两个月内股价翻倍后，招金矿业融资17.4亿港元 ｜ 公司观察

近期中东地缘政治局势愈发紧张，国际金价一度突破2400美元/盎司，部分金矿股也出现大幅上涨。

4月15日早上，两个月内股价翻倍招金矿业（01818.HK）宣布配售1.3亿股，相当于经扩大已发行股份及H股总数约3.9%及4.8%，配售价为每股13.2港元，所得款项总额为17.4亿港元；4月15日上午招金矿业大跌8.62%，报收13.36港元，拖累一批金矿股下跌。

业内人士认为，黄金走势一方面要看地缘政治局面变化，也要看美联储等央行降息进程，随着金价突破历史新高后，央行增持黄金的动作会不会放缓也是未知数，投资者应当谨慎应对当前热潮，以往金价大涨之际也有不少金矿股出现过融资热潮。

增发"为未来债务融资奠定基础"

4月15日开盘前，招金矿业就发布了上述配售公告，并且声称"为未来债务融资奠定基础"。

招金矿业表示：集团一直专注于黄金及其他金属制品的勘探、开采、选矿、冶炼及销售。配售事项所得款项净额可补充营运资金，为发展主营业务及实施重大项目提供支持，将有助于为股东提供更佳的投资回报。董事会认为配售筹集资金以增强资本基础、降低资产负债比率及提升财务状况以及资产净值基础；配售将透过吸引多个优质投资者参与配售，使得股东基础多元化，并将扩大股本规模及为未来债务融资奠定基础。

4月12日晚间，招金矿业公布2024年第一季度业绩，营业收入约19.81亿元，同比增长13.94%;归属于母公司所有者权益的净利润约2.21亿元，同比增长124.3%；基本每股收益0.07元。

民生证券分析师邱祖学表示，第一季度末招金矿业资产负债率为52.59%，同比降低5.79个百分点。从黄金行业来看，4月份黄金价格不断创历史新高，金价维持强势，当前美联储处于利率政策由加息转为降息的"过渡"区间，降息周期年内大概率启动，复盘历史同期，金价易涨难跌，中长期来看全球各国央行资产配置中黄金的地位不断上升。

考虑到业绩方面的利好已经基本兑现，也有分析师向第一财经记者表达了谨慎的态度：金价每盎司价格从2000美元多到2400美元，近期上涨幅度比较急躁，预计2400美元会有一些阻力，但长远来看黄金还没见顶，全球央行降息依然是趋势，不过降息动作可能有延迟；另一方面，最近金价上涨也有各国央行增持的因素，如果见到黄金上涨后，央行增持会不会放慢则不好预测。招金矿业这一次融资，背景其实是本身估值已经偏高，短期也影响同行业股价；总体来看，各种对金价的利好消息释放后，短期内对金矿股投资者应当谨慎一些。

年度利润同比增加七成

2023年招金矿业就已经受惠于金价上涨，其他金矿股都有类似情况，也公布了第一季度的业绩预测。

2023年，招金矿业2023年实现营业收入84.23亿元，同比上升6.82%，归属于母公司股东净利润6.86亿元，同比增长70.77%。2023年度的毛利率约为40.01%，较2022年毛利率增加约为6.33个百分点。2023年公司主营业务中黄金业务实现营收76.72亿元，同比增长7.77%，铜业务实现营收3.01亿元，同比增长9.34%。民生证券表示，2023年上海黄金交易所TD黄金均价为449.31元/克，同比增长14.58%，受金价上行带动，2023年公司整体毛利率上升。

招金矿业表示，2023年度国际金价开盘1822.79美元/盎司，收盘于2062.68美元/盎司，最高2146.79美元/盎司，最低1804.50美元/盎司，全年均价1943.30美元/盎司。

4月11日，山东黄金（600547.SH）公告称，经初步测算，预计2024年第一季度实现归属于母公司所有者的净利润为6.50亿元至7.50亿元，同比增加48.11%到70.90%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为6.60亿元至7.60亿元，同比增加50.18%到72.94%。山东黄金称，2024年第一季度黄金价格持续上行以及并购银泰黄金，也对公司利润上涨起到了积极促进作用。

西南证券分析师黄腾飞表示，长周期维持看好金价不变：美联储货币政策处于切换周期，经济增长压力增加，长端美债收益率和美元大周期仍向下；美国债务规模屡创新高，黄金作为信用货币的替代品，内在价值提升；逆全球化、全球风险事件增加、央行持续购金背景下将驱动黄金价格中枢继续上移。

随着金价上涨，其他金矿股会不会紧跟招金矿业步伐，抓紧时间窗口融资？目前国内其他大型金矿股尚未有大额融资动作的公布。上一次金矿股融资热潮则发生在2016年，当时特朗普当选美国总统后，引发上半年黄金一轮大涨，其中龙头股山东黄金A股增发融资额接近45亿元，紫金矿业A股增发融资额大约为46亿元。不过2016年7月山东黄金、招金矿业等金矿股见顶后，股价就进入了连续两年的下跌通道，股价再次崛起已经是2019年。