大消费新年展望｜光伏产业迎来洗牌期，企业“穿越周期”靠什么？

2023年年报预告披露已全部结束。在产业链价格持续下行的背景下，2023年第四季度绝大部分光伏企业的业绩出现环比下降趋势的“成绩单”，再次印证光伏产业迎来洗牌期的观点。

资本市场方面，本周以来，多家龙头企业出现大股东增持和回购股票的“救市”动作。那么在2024年，驶入下行周期的光伏行业未来还有多少增长空间？产能过剩和产能出清的进度究竟如何？企业该如何穿越周期？

产能过剩是当下痛点

“当前光伏产业面临的痛点和难题是过度投资导致的产能过剩。”隆基绿能（601012.SH）董事长钟宝申近日在2024冬季达沃斯论坛期间公开表示，过去两年光伏产业由于光明前景吸引了大量资本，导致过度投资、财富价值被忽视，是巨大的损失。

一位光伏业内人士告诉第一财经记者：“行业进入下行调整周期，多家海外企业裁员倒闭，不只是海外企业被‘卷’死了，很多中国企业也被‘卷’得很难受。国内企业的洗牌也在持续，部分一线企业开工率下降，二三线企业开工率仅三成或处于半停产状态。”

“现在是行业较差的一个时刻。”晶科能源（688223.SH）董事长李仙德在接受第一财经等媒体采访时表示，由于产能利用率下降得非常快，造成很多企业恐慌的现象，预计2024年一季度的市场需求会低于2023年四季度。他说：“很多企业对未来供应链的价格判断不理性，所以才会有这样价格的出现。现在订单的签订价格在未来交付过程中会是一个负担。”

以2024年1月26日中国电建集团（股份）公司42GW光伏组件集采订单为例，P型光伏组件最低报价下探至0.806元/瓦，N型光伏组件最低报价为0.87元/瓦，价格均创历史新低。第一财经记者了解到，由于P型组件处于“抛售期”，部分企业的报价甚至已低于部分一体化企业的生产成本。

“没有竞争力、没有市场能力、没有持续开工能力的产能淘汰得可能会比大家想象得更快。”李仙德进一步表示，光伏是一个竞争很充分的制造型企业，这里没有侥幸，市场的竞争很现实，包括产品、市场、成本几个方面。二线企业保持现金，活下来很重要，不要去追逐没有利润的订单。

不过，即使当下面临产能过剩，行业的增长空间仍存。

“2024年的市场需求相比2023年还会有20%的增长。”李仙德说，组件价格的下降提高了光伏电站的投资收益。2024年二三季度可能的趋势是光伏组件价格会调整到一个合理的利润价格。

“行业产能过剩问题一定程度上被夸大了，实际情况并没有那么投资人和外界想象那么严重。”晶澳科技（002459.SZ）董秘武廷栋表示，2024年公司将不再大规模扩张产能，重心放在消化现有产能、提升现有产线的利用率和投资回报率上。

“随着光伏盈利持续探底以及融资的紧缩，产业链各环节的项目投产较多存在了延期的情况。比如近期即使是行业头部企业也延期或减少了部分电池片、多晶硅项目的投产。”上述业内人士告诉第一财经记者。

“未来光伏行业的潜力、增长空间还很巨大，产业过剩几乎会在短时间内，半年、一年或者稍微长一点的时间，重新取得新的平衡。”通威集团董事局主席刘汉元在接受记者采访时表示。

中国电力企业联合会2024年1月30日发布的《2023~2024年度全国电力供需形势分析预测报告》，我国非化石能源发电装机在2023年首次超过火电装机规模，占总装机容量比重在2023年首次超过50%，煤电装机占比首次降至40%以下。到2024年底，我国新能源发电累计装机规模将达到13亿千瓦左右，占总装机容量比重上升至40%左右，首次超过煤电装机规模。

企业如何穿越周期

李仙德认为：“光伏行业的挑战性主要体现在市场的跌宕起伏、技术的快速迭代，以及全球的贸易纠纷，所以这个行业更需要企业专业和专注。”

过去的两年，光伏行业的高景气度吸引了乳企皇氏集团（002329.SZ）、园林设计施工业“翘楚”国晟科技（原名“乾景园林”，603778.SH）、通信企业奥维通信（002212.SZ）、电机制造商中电电机（603988.SH）、兽药企业绿康生化（002868.SZ）等企业跨界“追光”。

据第一财经记者不完全统计，截至2023年末，光伏行业“老玩家”及新进入者的TOPCon（隧穿氧化层钝化接触太阳能电池技术）产能规划达到495GW，其中跨界企业、非一体化及非上市公司规划产能占比接近一半（约为231GW，占比48%）。

“未来的竞争还会在几家头部企业之间。”李仙德认为，虽然也有很多很优秀的企业跨界来做光伏，但我没有看到很多成功的案例。相对来说有些企业的开工率不足，可能会在未来持续经营时面临一些挑战，头部企业的优势在于客户基础、技术能力以及资本能力。

未来能在行业“洗牌期”中存活下来的企业是拥有更高效率更低成本的光伏企业。

钟宝申还表示，“现有的不挣钱的同质化产能不能帮企业走出困境，也不能带领行业走出困境，能够帮助企业走出困境的一定是创新产品和创新方案，为客户创造可持续价值。”

下一代电池技术主要指N型TOPCon（隧穿氧化层钝化接触太阳能电池技术）、HJT（异质结技术）、钙钛矿技术和BC技术（背接触电池技术，属平台型技术，可与Topcon、HJT技术叠加为TBC、HBC技术）。

光伏电池转换效率的提高，意味着光伏发电成本的降低。从经济性看，光伏电池在20%转换效率的基础上每提高一个百分点的转换效率，可为下游电站节约5%以上的成本。

“未来技术路线方面，晶体电池的可能方向之一是TBC，钙钛矿也会是未来趋势。”李仙德认为，异质结技术没有问题，但在产业化的过程中仍面临成本的压力。未来晶体电池的可能方向之一是TBC，但BC技术最大的问题是双面率，所以在细分市场比如光伏屋顶的市场还有一些机会。

目前，N型TOPCon产能的主要推动者是几家头部一体化光伏企业。据第一财经记者不完全统计，截至2023年底，晶科能源（688223.SH）、天合光能（688599.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、阿特斯（688472.SH）以及隆基绿能（601012.SH）的TOPCon产能合计将超过300GW。HJT技术“阵营”方面，2022年以来，华晟新能源、东方日升、爱康科技（002610.SZ）、明阳智能（601615.SH）、国电投等新老光伏企业积极参与HJT技术的布局。