伯南克为何要退出QE

伯南克为何要退出QE

原作：龚蕾

在周三的会议纪要上，除了1位与会委员投了反对票外，其他委员都支持伯南克提出的退出QE提议。伯南克说，美国经济增长了，失业率好转，通胀达到一定数值，他就会开始退出QE，那么，伯南克退出QE的原因就是经济增长数字、失业率数字和通胀数字吗？

在试着回答这个问题之前，笔者想和朋友们一起先来回顾奥巴马如何从中产变成富人，分析一下中产与富人的资产构成：

早些年，奥巴马夫妇还是中产时，奥巴马收入来源有三个：第一，伊利诺伊州参议院工资，第二，芝加哥大学法学院薪水，州议会大厦讲师。第三，芝加哥大学医院担任行政工作。

如果是在咱们国家，很像是普通公务员、大学教师、医院行政人员或医生。好比大多数普通家庭的子女读书上大学，毕业后成为一名普通公务员、大学教师、医院医生或行政工作人员。

笔者认为，中产想要变成富人，必须要有第一桶金，富人赚钱与普通中产劳动者不同，富人赚钱是用资产滚雪球，而普通中产劳动者是每月劳动薪水每年工作收入这些。很多人都有这个经验，滚雪球之前，你必须弯下身或蹲下去、用手或其它劳动工具、在雪地上团团出一个结实的小雪球，这个小雪球是你积攒一点点雪花并用手团捏出来的，这就是第一桶金。绝大多数中产变成富人的必要条件就是赢得第一桶金。

让我们来看看奥巴马的第一桶金：奥巴马的书《父亲的梦想》、《无畏的希望》，这两本书在他大选之前大选期间热卖，这是他的两本畅销书。版税收入就是他第一桶金。

有了第一桶金，奥巴马就有了从中产进入富人层的基础，我们再来看他是如何做的：第一，摩根大通理财，第二，家庭投资。第三，短期国债。

购买银行理财产品，家庭投资比如教育保险或其他，购买短期国债。用好你得第一桶金，让这些有限的资金数量几何倍增长。也可以理解为，赢得第一桶金后不是万事大吉，把这些原始资金通过投资、理财、国债等，让它们增值，几何倍增长，你才能成为富人。

美国金融危机以来，经济萧条疲软，美联储伯南克想通过印发钞票来刺激经济增长。全球很多国家都希望以一种适度通货膨胀来刺激企业增加生产、提高生产利率，也就是说，适度通胀可以刺激企业增加投入，增加企业利润，调动企业劳动者积极性，增加劳动者工资，请注意，适度通胀而不是恶性通胀或紧缩。

也许伯南克想适度增加通胀，提振企业生产，让持续低迷的美国经济有些精神振作起来，通过印钞来适度提高通胀率，本意就是刺激经济，提振企业扩大生产。

笔者觉得，如果企业是处在初创期与发展期，那么，这样的刺激或有效，如果企业已经是繁荣期或投资扩大生产已饱和了，那么再进行刺激也是无效。《经济学人》上一篇文章，伯南克推出量化宽松货币政策，从QE2效果来看，犹如体育赛场上运动员想用兴奋剂来提高成绩一样，效果是短暂并且不可持续。

伯南克量化宽松政策印钞，这些从美联储出来的钞票进入流通环节后，流入何处了呢？从美国银行盈利分析，从美国富人财富估价各种排名，从美国有关报道文章分析，这些热钱流入了美国虚拟资产领域，比如理财产品、房地产泡沫价格部分、股票、债券，这样一来，富人资产名义价格上涨，富人更富了，甚至一些流入了扩大投资已饱和的企业，使得这些企业产能过剩。

周三会议纪要后，有一则报道：印度首富因卢比下跌三个多月而损失了56亿美元，印度富人的财富缩水，原因是印度卢比下跌。

如萨默斯说，若美国现在上调利率，立马就能刺破一些资产泡沫，但美国现在是维持低利率以提高债券收益率。

如果说，伯南克退出QE的理由是他所说的：美国经济增长了，失业率好转，通胀达到一定数值，笔者认为，这些理由仅是表面原因，深层原因是什么呢？伯南克最大的担心是资产泡沫破了带来的各种损失，他用手中的棋子包括外汇、美元、黄金、美联储货币政策、或财政政策，想把资产泡沫风险转嫁到其他国家，比如新兴市场国家中去。

（以上仅代表笔者个人一点不全不足想法，欢迎交流。）