海伦钢琴逆市再跌4.7%，行业出清还需时日 ｜ 公司观察

2月6日大盘全线上涨，中小盘个股起死回生，不过有些公司依然逃不了逆市大跌的命运，投资者或许要更加密切留意公司基本面的变化。比如海伦钢琴（300329.SZ）再度大跌4.7%，报收3.85元/股。

业内人士认为，乐器行业面临销量不振和原材料成本上升双重压力，自动化程度尚待提升，目前依然较多依靠人工，成本依然居高不下；部分日韩进口二手钢琴部分价格区间大致跟国产新琴重叠，加剧了行业的供给；生产厂家转型文化培训产业也存在较大不确定因素。

2023年陷入亏损

海伦钢琴披露2023年年度业绩预告，公司预计归属于上市公司股东的净亏损6000万元至8000万元；扣除非常损益后的净亏损7750万元至9750万元。对此，海伦钢琴解释：报告期内，国内外市场经济形势低迷，钢琴消费市场大幅缩减，导致公司钢琴销量较上年同期下降约15%，营业收入较上年同期下降18.25%至23.52%；报告期内，国内钢琴消费市场低迷，艺术培训市场亦受到较大冲击。

国家出台“双减”政策后，各地教育部门出台了相应的课后托管班、延迟放学等政策，导致学生艺术培训时间变短，培训业务亦受到严重影响。海伦钢琴表示，由于上述因素，公司出现减值迹象，公司对投资的艺术培训机构及相应资产执行减值测试程序，经初步测算，公司计提减值准备金额约为6500万元；报告期内，公司预计非经常性损益对净利润的影响金额约为1750万元，2022年同期非经常性损益金额为423.85万元，主要系厂房出售收益增加所致。

海伦钢琴某主要竞争对手高管向第一财经记者表示，乐器生产企业面临压力较大，销售下滑，成本上升导致两头受压。原材料价格上升，比如铜价过去两年来看，价格基本上在七万元/吨上下徘徊，木材、白胶等也有一定上涨。自动化程度来看，新产品每台钢琴都注入了芯片，能够对钢琴进行追踪和动态监测，而对于一些前端的生产，比如零部件的加工，该公司已经形成了一套生产模式，这部分采用自动化生产可以减轻部分人力需求。

“但是我并不认赞同完全流水线生产加工的方式，因为在加工的过程中我们所采用的工具和材料，如毛毡、木头、化工材料的油漆等，在处于不同湿度、温度等条件下是在不断变化的。在钢琴的生产中，我们所追求的是单台钢琴的自动化和数字化。”另外，优秀的钢琴调律师傅依然很稀缺，原因主要是学机械出身的调律师未必懂音乐，而学音乐出身的又没有懂机械的物理学习基础，两者兼备的人才凤毛麟角。

有业内人士认为，上述因素导致成本居高不下，新琴价格无法降下来，只能让库存慢慢消化。

二手市场冲击明显

钢琴使用年限较长，尤其部分进口钢琴被认为有较长使用年限，价格区间也跟国产新琴重叠，造成了一定冲击，而国产钢琴也在二手市场上继续流通。

有广州钢琴二手经销商向第一财经记者推荐从日本进口的二手钢琴，雅马哈跟卡瓦依的品牌。这些日本二手立式钢琴，从几千元、到两三万元不等，可以整船从日本进口二手钢琴；某些年份较长的琴，甚至可能在日本接近零成本购回，这些日本家庭的钢琴处于完全弃置的状态。也有状态好的日本进口二手三角钢琴卖到五六万元甚至更高，这些日本二手钢琴买回家后，保养好的话，仍然可以继续使用几十年。相比之下，国产钢琴的使用寿命一般被认为是二十年左右。

“钢琴的寿命没有一概的说法，如果防潮做不好的话，再好的琴寿命也很短，乐器的仓储运输都有很严格的要求，最好是恒温恒湿的环境”，对此，上述海伦钢琴竞争对手高管则给出了不同的看法，他认为：很多进口二手钢琴在仓储运输过程中都可能有不同程度的损坏，甚至可能有潜在卫生问题；另一方面，这些二手琴也未必能适应国内南方经常潮湿的环境，这就导致到声音的均匀度欠缺。一台进口二手钢琴，尤其是年代久远的三角钢琴，可能大量损耗件需要更换，专业人士“重建”再调试以后，才能重新出售，不懂的话消费者就可能选了不合适的琴，也无法维修，造成较大损失，因为是二手也很难找商家维权。

就算是海伦钢琴本身及其竞争对手的二手产品，也依然在市场上大量流通：2023年5月，第一财经记者曾咨询广州番禺某二手钢琴商家，一台长度为150厘米海伦三角钢琴的价钱，该人士回应称可以21800元拿下；而到了2024年2月再次咨询的时候，该人士回应两万元左右可以，要看琴的状态，该二手商家类似产品有三台可以选。