美联储如期加息25个基点，7月后货币政策走向何方？机构最新观点来了

北京时间周四凌晨，美联储发布7月利率决议，将基准利率上调25个基点至5.25%-5.50%区间，达到2001年以来的最高水平，符合市场预期。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，仍然致力于将通胀率恢复到2%的目标，未来政策取决于数据，9月可能会维持利率不变，但降息为时尚早。

接下来，美联储货币政策走向如何研判？多家机构早间发布最新观点：

招商宏观：美联储转向虽迟但不远

招商宏观研报表示，鲍威尔讲话中指出“在制定政策时考虑整体的金融状况和经济数据，特别是通胀进展”。可见，通胀仍是重要矛盾但并非唯一矛盾，这是关键性转变，表明美联储转向虽迟但不远。

中金：美联储下次加息或在四季度

中金认为，鲍威尔对通胀仍较为谨慎，称还需要看到更多通胀放缓的数据才能确定风险解除。对于未来的加息，鲍威尔强调将取决于数据，接下来所有会议都将是“开放的”。随着通胀放缓，我们认为美联储对加息或将更有耐心，考虑到未来两个月核心通胀或在二手车和房租带动下继续下降，联储或于9月“跳过”加息。但我们也不能忽视当前劳动力市场和经济超预期带来的通胀风险。随着基数效应减弱，年底通胀仍可能抬头，而这意味着四季度仍有加息的可能性。

中信证券：预计7月为本轮最后一次加息的概率较大

中信证券指出，美联储7月议息会议再次加息25bps，符合市场预期。会议声明总体变化不大，鲍威尔讲话矛盾中保留了未来政策的灵活性。我们预计7月为本轮最后一次加息的概率较大，如果9月议息会议前通胀环比增速持续高于0.4%，则存在额外加息可能。关注本周五的ECI数据以及鲍威尔在8月Jackson Hole会议对于抗击通胀进程的表述，预计降息最早会在明年一季度出现。预计美债利率与美元指数短期仍偏震荡，美股在衰退预期升温后或将转向下行，重点关注近期美股财报情况。

平安证券：关注9月跳过加息、11月再加息的可能性

平安证券表示，从美联储7月会议来看，美联储关于未来会否停止加息的信号，可能比多数投资者预期的更有限。我们认为，未来一段时间，有关美联储继续加息的担忧不会戛然而止：1、美联储在预期引导上保留了继续加息的灵活性。适当放缓速度并为未来的加息留出空间，能够起到延长紧缩周期的效果。关注9月跳过加息、11月再加息的可能性。2、美国通胀能否顺利回落尚有不确定性。如果通胀率仅仅是走平而非进一步回落，美联储选择停止加息的质疑声可能被放大。3、货币政策取向与通胀是动态关联的，停止加息会否放大通胀压力，是美联储需要权衡的。近期，美国股票、原油等风险资产走高，10年美债隐含通胀预期大幅回升。4、美联储还需要面对非美经济韧性和货币紧缩的压力，稳定美元汇率。

银河证券：市场已消化7月加息，9月决策仍取决于数据

中国银河证券指出，对于9月是否加息，预判美联储加息仍有50%或以上的概率。1、经济与就业情况：最近的经济指标显示经济活动继续以“适度的步伐”扩张，而不是六月份声明中提到的“和缓的步伐”7月FOMC声明延续“就业增长强劲，失业率保持在低位”的表态。2、通胀：FOMC声明继续强调“通胀居高不下”。鲍威尔表示，将致力于实现双重使命，让通胀回到2%。3、未来的加息节奏：将继续逐次会议作出决定，9月份的行动取决于数据，“如果数据显示有需要，我们可能会在9月份加息”。4、对于降息的判断：鲍威尔认为今年不会降息，部分FOMC委员预计明年将降息，一定程度上打击“不排除第四季度迎来小幅降息的可能性”的部分市场观点。