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生物医药整体表现不佳,但这个细分板块业绩却“一枝独秀”

锤子财富2023-06-12 11:17:510
有市场人士将“中药”也归类为“中特估”,认为毕竟都是“中字头”。

在医药基金整体表现不佳的大背景下,中药基金年内业绩却“一枝独秀”。

具体而言,中证医疗指数、中证生物医药指数、中证全指医疗器械指数和中证全指医药卫生指数,年内皆录得负收益,而中证中药指数18.61%的年内收益,不仅逆市上涨,还领跑各类“医药、医疗”指数。

有市场人士将“中药”也归类为“中特估”,认为毕竟都是“中字头”,且中药企业里国企占大部分,从这个角度看称其为中特估也不为过。华宝证券分析师近期就在研报中表示,在政策、业绩及“中特估”行情驱动,中药板块投资价值凸显。

但与此同时,也有分析师提示风险,认为中药面临着政策变动、研发进展不及预期和公司销售不及预期等一系列风险。

相关基金表现亮眼

通联数据显示,目前市场中有数据显示的190只医药生物主题基金的年内平均回报率只有-6.45%。在该背景下,两只中药基金超过30%的回报率显得十分显眼。

年内回报率超过2%的生物医药基金 (截至6月11日 数据来源:通联数据)

其中红土创新医疗保健股票(010434.OF)年内涨幅高达34.89%,前十大重仓里9只中药股。该基金是一只投资于医疗保健行业相关股票的基金,由基金经理盖俊龙、廖星昊共同管理。截止2023年一季度末,基金规模为 5.34 亿元。基金经理盖俊龙于2020年10月20日基金成立开始管理该产品。

2023年一季度,红土创新医疗保健显著跑赢中证中药指数,从基金前十大重仓股看出,盖俊龙在中药行业的选股能力为产品贡献了超额收益,康缘药业、方盛药业、太极集团、佐力药业在2023年一季度均取得40%以上的涨幅。

华宝证券分析师对红土创新医疗保健进行业绩归因,发现自基金经理任职以来,产品在医药、

基础化工、电力设备及新能源上分别取得19.90%、5.32%、0.57%的超额收益,而医药行业是产品第一大收益来源。

中邮消费升级(003513.OF)年内涨幅高达31.57%。这是虽然名字里没有“医药医疗”,但是前十大重仓股里6只医药股,其中中药股4只。

前海开源中药股票(005505.OF)年内涨幅达16.38%,该基金是一只投资于中药行业主题相关股票的基金。截止2023年一季度末,基金规模为17.93亿元。

华宝证券分析师统计了基金经理范洁任职以来在管 3 只产品在中药子行业的配置和超额收益情况。可以看出,范洁管理的三只产品的前五大二级行业中均有中药板块,其中前海开源中药研究精选A和前海开源医疗健康A在中药行业取得了明显的超额收益。

自基金经理任职以来,前海开源中药研究精选A业绩大幅跑赢中证中药指数。前海开源公共卫生主题精选A和前海开源医疗健康A在中药行业未取得正收益。

因此,综上所述,华宝证券分析师认为前海开源中药研究精选A自基金经理任职以来的优秀业绩,既有基金经理范洁在中药板块的个股选择能力,也有中药板块过去一段时间的beta行情的贡献。

多只公募基金加仓

华宝证券分析师认为在政策红利催化下,中药行业景气度持续提升。2021年以后,行业支持政策密集落地,“关于加快中医药特色发展若干政策措施”再度从顶层设计角度为中医药高质量发展保驾护航;

2022年3月,国务院发布“十四五”中医药发展规划,这是首个以国务院名义印发的中医

药五年规划,行业重要性显著提升。政策密集颁布推动行业景气度发生质变,2021年起,中药板块行情启动。

从指数表现看,2021年1月4日—2023年5月31日,中药生产(CI005153.WI)收益率为29.16%,大幅跑赢中信医药指数(-24.71%)和上证指数(-8.52%)同期涨幅。

从主动权益公募基金历史持仓来看,2023年一季度主动权益公募基金在医药生物板块整体持仓比例为12.89%,在中药子版块持仓比例仅为1.09%,整体持仓比例不高。值得注意的是,自2021年以来,主动权益公募基金对于中药板块的配置呈现出上升的趋势。

根据Wind数据统计,今年以来涨幅较多的太极集团一季度被公募基金加仓超5000万股。

其中工银瑞信前言医疗股票一季度加仓太极集团100万股、华商智能生活灵活配置混合加仓20万股,而中欧医疗健康混合则新晋其前十大流通股东行列。

华润三九、同仁堂、以岭药业等多家公司获增持超千万股。

热度渐起的中药上市公司也吸引了诸多机构的调研。

2月14日,珍宝岛发布公告,公司接待多家机构,详细解答了产品研发进展等事项;2月16日晚间,佐力药业发布调研活动信息,公司连续三日接待机构投资者调研。

白云山则分别在5月26日及30日接受了高毅资产和华泰证券的调研,机构们对于“中药板块将会如何发展”等问题颇感兴趣。

对此白云山相关人士回复,公司将进一步开展名优中成药的再开发,挖掘大品种的临床价值,加强在中药创新药方面的创新布局。

此外,近期众生药业、贵州百灵、九芝堂、中恒集团、贵州三力、方盛制药等一众中药公司也分别接待了机构调研。

私募大佬林园近日参加了多家中药上市公司股东大会,在近期接受采访时他认为中药有其独特性和不可或缺性:“人口老龄化催生了如今中药行业的消费行情,总有声音说中药股有泡沫,但我认为中药股的估值目前依然是合理的,我们的中药公司与海外的医药公司相比,市值差距依然很大,我依然认为中药股未来会持续走牛。”

华安证券分析师谭国超在研报中表示,中药板块是中长期的机会,建议优质的中药标的需要拿住拿稳,调整则视为买入机会,短期的估值等因素在景气度面前应该淡化。

通联数据显示,当下中药板块市盈率为27.96倍、处于历史23.54%百分位。同时拥挤度(对资产集中度、流动性和量价背离进行复合,构建成统一的行业拥挤度度量,定量反映行业的交易过热风险)同样处于历史低位。

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