一季度白酒企业业绩恢复强于酒商，五一酒水消费持续弱复苏

随着酒水相关企业2022年报和2023年一季报出炉，可以看到白酒股的业绩正在快速恢复，相比之下，酒商的生意恢复速度则弱于前者。

在刚刚过去的“五一”小长假中，第一财经记者走访部分酒商了解到，当地餐饮和消费复苏明显，但市场酒水消费仍处于弱复苏状态。

一季报整体来看，主流白酒企业的业绩延续了2022年的势头，大都出现了较为明显的复苏。

其中五粮液一季度实现收入约311.4亿元，同比增长13%，净利润约为125.4亿元，同比增长15.9%；泸州老窖2023一季报收入76.1亿元，同比上升20.6%；净利润37.1亿元，同比上升29.1%；山西汾酒、洋河股份、古井贡酒等多家酒企均实现了营业收入和净利润的双位数增长。

一些2022年业绩下滑的区域酒企如伊力特，2022年收入和净利润同比下降16.2%和47.1%，但2023年一季度也实现收入7.4亿元同比增长18.5%，实现净利润1.5亿元，同比增长37%。

相比于酒企的强势表现，下游酒商和终端渠道企业的业绩表现则整体疲软。

2022年，除了华致酒行营收增长16.7%外，其他如名品世家、酒便利、怡亚通的酒饮业务以及小酒馆海伦司的收入都有双位数的下滑；同期上述企业的净利润下滑则更为明显。

2023年第一季度，华致酒行实现收入37.4亿元，同比增长5.3%；归母净利润1亿元，同比减少59.3%。海伦司公布的2023年第一季度最新经营状况也显示，第一季度实现收入3.6亿元左右，实现净利润7400万至7600万元，同店日均营业额为1.1万元，同比增长6%。

知趣咨询总经理蔡学飞告诉第一财经记者，白酒企业的一季报复苏强劲，一方面是来自于市场消费的回暖，特别是市场商务活动的恢复，带动了中高端白酒销售的增长；另一方面，从酒商和酒企的业绩复苏差异来看，一部分酒企的业绩增长压力被下游酒商所分担。

一直以来，国内酒水行业呈现着厂强商弱的局面，酒商也发挥着市场缓冲器的作用。2023年第一季度，主要白酒酒企均要求经销商继续按照计划完成打款任务，也拉动了业绩的增长。从酒企的合同负债上也可以看到，五粮液第一季度合同负债余额为55.4亿元，同比增长53.5%。

不过在刚刚过去的“五一”小长假，第一财经记者走访了解到，多地酒水消费仍处于弱复苏的状态。

山东淄博酒商李营告诉第一财经记者，虽然当地烧烤带火了啤酒消费，但白酒、葡萄酒等消费并没有过多的沾光，依然处于弱复苏状态。有南京酒商也透露，当地“五一”期间消费复苏情况不错，但饮酒热情并不高，酒水生意目前感觉还是“一般般“。

华创证券最新研报也显示，“五一”期间多地渠道反馈婚喜宴等动销增长约30%，好于2019年同期，同期商务宴请、团购、零售等其他场景表现一般。

在近日举行的业绩会上，五粮液副总经理刘洋表示，“五一”期间，五粮液产品销售及宴会活动开展场次均取得两位数增长。

不过多位受访酒商表示，本身“五一”小长假并不是国内重要的传统节日，多数还以婚喜宴和家庭聚会为主，因此也不能算是代表性的销售旺季，市场是否复苏还得看今年三季度旺季的销售表现来定。