鲍威尔国会听证：降通胀是持久战，未来利率或还会上调

当地时间周三（21日），美联储主席鲍威尔就半年度货币政策报告出席美国国会众议院金融服务委员会听证会。鲍威尔表示，美联储未来可能会有更多加息。同时将关注货币政策的后续影响，在金融监管方面会推出更多举措，他相信美元将继续保持储备货币地位。

加息非暂停，通胀仍严峻

对于上周美联储的决定，鲍威尔再次反驳了将此描述为“暂停（pause）”的观点。“我们没有使用这个词，我今天也不会在这里使用它。上周发布的《经济预测摘要（SEP）》中包含了到年底再加息两次的前景，这是经济表现如预期状况下（对政策）很好的猜测。”

美联储主席重申了对实现物价目标的决心。“我们仍然致力于将通胀率降至2%，并保持长期通胀预期的稳定。恢复价格稳定对于为实现最大就业和长期稳定价格奠定基础至关重要。”

鲍威尔表示，通胀已经降温，但仍有更多工作要做。“自去年年中以来，通货膨胀有所缓和， 尽管如此，压力仍然很高，将通胀率降至2%的过程还有很长的路要走。”

在去年7月触及近40年高位后，美国通胀开始回落。最新数据显示，作为美联储最青睐的物价指标，不包括食品、能源的核心消费者支出物价指数PCE 4月同比增速降至4.4%，为近两年新低。

鲍威尔进一步讲到了近期通胀的主要推动因素，住房供应和需求正在回归正轨，随着租金涨幅降温，预计住房通胀将会显著下降。但服务业对加息和资本成本的反应要小得多。

对于如何实现目标，美联储主席表示，需要将经济增长放缓至低于趋势的水平。尽管通胀水平仍处于高位，但长期通胀预期似乎逐渐被锚定，这反映在对家庭、企业和预测者的广泛调查以及金融市场的衡量中。此前公布的密歇根大学消费者信心调查显示，一年期通胀前景降至3.3%，为2021年3月以来的最低水平。

关注政策后续效应，将加强银行业监管

对于何时决定下一次加息，鲍威尔依然保持着谨慎的立场。他表示，美联储将根据收到的数据进行评估并逐次会议进行决定，而不是根据预先设定的路线。目前还难以确认，怎样的利率水平有助于美联储实现充分就业和物价稳定的双重目标。

鲍威尔表示，尽快美国劳动力市场仍然紧张，但已有迹象表明供需条件正在放松，例如25至54岁年龄段的劳动力参与度增加，工资增长有所放缓。然而，空缺职位的数量仍远远超过可用的劳动力。“我们一直在看到政策紧缩对经济中对利率最敏感部门的需求产生的影响。货币紧缩的全部效果需要时间才能实现，尤其是对通胀的影响。”

蒙特利尔银行高级经济学家瓜蒂耶里（Sal Guatieri）在接受第一财经记者采访时表示，美联储选择维持利率不变是为了更好地评估经济和通胀趋势，从而降低政策失误导致严重衰退的风险。

鲍威尔在听证会上谈及了此前的银行业风波，认为现在美国的银行体系依然稳固，美联储、财政部和联邦存款保险公司采取了果断行动，以保护美国经济并增强公众对我们银行体系的信心。这次风波的教训是为金融机构制定适当的规则和监管实践的重要性，正关注商业地产领域，很多小银行持有这个领域的贷款。

他透露，美联储预计将在2023年夏季考虑银行资本建议。“有很多提案正在酝酿中。资本规则或其他法规的任何变化都需要证明是合理的。任何变化都需要时间，短期内不会影响该行业。”

根据此前媒体披露的消息，美联储拟定的新政下美国银行业将面临资本金上调最高20%的要求，这也是全球银行业政策协作的一部分，以增强金融体系的抗风险能力。该提案预计将实施巴塞尔银行监管委员会制定的最后一批银行资本新规，这些规则将于2025年初生效。

美联储的立场引发了共和党方面的不满，担心严格的资本和规则将对金融部门产生过多的压制。

众议院金融服务委员会主席麦克亨利（Patrick McHenry）表示，国会将考虑限制美联储在监管银行方面的作用。“美联储监督和监管的不确定性是资本充足的银行系统最不需要的。很明显，国会可能需要再次审查将监管权从美联储中分离出来，”他说。

目前，外界正密切关注今年美联储年度银行压力测试，结果将于6月28日公布。压力测试用于衡量金融机构是否有足够的资本来应对亏损，在严重衰退环境下继续向家庭和企业放贷。结合此前的银行业风波，今年的预设情景包括严重的全球经济衰退，商业和住宅房地产市场的压力加剧，额外市场冲击等，一共有23家银行参加了此次评估。

瓜蒂耶里认为，美联储陷入了两难的境地，一方面如果通胀降温无法取得进一步进展，加息将不可避免。另一方面，加息周期对银行业的冲击还未完全显现，随着信贷条件的收紧，经济将面临严峻考验。“下半年美国经济将小幅萎缩，无法实现软着陆的情况。”他说。

鲍威尔在听证会上还表示，预计美元将继续是世界储备货币。“美元作为世界储备货币的地位对我们来说非常重要。历史表明，全球储备货币地位不是永久性的，但有持久性，制度的稳定将保证美元的地位。”根据国际货币基金组织IMF的数据，2022年第四季度，美元在全球官方外汇储备中的份额降至58%的20年低点。

按照日程安排，鲍威尔周四将在参议院银行、住房和城市事务委员会继续就半年度货币政策报告接受议员们的质询。