医药反腐｜医药板块一天蒸发超2000亿，这些公司的销售费用值得关注

8月7日，A股市场医药板块，九成以上个股出现下跌，医疗保健板块整体市值蒸发了2151.37亿元，从8月5日的70274.09亿元，下降至8月7日的68122.72亿元。

7月21日，国家卫健委联合多部门召开了一场部署开展为期1年的医药反腐整治会议。从会后的第一个交易日（7月24日）以来，共11个交易日内共有149家公司下跌天数在7天及以上，53家公司跌幅在10%以上。

跌幅榜前20中，有10家公司去年的销售费用率（销售费用/营业总收入）超过30%，其中跌幅最大的是吉贝尔，近11个交易日来跌幅达到26.12%，下跌天数达到10天，销售费用率为47.49%。

部分公司股价跌幅超过15%

7月21日，国家卫生健康委会同市场监管总局、国家医保局、国家疾控局、国家药监局等多个部门联合召开视频会议，部署开展为期1年的全国医药领域腐败问题集中整治工作。

如果以此作为起点，根据wind数据统计，医疗保健板块的506家公司中，从会后的第一个交易日7月24日至8月7日（共计11个交易日），共11个交易日内共有149家公司下跌天数在7天及以上，53家公司跌幅在10%以上。

从下跌天数看，11个交易日中，有415家公司下跌天数在5天及以上，其中吉贝尔(688566.SH)、新华医疗(600587.SH)、拱东医疗(605369.SH)和鱼跃医疗(002223.SZ)下跌天数都达到了10天，上海谊众(688091.SH)、艾力斯(688578.SH)、伟思医疗(688580.SH)和方盛制药(603998.SH)等10家公司跌了9天，有39家公司跌了8天，95家公司跌了7天。

本轮医药板块下跌中，“医药一哥”恒瑞医药(600276.SH)跌了6天，跌幅为14.81%，市值缩水520.11亿元。 “医疗器械一哥”迈瑞医疗(300760.SZ)跌了6天，跌幅10.37%，市值缩水350.52亿元，科伦药业(002422.SZ)跌了7天，跌幅9.30%。“麻醉一哥”人福医药(600079.SH)跌了8天，跌幅为10.33%。

从跌幅来看，跌幅最大的是吉贝尔，近11个交易日来下跌天数达到10天，跌幅达到26.12%，一品红和上海谊众的跌幅也都在20%以上。

值得关注的还有一些跌停的公司。丽珠集团(000513.SZ)、汉商集团(600774.SH)均在8月7日跌停，恩华药业(002262.SZ)和ST南卫(603880.SH)亦在本轮周期中出现跌停。

也有一些公司在本轮医药板块的调整中表现相对出色，有12家公司近半月的涨幅超出10%。“药茅”片仔癀，本轮涨了5.31%，财报显示，去年全年和今年一季度，片仔癀(600436.SH)的销售费用都控制在6%以下。同仁堂(600085.SH)本轮也涨了7.38%。药明康德(603259.SH)本轮涨幅也达到了9.10%，7月31日发布的半年报显示，药明康德今年上半年超过50亿元，同比增长18.5%。

这些公司销售费用高企

随着医疗行业的反腐力度加大和集采的深入，国内医药行业的整体销售费用有一定下降，但总体还是处于相对较高的水平。

在本轮下跌的公司中，一些销售费用率高企的医药公司值得关注。比如上述跌幅超过20%的吉贝尔、一品红和上海谊众，去年销售费用率分别为47.49%、54.77%和37.73%。

荣昌生物(688331.SH)本轮下跌幅度为9.02%，财报显示，该公司去年的销售费用率为57.08%，今年一季度则高达93.81%。下跌了11.56%的济川药业，去年全年和今年一季度的销售费用率分别在45.72%和45.61%。

另一家值得关注的是翔宇医疗(688626.SH)，该公司2022年的销售费用高达1.41亿元，高出当年净利润。今年半年报显示，今年上半年的销售费用为7816.33万元，比去年同期高出12.40%。

8月7日大跌10.01%的欧林生物(688319.SH)，去年的销售费用率达到52.68%，今年略有下降为41.77%，财报显示，该公司今年一季度花去了2793.30万元的销售费用。

此外，九典制药(300705.SZ)、信立泰(002294.SZ)、方盛制药(603998.SH)和哈三联(002900.SZ)的销售费用率也均在30%以上。

据不完全统计，誉衡药业(002437.SZ)、四环生物(000581.SZ)、广誉远(600771.SH)、步长制药、景峰医药(000908.SZ)、振东制药(300158.SZ)、未名医药(002581.SZ)等都因销售费用高企等原因收到过交易所的问询函或监管函，其中未名医药连续两年销售费用率超过80%引发深交所关注。

财报显示，誉衡药业2022年和2023年上半年的销售费用率均在60%以上。而四环生物在回复监管部门问询函时披露的广告宣传推广费明细显示，多家供应商来自同一地区或相近地址。

2022年度，步长制药销售费用发生额为74.84亿元，占营业收入的比例为50.06%，高于中药行业平均水平。公司销售费用的主要构成为市场、学术推广及咨询费，发生金额 71.23 亿元，占比95.17%。74.84亿元的销售费用意味着，步长制药去年平均每天花费2050万元用于销售。最新的财报显示，步长制药今年一季度发生销售费用17.12亿元，销售费用率微降至48.70%。

7月21日，全国医药领域腐败问题集中整治工作视频会议召开，强调以“零容忍”态度坚决惩处腐败；针对医药领域生产、供应、销售、使用、报销等重点环节和“关键少数”；深入开展医药行业全领域、全链条、全覆盖的系统治理。