红海断航危机持续演绎，对商品市场影响几何

红海断航危机持续发酵，航运价格短期内居高不下。

国内期货市场上多头情绪高涨，截至12月20日收盘，上期所集运指数（欧线）期货主力EC2404合约再度涨停，收报1168.4点，本周以来累计涨幅为29.9%。A股与港股市场方面，航运股也连续多个交易日走高。

消息面上，地缘冲突导致红海水域局势紧张，航司也在持续涨价。

继欧洲四大集装箱航运公司（马士基、赫伯罗特、地中海航运以及达飞海运集团）全部暂停了经过红海航线的运输后，马士基周二决定绕道好望角，这意味着货轮将避开苏伊士运河航线，运输成本将增加、交货时间也会延长。

现货价格方面，12月18日，SCFIS（上海出口集装箱运价指数）欧线结算运价指数报于990.38点，环比上涨5.4%；SCFIS美西线结算运价指数报于997点，环比上涨2%。

有交易人士对第一财经分析称，苏伊士运河是东西方海运重要的通道，回顾2021年苏伊士运河遭遇河道搁浅事件，当时大量货船无法周转，将导致海运费率提高，全球贸易成本增加，油价、农产品等大宗商品价格均受到波及。不过从以往经验来看，地缘冲突会对短期市场预期产生较大影响，但很难改变整个供需的基本结构。

行业基本面方面，银河期货航运高级研究员贾瑞林分析，11月以来船司已进行4轮提涨，目前现货运价处于提涨落地的兑现过程中，考虑到1月处于春节前的出货高峰，若后续绕航数量增加导致运力收紧，不排除船司继续提涨春节前运价。

集运欧线主力合约持仓大增

本周以来，集运指数（欧线）期货主力合约价格持续上涨，其余各月合约则保持高位震荡。

截至12月20日收盘，除主力EC2404合约外，其余各月合约出现不同幅度的回落。

南华期货境外市场分析师傅小燕对第一财经分析称，当前集运指数（欧线）期价已至高位，空头预期红海事件对价格影响持续时间不会超过半年，远月合约价格也因此下行。但对于近月合约而言，红海事件仍为主要影响因素，鉴于目前期价已至高位，交易需谨慎。值得注意的是，目前主力合约的持仓量已超过10万手，创上市以来新高。

从持仓情况来看，根据上期所披露的数据，主力合约成交589969手，持仓量增加12369手至115765手。

从交易所排名前20大机构的持仓增减来看，EC2404合约多头加仓17954手至63544手，空头加仓19534手至63955手，交易量增加211872手至714914手（双边）；EC2406合约多头增仓6834手至37478手，空头增仓7416手至38595手，交易量增加170541手至324406手（双边）。

作为全球最重要的航运通道之一，苏伊士运河是连接红海和地中海的人工运河，按贸易量计算，全球有约12%的国际贸易需要通过于此。

傅小燕分析称，随着红海事件愈演愈烈，越来越多的船公司被袭击，10家船公司、55艘船舶选择将原本通向苏伊士运河的航线改道绕道好望角。这增加了航距和航行时间以及燃油费成本，也会持续推涨运费。预计航司为保证准班率，将有更多有效运力释放，供应端压力有所缓解。

大宗商品供应链或受扰动

当前海上安全局势紧张，除了运价提涨，成品油以及干散货集装箱贸易，以及粮食出口均受到不同程度地影响。

市场担忧大宗商品供应链或受波及，原油、天然气、贵金属等期货合约价格均录得多日上行 。

具体看来，红海作为国际货运市场的咽喉，海上石油贸易约10%经由此地。英国石油公司于12月18日宣布暂停油轮通过红海。

盘面上，国际油价持续上涨，通联数据显示，周三WTI原油期货盘中触及75.05美元/桶，日K线录得六连阳，近一周累计涨幅约4%；布伦特原油期货突破80美元/桶；天然气方面，周一TTF2401合约盘中一度涨17%，至37.5欧元/兆瓦时。

据世纪证券不完全统计，历史上苏伊士运河因为战争冲突、船舶搁浅等原因共计封锁过6次，封锁时间从几个小时到8年不等，期间对油运和箱船运价影响较显著。

国海证券指出，苏伊士运河每年通过超过1万亿美元的货物，处理着全球约12%的货物运输，30%的集装箱贸易和近10%的原油贸易。

关于绕行的影响，国投安信期货分析称，首当其冲的就是运力其次才是绕行成本。目前看来，若亚洲至远东和地中海航线全部绕航，则会给欧线和地线分别带来30%左右和80%左右的运力缺口，并将给地线带来额外的燃油成本。预计对绕行的预期将在短期内提振市场情绪，叠加现货即期运价上行的支撑，或继续驱动期货价格上行。后续需持续观察各航司对航线的具体调整措施。

此外，贵金属方面，红海局势驱动避险情绪继续升温，贵金属价格受到一定提振，12月11日以来，COMEX黄金、白银期货价格分别累计上涨约1.2%、4.2%。