IPO周报：3家终止审核，锦艺新材实控人存大额负债

2月10日～2月16日当周，沪深交易所有3家拟IPO企业终止审核，均为撤回申请材料。

其中，申报沪市主板的为威邦运动科技集团股份公司（下称“威邦运动”），申报科创板的为苏州锦艺新材料科技股份有限公司（下称“锦艺新材”），申报深市创业板的为成都正恒动力股份有限公司。

具体来看，锦艺新材申报IPO后存股权转让纠纷，实控人存大额负债，且存在主要客户相对集中及依赖单一客户的风险；威邦运动则存在业绩连续下滑，依赖单一客户的情形。

另外，2月13日，申报沪市主板的中策橡胶集团股份有限公司首发过会，成为蛇年首家IPO过会企业。

锦艺新材实控人存大额负债，IPO终止触发部分对赌条款恢复

锦艺新材的IPO申请早在2022年12月30日就获得受理，2023年1月20日进入已问询环节，不过一直未披露问询与回复相关信息，也未有进展，直至2025年2月13日宣告终止审核。

而就在2023年1月28日，因股权转让纠纷，三名原告丁果、张新平、张新苗起诉郑州锦谋、陈航斌、穗合投资、哇牛制享、锦艺新材，要求撤销郑州锦谋与穗合投资、哇牛制享的股权转让行为，要求后两者返还已受让股权。

事件起因是，2021年7月31日，郑州锦谋分别与穗合投资、哇牛制享签署《股权转让协议》，郑州锦谋将其所持有锦艺新材5.74%股权以1.034亿元的价格转让给穗合投资；郑州锦谋将其所持有锦艺新材2.22%股权以4000万元的价格转让给哇牛制享。此次股权转让价格为11.81元/注册资本。

原告诉称郑州锦谋低价转让股权、郑州锦谋与陈航斌存在恶意逃避债务等情形。2023年9月6日，法院作出《民事判决书》，认为理由不能成立，驳回原告诉求。后原告又提起上诉，但直到2024年底，尚未作出判决。

除了股权转让纠纷外，锦艺新材实控人的大额外债问题也受到市场关注。

在锦艺新材申报IPO之时，实控人陈锦魁个人累计的大额负债本金为3.87亿元，该等个人借款主要用于陈锦魁个人及其控制的其他企业的对外投资。

陈锦魁之后采取以个人资产抵偿债务、以自有资金及投资分红偿还债务等综合方式，减少总体债务规模，截至2024年12月20日，陈锦魁所负大额债务本金规模降至2.60亿元，按照陈锦魁与债权人协商的借款利率计算，另有应付利息805.42万元，负债到期时间为2025年12月至2028年12月不等，债权人为陈锦魁的亲属、朋友和陈锦魁所在的广州市福建福州商会，债权人合计43名。

此外，锦艺新材存在主要客户相对集中及依赖单一客户的风险。根据招股说明书，2021年度～2023年度及2024年上半年（报告期），该公司向前五大客户合计销售金额占各期营业收入的比重分别为55.07%、56.95%、62.58%和66.63%。

同期，该公司第一大客户台光电子毛利贡献占比分别为35.29%、34.41%、48.54%和60.06%，其中2024年1-6月台光电子对公司的毛利贡献占比超过50%，锦艺新材存在对单一客户台光电子的重大依赖。

另外，值得注意的是，锦艺新材此次IPO终止审核，该公司及全体股东的部分“对赌”条款将随之恢复。“虽然公司未作为对赌条款的义务人，但如触发对赌恢复条件，则仍可能对公司股权结构和日常经营稳定造成不利影响。”锦艺新材称。

威邦运动业绩持续下滑，依赖单一客户

与锦艺新材类似，威邦运动也存在客户集中度高、依赖单一客户的风险。

威邦运动主要产品包括地上泳池核心配件、户外运动产品以及充气运动产品核心配件等，主要客户包括荣威国际、明达实业、GCI等知名企业。

2021年度～2023年度及2024年上半年（报告期），威邦运动前五名客户销售收入占主营业务收入的比例分别为97.58%、98.19%、97.40%和97.58%，客户集中度较高。

威邦运动主要客户为荣威国际，报告期内其销售收入占主营业务收入比例分别为77.94%、79.04%、69.12%和74.88%，构成对荣威国际重大依赖。

2021年度～2023年度及2024年上半年，威邦运动营业收入分别为31.88亿元、23亿元、14.38亿元和9.12亿元，扣非后的归母净利润分别为4.46亿元、3.62亿元、2.15亿元和1.53亿元。

以此来看，威邦运动的营收和扣非后归母净利润自2022年开始下降。该公司称，2022年度和2023年度由于俄乌冲突导致欧美地区的经济形势变化，通货膨胀严重、能源价格上涨等因素导致消费者消费意愿和消费能力下降，因此公司的营业收入因销量下降而同比减少。

威邦运动同时称，2024年1-6月，随着下游市场需求开始回暖，行业发展及公司业绩开始逐步回归先前的正常增长态势，公司主营业务收入同比增长16.04%。

该公司提示风险称，如果未来宏观经济、产业政策、技术发展、行业竞争格局、上下游行业发展状况等外部因素及公司经营策略、技术研发、市场开拓、质量管理、售后服务、内部控制、人力资源等内部因素，出现一项或多项因素发生重大不利变化，公司将有可能存在收入持续下滑的风险。