前三季度地方借钱破7万亿,四季度特殊债发行启幕|财税益侃
经济下行压力加大,为稳经济防风险,地方借钱规模将再创新高。
根据公开发债数据,今年前三季度全国发行地方政府债券约7.1万亿元,同比增长约11%,创同期历史新高。
4.1万亿新增债券
这笔7万亿元借款按用途分为两部分:一部分属于新增债券,用于重大公益性项目建设,是稳投资稳经济重要举措,前三季度新增债券发行规模约4.1万亿元,略低于去年同期(约4.2万亿元)。
这主要由于是去年疫情冲击超预期,稳增长压力大,所以当年发债速度史无前例,基本在上半年完成发行。今年发债速度明显慢于去年。不过,随着今年经济增长压力加大,8月份财政部明确要求地方加快发债,今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕,用于项目建设的专项债券资金力争在10月底前使用完毕。
在这一要求下,8月份地方新增专项债券发行速度明显加快,9月份速度有所放缓。
今年前三季度新增专项债券发行规模约3.5万亿元,占全年3.8万亿元额度约九成,基本实现了上述政策目标,四季度还剩3000多亿元待发。
在关注专项债券发行速度、规模的同时,提高专项债券资金使用效率也更需得到重视。今年专项债支持范围进一步扩大,比如城中村改造等纳入。专项债可用作资本金范围也进一步扩大,已充分发挥专项债资金杠杆作用,撬动社会资本。
根据广发证券发展研究中心研报,今年前三季度全国专项债作资本金合计金额2561亿元,占对应新增专项债发行规模28860亿元的9%。从项目层面来看,1~9月专项债作资本金的项目有733个,涉及项目的总投资额达63782亿元。从专项债作资本金投向来看,主要投向交通基础设施。
财政部强调,下一步将加强专项债券项目储备和投后管理,完善项目建设和运营全周期、全过程监督管理机制,提升专项债券资金使用效益。
多位财税专家告诉第一财经,新增专项债券主要用于市政建设和产业园区基础设施、社会事业、交通基础设施、保障性安居工程等重大项目,今年支持项目超过2万个,是当前扩大有效投资、稳定宏观经济重要手段,专项债近期加快发行有利于稳经济。
3万亿再融资债券
前三季度地方借钱7万亿元中,除了4.1万亿元用于新增债券发行,剩余约3万亿元则来自发行的再融资债券,即借新还旧,缓解地方偿债压力,防范债务风险。
根据公开数据,今年前三季度地方发行再融资债券约3万亿元,比去年同期增长约41%。
今年再融资债券发行规模大涨,一方面与今年是地方偿债高峰期有关。今年到期债务规模高达3.65万亿元。另一方面,经济增长承压叠加土地市场持续低迷,而刚性支出不减,地方财政收支矛盾依然较大,偿债更加依赖借新还旧。
财政部数据显示,今年前8个月地方政府债券到期偿还本金26205亿元,其中九成都靠发行再融资债券来偿还。
展望四季度,一方面是剩余的4100多亿元新增债券将加速发行,比如10月份天津等地发行新增债券。
另一方面,为了落实中央一揽子化解地方政府债务风险方案,10月份以来已有内蒙古、天津、辽宁、重庆、云南、广西、青海、吉林等多个省份披露发行超4000亿元特殊再融资债券。
与一般再融资债券用于偿还到期政府债券本金不同,特殊再融资债券是用来偿还存量债务,市场普遍认为是置换政府负有偿还责任的隐性债务,以实现延长期限降低利息,从而缓释风险。
近些年,疫情冲击、经济下行,叠加大规模减税降费,楼市、土地市场低迷,地方财政收入增长乏力。为了稳经济举债规模加大,尽管地方政府债务风险总体安全可控,但一些地方还本付息压力大。为了缓释局部地方债务风险,今年财政部重启建制县隐性债务化解试点,允许地方再次发行特殊再融资债券来缓释风险。
粤开证券首席经济学家罗志恒告诉第一财经,10月份以来,特殊再融资债券的重启发行,可用于置换隐性债务,将与债务展期等其他方式共同化解隐性债务。预计四季度特殊再融资债券发行规模在万亿左右,主要集中在债务高风险省份。
中央财经大学教授温来成对第一财经表示,今年四季度特殊再融资债券发行速度会加快,这一方面可以缓释地方政府债务风险,另一方面也有利于实现全年5%左右的经济增长目标。
财政部数据显示,截至今年8月底,全国地方政府债务余额387480亿元,控制在全国人大批准的限额之内。截至2023年8月末,地方政府债券剩余平均年限9.1年,平均利率3.31%。
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