节,到二季度将调仓更多转向光模块,华润元大信息传媒科技混合的调仓操作是其中典型代表。

从前十大重仓股的变化来看,该基金的调仓更多转向光模块。相较一季度末时的中微公司、福晶科技、寒武纪、天孚通信、茂莱光学、方邦股份、博创科技、凌志软件、紫光国微、中控技术,有7只个股发生变化。

截至二季度末,华润元大信息传媒科技混合前十大重仓股分别为中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技、太辰光、同花顺、英杰电气、中微公司、锐捷网络、福晶科技。

上述基金仓位调整并非个例,Choice数据统计显示,相较于2023年一季度,二季度共有1025只个股被基金持有数数量增加(不包含二季度新持有个股)。

在个股被基金持有数增加值TOP50的榜单中,算力概念个股中兴通讯以增加基金数397只位列第一,2023年二季度末被基金持有数为682家,持股总市值296.56亿元。

光模块龙头企业中际旭创截至二季度末则被570只基金持有,相较一季度末增加396只,仅此于中兴通讯。

在不少业内人士看来,光模块领域的相关上市公司已成为AI产业链中确定性最强的环节。

该板块中已有多家上市企业发布了业绩预告。根据中际旭创发布的业绩预告,受益于AI算力需求的激增,公司上半年800G等高端产品出货比重增加,预计上半年实现净利润5.5亿元~6.7亿元,同比增长11.69%~36.05%。

剑桥科技也发布了上半年业绩预告。受益于高速光模块等产品在手订单充足,公司上半年归母净利润同比将实现扭亏。

总体来看,得益于800G光模块的陆续出货,光模块头部企业的业绩确定性已经有所显现。

中信建投研报表示,近日,算力板块呈现震荡调整态势。网络带宽在算力中的作用实际上越来越重要,800G之外,1.6T光模块的量产进程有望加速,或成为2025年的需求主力,将打消市场对2025年光模块市场需求的担忧。

“市场将光模块行业类比光伏逆变器行业,我们认为光模块行业的竞争格局更优,新技术更新迭代的速度更快,且在人工智能确定性的大时代背景下,有望长期受益。持续推荐AI算力板块。”上述研报表示。

据LightCounting预测,全球光模块的市场规模在未来5年将以CAGR11%保持增长,2027年将突破200亿美元,2028年中国光模块市场规模有望达35亿美元。

光模块企业的强势,也带动了相关基金净值走高。例如在二季度高配光模块的华润元大信息传媒科技混合,近三月净值涨幅达8.66%,在3720只同类基金中位居第26名。

减仓业绩兑现确定性不高的板块

Choice数据统计显示,在人工智能板块中,京东方A、海康威视、华天科技、三六零、昆仑万维等个股遭公募机构大举减持。

二季度遭基金减持最多的30只人工智能个股

第一财经记者梳理发现,上述个股大多基本面不佳,部分企业存在炒作AI概念追热点的嫌疑。

以京东方A为例,根据其于7月14日晚间披露的业绩预告,公司预计上半年净利润7亿元~8亿元,同比下降88%~89%。上年同期,公司盈利65.96亿元。

今年上半年,三六零预计亏损2.3亿元,与上年同期相比,将减亏逾40%,其中,二季度,公司预计减亏幅度超过90%。如果剔除投资损益及公允价值变动损益影响,公司预计主营业务基本实现盈亏平衡。

近几年,三六零营业收入持续下滑。2022年,公司营业收入为95.21亿元,连续第四个年度下降,较2018年的131.29亿元减少了36.08亿元。

2022年以来,三六零受到市场高度关注,主要原因是,元宇宙概念、AIGC概念火爆,公司迅速投身研发,推出相应的研发产品,并持续加码大模型,是一家典型的大模型概念个股。

另一家遭基金大举减持的人工智能企业昆仑万维则存在“蹭人工智能热点”嫌疑。今年以来,因在互动易平台上大量回复投资者关于“ChatGPT”及“AIGC”等相关问题,喊出“All in”AGI与AIGC的昆仑万维已不止一次收到关注函和监管函。

深交所在4月的关注函就表示,“再次提醒你公司信息披露务必真实、完整、准确,充分提示相关风险,不得存在误导性陈述,不得利用市场热点题材进行‘蹭热点’、市场操纵等违法违规行为。”

(第一财经实习生白瑀婷对此文亦有贡献)

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