国际油价重回90美元关口，油气类基金还能追涨吗

国际油价短暂调整后又迎来反弹，截至9月27日发稿，WTI原油期货报91.89美元/桶，伦敦布伦特期油每桶收报93.96美元。

今年来国际油价保持高位震荡，WTI原油期货价格年初至今累计涨幅达到18%，7月初至今的累计涨幅更是超过30%。

在油价大涨背景下，与国际原油价格密切相关的原油QDII基金今年以来表现亮眼。据不完全统计，诺安油气能源、易方达原油A、南方原油A、嘉实原油等产品近一年收益率分别23.43%、18.12%、18.89%、17.41%。

“近期随着油价回升至年内高点，供给端收缩对油价持续上行的推动力有所减弱。”广发道琼斯石油指数（QDII）基金经理姚曦对第一财经分析称，由于需求端仍未出现大幅改善，预计短期油价继续上行的动力不足。另一方面，随着油价短期的上涨，通胀压力有所上升；加之美国经济数据相对坚挺，短期美联储收紧货币政策的预期有所上行，对油价也将有一定打压。

国际油价高位震荡

在全球经济复苏的背景下，国际油价9月份以来反复冲上每桶90美元的关口。

回顾今年国际油价走势经历了一系列的波动。上半年由于全球主要经济体的央行长期维持高利率水平的基调，市场避险情绪升温，国际油价也震荡下跌，截至6月30日WTI原油价格为70.64美元/桶，较年初价格下跌8.18%;布伦特原油价格为74.9美元/桶，较年初下跌8.77%。

然而，进入下半年后，国际油价持续上涨，近期在每桶90美元附近震荡，布伦特原油也于上周触及年内最高位达到每桶94.57美元。

在国际油价的波动中，投资者们更担忧全球原油供应紧张的基本面。具体看来，产油国延长减产计划至今年底，美国原油库存持续下滑，这些因素都推动了国际油价的上涨。

美国石油协会(API)最新统计数据显示，截至9月22日当周，美国原油库存增加约160万桶，汽油及蒸馏油库存分别减少7万桶与169.8万桶，市场预期分别减少5万桶与20万桶。

诺安基金国际部总经理宋青对第一财经记者分析，美国成品油库存已处于5年低位，原油总库存也低于过去5年均值水平，当前库存下降趋势还在延续。不过原油需求预期变化相较于供给对油价走势影响更为明显。在宋青看来，当前中国原油消费逐步向好，欧美经济虽然衰退预期但实际影响可能有限。

宋青分析称，下半年供需较上半年转为紧平衡，油价中枢有望较上半年上移。考虑到季节性因素和过往的经验，当市场接近年底流动性相对低的时候往往价格更容易产生大的波动，需求端马上到来的国庆中秋假期也吸引投资者关注出行的数据变化。

油气类基金年内普涨

除了比较基准为原油价格的原油QDII年内收益率上涨，多只比较基准为指数的油气类基金近一年表现更突出，如华宝标普油气A人民币近一年收益率超过30%；广发道琼斯美国石油A人民币近一年收益率达到27.94%；华安标普全球石油A近一年收益率超过26.3%。

“近期油气基金的业绩与原油价格短期内大幅上扬有着重要关系。”宋青分析称，从商品价格来看，供需的预期及实际变化都会对商品价格造成明显影响；权益类则更多关注能源企业在不同油价区间的业绩、未来油价的预期走势，还有货币政策变化、与其他行业的相对优势比较等。

华宝油气LOF基金经理杨洋认为，进入2023年下半年后，全球出行需求快速回暖，成品油方面裂解价差维持在近年高位，与原油价格产生联动效应。

在杨洋看来，中长期看来油价将维持在高位，一方面是能源转型对于油气资本开支的中长期限制；另一方面是能源安全和补库提升各国对于原油的需求；此外新兴市场对于石油消费的需求也对油价有一定的支撑。

行业人士也提醒，能源价格波动较大，与之挂钩的基金产品场内溢价不容忽视。且在全球地缘冲突以及宏观环境不确定性增强的背景下，油价将维持震荡行情，投资者需注意控制风险，切勿盲目追高。