财报解读｜泡泡玛特去年净利润破10亿，CEO称不会激进开店

3月20日，泡泡玛特（09992.HK）发布2023年财报。财报显示，泡泡玛特全年实现营收63亿元（人民币，下同），同比增长36.5%；净利润10.89亿元，同比增长128.8%。2023年，泡泡玛特毛利率61.3%，提升3.8个百分点；净利率18.9%，提升6.5个百分点；库存周转天数133天，下降了23天。

过去一年，随着扩内需、促消费各项政策措施落地显效，居民消费需求加快释放，服务零售保持较快增长，潮玩品类也展现出了较大的市场潜力。

海外市场持续扩大

2018年年底，泡泡玛特开启出海之路，转眼间出海战略已经实施5年。对于布局海外市场，泡泡玛特董事长兼CEO王宁的野心并不小。

在泡泡玛特2023年半年报发布后的电话会议上，王宁曾预计，泡泡玛特在2024年的海外收入有信心超过整个集团2019年IPO前的收入，相当于在海外再造一个泡泡玛特。财报显示，2019年泡泡玛特的营收为16.83亿元。

2023年，中国内地全年实现营收52.35亿元，同比增长25.7%。分渠道来看，中国内地的线下渠道收入占集团总收入比例为48.1%，线上渠道收入占比27.1%，批发及其他收入占比7.9%。

泡泡玛特国际业务总裁文德一在本次财报发布后的电话会议上表示，“东亚是我们进入时间最长的市场，2023年年底东亚业绩占了海外业务的一半左右，线下门店数量达到了43家。东南亚现在是我们发展最快的一个地区，到2023年年底线下门店数量达到15家，特别是泰国，在2023年发展得很快。在2024年我们计划进驻印尼、越南、菲律宾等国家，持续扩张我们的东南亚版图。”

此外，泡泡玛特在西方市场线下门店数量达到22家，北美6家、欧洲6家、澳大利亚10家。

而对于未来的开店计划，王宁在财报发布后的电话会上表示：“2022年、2023年国内的开店并没有非常激进，没有通过开店扩大销售的规模，我们还是希望做相对克制的扩张，希望每个单店或者每一项业务都是相对健康可持续的。”

靠IP赚钱，静态变动态

泡泡玛特可以说是靠IP赚钱的公司。上市之时，泡泡玛特就在招股书中强调：“IP是我们的业务核心。”早年间，网红绿眼金发小人“Molly”是泡泡玛特的招牌IP。而现在，随着更多IP的诞生，泡泡玛特的收入更加多元，不再高度依赖“Molly”。“DIMOO”、“SKULLPANDA”“THEMONSTERS”等IP也为泡泡玛特贡献了不错的收入。

泡泡玛特的IP分为艺术家IP和授权IP。所谓艺术家IP，就是泡泡玛特签约的艺术家的自创IP，授权IP就是花一定费用获得了其他IP公司如迪士尼等企业的IP使用权。

2023年，艺术家IP的收入占比整体为76.5%，2023年收入48.22亿元，同比增长了32.5%。授权IP2023年收入10.36亿元，同比增长了88.2%。

泡泡玛特首席运营官司德表示，泡泡玛特慢慢找到了不同IP各自适合的多样化开发形式。“比如我们突然发现LABUBU更适合做毛绒玩具，它在这个品类会获得更好的表现，我们也帮助更多的IP找到了更多它更擅长的品类，而且也有效地避免IP跟IP之间的竞争。”

泡泡玛特旗下IP不仅仅在以玩具的形式做生意。近年来，泡泡玛特以潮玩IP为核心不断拓展业务版图。2023年9月，泡泡玛特乐园落地北京朝阳公园，成为潮玩行业首个沉浸式IP主题乐园。业绩会上，泡泡玛特管理层也透露，2024年游戏业务即将上线，新的品类积木也将于年中左右上市。

本次电话会议上，泡泡玛特乐园业务总裁胡健表示，泡泡玛特是基于IP在做各种的产出，公司之前花了很长时间把玩具产业链做得比较丰富。而乐园的突破在于让泡泡玛特的IP从一个静态的玩具转变成一个动态的形象。“你可以看到MOLLY有表情了，可以听到DIMOO的声音，还可以在园区里面听LABUBU唱歌，甚至它会过来跟你招手互动拥抱。”