乘用车零售本世纪以来首次逐月环比增长，汽车整车板块走高

7月11日，汽车整车板块走高，截至发稿，众泰汽车涨停，中通客车、赛力斯涨超5%，一汽解放、安凯客车、中集车辆等跟涨。

乘联会数据显示，2023年6月乘用车市场零售达到189.4万辆，同比下降2.6%，环比增长8.7%。今年1-6月零售持续环比增长，这是本世纪以来从未出现过的逐月环比增长的走势，今年1-6月累计零售952.4万辆，同比增长2.7%。

安信证券认为，短期看，头部车企的盈利能力有望持续提升。核心原因在于，其一：销量增长会带来规模效应，拉动盈利提升；其二：合资品牌的新能源车成功概率低，预计会加速出清，头部品牌盈利有望上行；其三：由于高端车的盈利性更好，头部车企的销售结构优化有望推动盈利上行。远期看，头部车企的净利率有望超过10%。核心原因在于，其一：新能源车行业容易“强者恒强”，集中度有望超过燃油车时代，头部车企的远期净利率有望超过早期的合资品牌；其二：新能源车行业远期格局可以一定程度参考家电行业，但新能源车差异化更大、盈利性更好，头部车企的远期净利率有望超过目前的家电龙头。

国信证券表示，行业从成长期走向成熟期，长期向上。国内汽车行业长期平缓向上，短期受政策和库存周期扰动。产业周期维度方面，汽车行业总量从成长期向成熟期过渡，增速放缓但长期保有量、销量仍有空间。