三大领域投资增速均放缓，下阶段走势如何

今年以来重大项目加快开工建设、基建投资稳健增长，但受制造业投资改善乏力、房地产开发投资仍在下降的拖累，前4个月投资增速继续放缓。

国家统计局日前发布的数据显示，1~4月份全国固定资产投资（不含农户）147482亿元，同比增长4.7%，比1~3月份回落0.4个百分点。其中，民间固定资产投资79570亿元，同比增长0.4%。从环比看，4月份固定资产投资（不含农户）下降0.64%。

分领域看，基础设施投资同比增长8.5%，制造业投资增长6.4%，房地产开发投资下降6.2%。

基建投资仍是稳增长的主要抓手。1~4月基建投资累计同比增长8.5%，虽然增速较一季度放缓0.3个百分点，但仍维持高位。

财信研究院副院长伍超明对第一财经记者分析，广义基建投资受存量政策支撑作用边际减弱、专项债发行节奏放缓等因素影响，增速较前值回落1.0个百分点，稳增长作用边际减弱，但仍是主要支撑，预计2023年广义基建投资增速或小幅回落至8%左右，节奏上前高后低。

资金层面的支持是推动基建保持较高水平的重要因素。根据公开发债数据，今年前4个月全国发行地方政府债券27825亿元，同比增长32%。

中央财经大学教授温来成告诉第一财经，今年以来地方政府债券发行速度快，因为今年经济恢复基础仍不牢固，需要发挥债券资金对稳投资、扩内需、补短板的重要作用。

受出口放缓、利润不佳等因素拖累，制造业投资也持续放缓。1~4月份，制造业投资同比增长6.4%，较1~3月回落0.6个百分点，增速连续6个月下行。

从结构上看，制造业投资中，1~4月份装备制造业同比增长16.1%，高技术制造业增长15.3%，都保持了较快增长。光大证券首席宏观经济学家高瑞东分析，制造业投资景气度持续小幅回落，其中电气机械、汽车、电子设备、化工投资同比增速较高，指向产业升级是当前制造业投资的最核心驱动力。但是，工业企业盈利走低、订单回落和库存高企三大压力，对出口链条和低技术密集型的企业扩产意愿带来扰动，拖累整体制造业投资。

关于下阶段制造业投资增速走势，国家统计局新闻发言人付凌晖16日在国新办发布会上回答第一财经提问时表示，我国正处在产业升级快速发展阶段，新技术广泛渗透，传统产业改造升级步伐加快，新兴产业发展壮大，这些都会带动制造业投资增长。同时，新能源产业、数字经济相关制造业投资增长潜力依然巨大。

国家发改委新闻发言人孟玮17日表示，将在稳定和扩大制造业投资方面持续发力，统筹用好中央预算内投资、地方政府专项债券、结构性货币政策工具等，继续加大制造业中长期贷款投放力度，扩大工业和技术改造投资，推动企业技术改造和设备更新。

房地产投资方面，1~4月，全国房地产开发投资同比下滑6.2%，降幅比1~3月扩大0.4个百分点。房地产开发企业到位资金45155亿元，同比下降6.4%。其中，国内贷款6144亿元，下降10.0%；利用外资12亿元，下降69.6%；自筹资金12965亿元，下降19.4%。

伍超明分析称，受前期积压需求快速释放、房地产刺激政策合力显效等因素影响，今年1~3月房地产价格、销售、投资等指标增速出现企稳回升；进入4月份后，房地产市场恢复速度放缓，尽管去年同期基数很低，但今年销售、投资等关键指标增速仍出现下降，房地产市场进入再次确认期。预计年内房地产市场整体处于筑底调整阶段，恢复的不确定性仍大，在去年同期低基数效应的助力下，降幅有望趋于收窄。

他认为，总体看，目前房地产市场处于筑底阶段，投资增速有望逐步企稳。结合疫情过峰消退、前期货币金融和因城施策等政策效应显现，房地产市场全年趋稳是大概率事件。但在家庭资产负债表受损、预期扭转需要时间等因素的综合影响下，此轮房地产市场的恢复时间可能长于以往，回升斜率也低于往年，房地产投资增速不易高估。

关于未来整体投资增速走势，国家统计局投资司首席统计师罗毅飞表示，从投资先行指标看，1~4月份投资项目到位资金（不含房地产开发投资）增长8.8%，为投资持续稳定增长提供了有力保障。

罗毅飞表示，下阶段，要紧紧围绕高质量发展这个首要任务，加快推进“十四五”规划重大工程和其他经济社会重大项目建设，持续扩大高技术产业和战略性新兴产业投资，发挥政府投资和政策激励的引导作用，有效带动激发民间投资，进一步增强投资对优化供给结构的关键作用。