安徽再融资专项债券占比略低丨地方政府债务规模与投向分析

规模

截至2022年底，安徽省地方政府债务余额13304亿元，位列全国第十。其中，一般债务余额4217亿元，位列全国第十八；专项债务余额9087亿元，位列全国第八。

投向

新发行专项债包括两个部分，一部分是新增专项债；另一部分用于偿还到期的专项债券本金，即再融资专项债。

2020年到2022年，安徽省再融资专项债券的发行规模占所有专项债券的比重从11%上升至20%。全国同期再融资专项债券的占比从13%上升至21%。

2017年，安徽省新增专项债券中，投向国家重大战略(43%)的占比最高，主要用于乡村振兴、长江经济带建设等；土地储备（28%）占比第二，之后是保障性安居工程（15%）和社会事业（14%）。

2022年，安徽省新增专项债券中，投向市政和产业园(30%)的占比最高，之后是交通基础设施（24%）和社会事业（17%），以及保障性安居工程（7%）、国家重大战略（6%）和农林水利（6%）。

与全国整体情况相比，2022年安徽省再融资专项债券的占比略低，但自2020年以来该比例的增幅较大。在新增专项债券中，用于市政和产业园、交通基础设施等领域的占比较高，在保障性安居工程等领域的占比较低。

* 注释：国家重大战略包括长三角一体化、京津冀协同发展、乡村振兴、“一带一路”等。

收益

2017~2022年安徽省在市政和产业园、社会事业、农林水利、保障性安居工程领域的收益率均高于全国平均；交通基础设施领域内部收益率存在分化，城市公共交通的收益率低于全国平均，公路运输的收益率高于全国平均。

以公路运输为例，安徽省收费公路的通行费收入逐年上升（剔除2020年疫情的影响），显示其偿还该领域债务的能力在提高。

另外，本团队也计算了安徽省每公里收费公路对应的债务余额，2021年该指标为1729万元，低于全国平均水平4221万元。

与此同时，安徽省收费公路债务余额与通行费收入的比值近年来呈下降趋势（剔除疫情影响）。2021年该比值为3.8，意味着安徽省收费公路上每1亿元通行费对应着3.8亿元的债务余额（见图4）。

同济大学钟宁桦教授团队承担国家社科基金重大项目“新形势下地方政府性债务风险管控的目标、难点与实现路径研究”，陆续推出系列地方债解读分析。第一财经获授权转载自微信公众号“宁桦解债”。