五大趋势将决定未来投资成败？贝莱德押注“超级力量”

当地时间28日，全球最大资产管理公司贝莱德(Black Rock)发表年中报告，称五大趋势可能决定未来的投资成败，建议投资者关注人工智能、低碳转型、地缘局势、人口老化还有未来金融。

趋势一：人工智能

与华尔街其他金融机构一样，贝莱德也加入了押注人工智能的队伍，并将其视为可以抵御严峻形势的“超级力量”（mega force）。

该机构在最新报告中提及人们对该新兴技术的巨大热情，称人工智能具有加快生产力、提高利润率以及降低成本的潜力，即便宏观环境严峻，也能成为回报的重要驱动力，故增加对AI领域的持仓权重。贝莱德是芯片巨头英伟达的第二大股东，持股比例超过7%。

人工智能热潮已推动科技股在今年实现强势逆袭。纳斯达克指数去年上半年暴跌三成，是自1974年以来的最差上半年表现，而今年年初至今累计上扬29.9%，有望刷新2019年上半年创下的25.2%涨幅纪录，创有史以来的最佳上半年表现，远超标普500指数14%的涨幅，同期，道指仅小幅上涨2%。

不过，该机构也提示美股的异常现象，称标普500指数涨幅的集中程度超过2000年互联网泡沫时期，涨幅归功于少数科技股的亮眼表现。

隔夜，美联储主席鲍威尔在每年一度的欧洲央行论坛“放鹰”，给出7月和9月连续加息的可能性，以遏制持续的物价压力，为意外强劲的就业市场降温。贝莱德预计，为了应对通胀高烧不退，美联储将长期保持从紧的货币政策，预计联邦基金利率将攀升至5.75%，并在2024年下半年之前维持在这一水平。

贝莱德策略师仍然预计今年将出现温和衰退，从而拖累发达国家股市出现短期下滑，并且认为当前价格尚未反映上述风险，“我们稍有减持美股，不过，目前为止，发达市场股票仍是我们投资组合中的最大组成部分，尤其是美股，长线投资者可以忽略一些短期痛苦。”

尽管逆风不断，贝莱德认为，只要投资者在资产类别中有所选择，并善用包括脱碳、私人直接贷款增长和人工智能兴起等在内的结构性转变，宏观形势仍将创造大量机会。

“今年，股市的涨势掩盖了行业间的巨大分化，许多股票落后于大盘，说明在新形势下，细化投资组合可能比泛泛的投资策略更为重要。这就意味着，首先，应该选择能够更好反映宏观前景的细分市场； 其次，在‘超级力量’中寻找机会，这些力量能够塑造宏观前景，赋能和颠覆现有行业和公司。”贝莱德写道。

趋势二：地缘局势

贝莱德表示，种种地缘摩擦开启了碎片化时代，如果技术发展未能推动生产力提高，上述趋势可能导致增长放缓及通胀上升，“长期来看，经济成本或将上升，在新兴市场的体现尤为明显。我们认为，经济增长将更趋动荡，也更易受到冲击。”

该机构预计，保护主义政策可能刺激基础设施和机器人技术的投资，地缘冲突可能意味着国防、航空航天和网络安全领域的增长。在科技、清洁能源、基建、国防等领域的加大投入，都有可能给投资者带来机会。

趋势三：低碳转型

贝莱德认为，投资者还应为低碳转型做好准备。“向低碳经济转型将带来能源系统的重新布局以及资本的大规模再分配，这将给投资者带来机会。”该机构预期，发达国家将比新兴市场更快实现转型，因前者享受更低的资金成本，脱碳行业比例更高，总体能源需求稳定。

趋势四：老龄化

贝莱德称，许多发达国家将在未来几年面临劳动人口下降的难题，劳动力供应减少将限制经济增长的空间，并对政府支出和债务产生影响。例如，政府在养老金和医疗保健等退休相关福利的支出增加，同时税收收入下降，这将加重政府债务负担，更不用说利率走高已经导致政府债务扩张。

在上述背景下，贝莱德看好为长者提供产品和服务的行业和公司，例如医疗保健、房地产、休闲等领域。

趋势五：未来金融

报告写道，自2008年全球金融危机以来，金融业发生了结构性改变，银行面对新的法规、技术和竞争对手，逐渐失去主导地位。今年的银行业动荡更是成为催化剂，这场风波令人们关注未投保存款存在的风险，加速了银行存款向货币市场基金的转移。

长远来看，贝莱德认为现有银行体系面临风险，监管调整、行业整合、存款竞争和电子支付都有可能重塑银行和金融业的未来。