为什么说择时越多，收益越少？

且慢陪伴2023-07-29 15:25:290阅

最近一周，A股震荡不断，不少人心情颇为忐忑，表示：

“在令人失望方面，A股从来没有令人失望过。”

“我的基金怎么办？要不要先卖了？”

且慢~

短期的波动不等于亏损，因为短期波动割肉导致的本金永久性损失才是。

芒格曾表示：“在股票上短线交易，这种做法增加了风险，并不明智。”

虽说短期和长期的投资，没有绝对的好坏之分，然而短期投资却更容易导致账面损失成为实际损失。

为什么呢？

短期择时容易导致哪些问题？

1）容易导致追涨杀跌

因为想赚更多钱，所以很多人期望通过每一次的精准择时，达到理想的投资状态：买在最低点、卖在最高点，买完就涨、卖完就跌。

然而现实往往与我们的预期相反，短期择时的结局通常不是赚钱，而是亏钱。

短期择时的人，因为过于关注短期市场的变动，比如市场上涨时，跟风买入；一旦市场出现回调，又匆匆赎回。

这种持基方式，俗称为“追涨杀跌”，容易出现各种择时困境。比如，在错误的时机买入，又在错误的时点赎回。

短期择时不论是对小白来说，还是对于认知不到位、又没有建立自己投资体系的“投资老炮”来说，凭猜对运气赚的钱，早晚也会因猜错亏回去。

2）亏损概率高

资本市场的投资收益收益分布是不均匀的，A股尤其如此，80%的投资收益，往往来自于20%的时间。

问题在于，我们永远不知道那20%的时间什么时候会出现。

未来是不确定的，未来事件的发生是随机的，所以“预测”行为的成功率其实并不高，特别是涉及多个环节的预测。

假设影响股市涨跌的因素或环节有5个，即使高估一下，我们在每一个环节预测的成功率可以达到70%，连续预测5次的成功率是多少呢？

70% X 70% X 70%X 70% X 70% =16.8%

反过来看，也就是说你猜错的概率是83.2%。

3）交易成本高

交易成本容易被我们忽视，但往往却是吃掉我们收益的罪魁祸首，每次买入或卖出一笔，无论是否赚钱，交易佣金都是要支付的。

基金的费用主要包括了两类：申赎费用和运作费用。

我们先看申购费：

不同的基金不同的单笔买入金额申购费都可能不一样，一般主动型股票基金、混合基金申购费为1.5%，指数基金及债券型基金的申购费会低一些，货币基金没有申购费用。

实际上基金销售平台通常会对申购费用进行打折，如且慢平台上大部分基金的申购费都为一折。

以沪深300指数基金为例，最高申购费是1.2%，在且慢上购买实际支付的费用为0.12%。

看起来好像成本不算高，但次数多了，也就不低了。

我们再看赎回费：

区别于申购费，赎回费各渠道都不会打折，你看到的费率就是实际需要支付的费率了。

不同基金的赎回费会有些差别，而持有时间的长短也是有可能影响赎回费的。

可以看到通常基金的持有时间越长赎回费越低，大多数基金持有两年以上就没有赎回费了，这也体现出基金更适合长期投资，而不是短期频繁买卖。

不想亏钱，从思考这两个问题开始

1）为什么会陷入追涨杀跌的陷阱呢？

因为想赚更多钱。

都知道只要是好资产，买的越便宜，上涨空间越大。

然而，因人性使然，很多人容易被贪婪和恐惧驱使，在牛市时，看着疯狂的上涨，怕踏空，红着眼买入；而在熊市时，又怕看不到头，流着泪赎回。

投资是件逆人性的事，如果想不陷入短期择时、追涨杀跌的陷阱，对于我们普通投资者来说，首先要调整我们的投资心态，管理好我们的投资预期。

小慢推荐你围绕不同时间的资金去管理合理的收益预期。

活钱管理，因为要随时支取，流动性和本金安全更重要，以目前市场上大多数货基的收益来看，2%-3%左右预期收益是合理的；稳健理财，以半年以上的期限为例，可以适当承受点波动，5%-8%左右预期收益相对合理；长期投资，如果你的钱是3-5年以上的闲钱，以中国A股2005-2018年的增长情况来看，它维持着10%-12%的年化收益率，那么10%左右回报预期是相对合理的。

2）投资想赚的是什么钱？

是准备赚国家经济增长的钱还是短期波动的钱？

长期来看，推动股价上升的是上市企业的净资产，是中国经济的增长。这些企业的净资产增长和经济增长是相伴相随的，最终都会体现到股价上。

假设我们用合理的方式把钱配置到这些优秀企业，即使什么都不做，以中国A股近10多年10%-12%的年化收益率来看，我们大概率可以获得10%左右的年化收益，这是个正和游戏。

如果想赚的是短期因市场情绪波动的钱，那就要想想自己是一定能赢的一方吗？因为这是个零和游戏，你赚的钱是另一个人亏掉的，大家在一个“盘子”里相互博弈。

而交易手续费的存在，让这场游戏变成了负和游戏。

往回复习一下，小慢前面说了短期择时容易导致的三个问题：容易导致追涨杀跌、亏损概率高、交易成本高。

很多人都想赚短期波动的钱，但现实是，长期来看，大多数能在股市稳定赚钱的人，赚的其实是国家经济和优秀上市企业增长的钱。

如果我们能客观的理解这些，明白我们投资根本的收益来源是国家经济增长，那么就无需为短期波动过于焦虑，频繁进出，安心和国家一起成长就好。

赚自己懂的钱

芒格说过：如果你确有能力，你就会非常清楚自己能力圈边界在哪里。如果你问起你是否超出了能力圈，那就意味着你已经在圈子之外了。

在他看来，所有的投资，只有三种选项：可以投资，不能投资，太难理解。

既然我们没有”早知道“的能力，那么不如了解自己能力圈，赚自己能真正能懂的钱。

要知道我们所赚的每一分钱，都是对这个世界认知的变现；我们所亏的每一分钱，都是因为对这个世界认知有缺陷。

有人可能会郁闷：这是不是意味着如果我没有专业知识就不可以投资了？

当然不是啦~

对于大多数普通投资者来说，虽然没办法像基金经理一样，有专业的知识奠基，但我们可以在自己能力圈的范围内，通过观察一个基金经理的投资哲学、价值观、投资逻辑，而不仅仅是表面业绩，找到自己可以理解并能认同的，这决定了你是否能坚定持有下去。

如果你对投资没有太多的研究，也不太清楚自己的能力圈范围，那么可以在市场的整体估值不贵的情况下，购买沪深 300 指数。

长期来看，其实，这就会让你超过很多人。

当然，也可以选择且慢，且慢拥有资深的投研团队，可以帮大家挑选优秀的策略，你需要做的是了解我们策略的逻辑，并根据自己不同资金的时间属性去选择适合的策略。