乳业板块涨幅居前，高温刺激低温奶销售，消费力有望逐季改善

8月8日，乳业板块涨幅居前，截至发稿，*ST天山涨超12%，熊猫乳品涨超10%，金健米业涨超6%，麦趣尔、西部牧业、燕塘乳业、一鸣食品等不同程度上涨。

从近期销售数据来看，国联证券指出，7月乳制品销售额同比增长14%、环比增长39%，重点公司中7月新乳业销售额同比减少3%，妙可蓝多销售额同比减少29%。整体来看，夏季高温刺激低温奶销售，而可选品奶酪受消费力不足影响恢复依然偏弱。

华创证券指出，对龙头乳企而言，奶价对经营影响更呈“逆周期”特点，小幅上涨阶段最佳。对中小乳企而言，奶价与经营更为“顺周期”，波动中弹性更大。小乳企产品多以液奶甚至低温为主，且奶源掌控力略弱，在原奶上行期压力更大，下行期也可更多享受成本红利。同时，本轮奶价下行伴随饲料上涨、上游牧业盈利剪刀差收窄，低自给率公司将盈利兑现更为顺畅。

展望下半年，海通证券研报保持乐观，该研报指出，液态奶三四季度亦为低基数，随着消费力的逐渐恢复，增速中枢将逐季改善，全年呈现前低后高态势。展望全年，虽然今年婴配粉消费量仍有双位数下滑，但《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》10月1号将正式实施，受益于供给收缩，头部厂商将仍有增长。