融资成本攀升 中小房企料面临偿付压力

12月14日，数据显示，11月房地产企业融资成本环比上升，个别企业境外发债票面利率升破14%。专家表示，房企融资成本整体走高，一些中小房企需警惕偿付压力。

融资成本分化较大

贝壳研究院数据显示，11月，房企境内债券融资平均票面利率为4.89%，较上月增加0.13个百分点。境内融资成本自8月以来一直保持上升趋势，且在11月加速上升。境外债券融资平均票面利率为8.04%，较10月大增，重回“8%”的水平。

房企融资成本分化较大，特别是在境外债券成本方面。头部房企平均票面利率维持在5.25%至5.45%的较低区间，中小房企11月境外债券票面利率在11.88%至14.50%的较高区间。

中原地产首席分析师张大伟说，房地产行业资金紧张，大部分房企为应对可能出现的市场变化，加快储备资金。对杠杆率较高的企业来说，融资压力有所增加。

对中小房企而言，中国指数研究院企业研究总监李建桥表示，中小房企在产品、服务、管理等方面的力量相对薄弱，部分企业信用评级较低，市场竞争实力较差，融资难度将加大。

从融资规模看，中指院数据显示，11月，房企境内信用债和海外债发行规模环比增长率均超50%。11月，房地产行业信用债发行规模为484亿元，同比增长53.0%，环比增长55.0%，海外债发行规模达406亿元，同比下降35.3%，环比增长54.7%。中指院企业研究副总监刘水表示，房企资金需求增加，也拉高了融资成本。

房企偿债压力攀升

据贝壳研究院统计，11月境内外债券融资到期债务规模约为837亿元，较10月增长2.6%。然而，自9月以来，已连续三个月发债规模不及到期债务规模，房企融资规模增速受限，使其对销售回款依赖加强。展望2021年，房企将迎来债务偿还高峰期，到期债务规模预计达12448亿元，同比增长36.0%，房企偿债压力继续攀升。

业内人士表示，在降负债需求及债务集中到期双重压力下，2021年，房企将面临更严峻资金压力。在相对有限的融资额度下，资金将向拿地多元、具备品牌和高效周转能力的房企聚集。高杠杆及中小房企资金可获得性或继续减弱，需关注行业弱资质及尾部房企资金链风险及债务接续压力。

贝壳研究院测算，按照近五年房企债券融资发行周期推算，预计房企债务压力实现实质性下降仍需3年至5年时间。

“2021年市场总体仍以整体降速、平稳运营为主，房企需加快销售回款、加强现金流管控，保持融资渠道通畅并积极进行增信举措。”