猪肉板块逆势走高,猪价何时走出“磨底”阶段
12月11日,猪肉股午后异动拉升,跑赢大盘。截至收盘,龙大美食(002726.SZ)收涨8.89%,连续两个交易日收高;皇氏集团(002329.SZ)收涨6.05%,巨星农牧(603477.SH)、温氏股份(300498.SZ)、唐人神(002567.SZ)等跟涨。
期货市场上,生猪期货主力2403合约报收14215元/吨,近一周涨幅约为4.8%。不过远月合约集体收跌。
现货方面,猪价依旧低迷,据农业农村部监测,12月11日全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.83元/公斤,较上周五下降0.9%;牛肉71.62元/公斤,较上周五下降0.3%。
猪肉价格的波动与市场供求关系、季节性因素、消费习惯等多种因素相关。
中金公司研究报告认为,近期生猪价格波动主要是由于阶段性消费增量不及生猪供应增速。随着旺季到来,养殖端压栏心态减弱,出栏节奏加快加剧了供给压力。同时猪肉消费增量未达预期,预计短期内生猪价格有小幅上涨预期,但供给压力持续释放,价格或仍有回落空间。
从投资策略上看,中邮证券报告观点称,猪价在旺季未上涨,预计春节前回升有限。经过行业在2023年经历了产能去化,预计2024年将环比改善。同时当前行业估值已处于历史底部,安全边际相对较高。
今年来,由于猪价长期下跌,猪企盈利困难。截至12月6日,三大上市猪企牧原股份、新希望、温氏股份均发布了11月生猪销售简报。总的来看,生猪销量同比有所增长,但销售收入同比均下降。
具体从销量看,11月份牧原股份销售生猪529.5万头(其中商品猪528.1万头,仔猪0.2万头,种猪1.1万头),环比增8.5%,同比增2.4%;温氏股份销售肉猪257.39万头(含毛猪和鲜品),环比增7.44%,同比增31.03%;新希望销售生猪167.59万头,环比增13.89%,同比降0.89%。
收入方面,11月牧原股份生猪销售收入87.91亿元,环比增4.8%,同比降40.8%;温氏股份销售肉猪收入44.90亿元,环比增2.25%,同比降24.32%;新希望销售生猪收入为23.80亿元,环比增1.67%,同比降31.65%。
此外,相比于2022年猪企大面积盈利,上市猪企今年前三季度业绩普遍亏损,部分上市猪企还面临着债务加剧的风险。
财报数据显示,今年三季度温氏股份、新希望和*ST正邦的亏损额分别为45.3亿元、38.58亿元、28.19亿元。得益于成本优势,牧原股份三季度扭亏,实现归母净利润9.37亿元,但前三季度依旧累计亏损18.42亿元。
布瑞克研究报告观点认为,当前生猪产能和产业集中度明显提升,周期亏损幅度和时间都远超历史周期。而目前母猪存栏仍处于高位,2023年3季度末4季度初生猪疫病情况加速母猪产能去化,但去产能对市场的影响有滞后期,而冻品高库存加剧了这种滞后效应。预计2024年春季后,随着存栏育肥猪和冻品库存的消耗,市场商品猪供应量持续下降。

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